截至2025年4月11日收盘，神火股份（000933）报收于16.53元，较上周的18.35元下跌9.92%。本周，神火股份4月7日盘中最高价报17.33元。4月9日盘中最低价报15.65元。本周无涨停收盘情况，共计1次跌停收盘。神火股份当前最新总市值371.82亿元，在工业金属板块市值排名8/60，在两市A股市值排名358/5143。
4月11日业绩说明会,网络远程问：（1）是否有氧化铝板块布局的考虑，如何应对相关成本波动的风险？（2）公司对压降负债的规划。答：（1）在当前市场情况下，电解铝供给侧结构性改革对电解铝行业产能有了“天花板”的限制，而氧化铝供应仍在持续增加；氧化铝的核心问题在于铝土矿资源，公司如果布局氧化铝，将从矿石端进行综合研判，有较为合适的铝土矿资源也可以考虑。公司目前通过合资持有部分氧化铝权益产能，今后将通过及时把握供需变动、稳定供应渠道、适时开展战略采购等途径降低成本波动风险。（2）2025年，公司将根据生产经营、资本开支等实际情况，有序压降负债规模，进一步降低资产负债率。
问：公司之后的盈利有什么增长点？答：公司始终坚持煤电铝材一体化产业链，通过不断巩固、完善产业链条，持续提升盈利水平。
问：（1）未来铝板块的降本空间？（2）未来电解铝能源结构的规划？（3）公司在科技创新、绿色低碳方向有哪些技术、产品的储备？答：（1）目前，铝板块电力成本较为稳定，氧化铝价格不断走低，公司将在做好氧化铝等大宗原材料采购工作的同时，通过深入推广“全石墨化阴极+磷生铁浇注”技术、高导电钢爪等途径，进一步改善电解铝生产指标，降低生产成本。（2）目前，公司子公司新疆神火正在积极推动建设 80万千瓦风电项目，云南神火正在论证风、光电的建设，今后将进一步增加风、光电等新能源占比。（3）2024年度，公司共有 2项成果达到国际先进水平、5 项成果达到国内领先水平、3项成果达到国内先进水平，其中，铝加工板块“1235D 合金 8μm 双光电池箔”作为业内最薄的电池箔产品，成功通过客户 PPP审核，迈入量产阶段，进一步巩固了公司在高端电池箔市场的领先地位。
问：公司本期盈利水平如何？答：请关注公司即将于 2025年 4月 22日披露的 2025年第一季度报告。
问：公司在外部指标资源的获取目前有什么进度更新吗？答：公司所在的新疆准东地区支持电解铝行业通过搬迁、兼并重组等方式进行产能置换转入以后，公司一直跟踪观察市场情况和电力供应情况，论证进一步扩产的规模和可行性。目前仍在对接、洽谈过程中。
问：（1）公司今年大幅升分红比例，延续一贯的高分红标的特性，跟管理层请教一下关于后续分红比例和股息率的考虑，2025 年是否能够继续维持？（2）云南省水电格局走向宽松，后续电价的走向怎么样？氧化铝价格也大幅走跌，2025 年云南地区整体水电铝的成本情况？答：（1）公司有现金分红的良好传统，一贯注重对投资者的合理回报，上市以来现金分红比例保持在 30%左右，2024年度达到了 41.78%。公司目前现金流可以覆盖资本开支水平，并将综合考虑股东回报水平，公司的盈利情况、资金状况和长远发展需要，保持持续稳定的股利分配政策。（2）随着新能源等电力供给的增加，云南省电力供给得到很大改善，电价与去年相比略有下降；在当前氧化铝价格不断走低的形势下，云南地区电解铝成本下降显著。
问：（1）目前新疆风电项目的进度，今年铝行业高质量发展中出新能源占比的要求，不知道是上市公司维度还是区域维度考核，后续公司是否有考核压力？（2）五彩湾煤矿矿区目前开发进度，以及后续的推进计划？答：（1）公司全资子公司新疆神火与中国电力合作建设的 80 万 KW风电项目已办理完毕电网接入、开工许可等前期手续，取得了新能源建设指标，预计 4月份开工建设、10 月份开始部分并网、2026 年 6月份全容量并网。目前尚未明确如何进行考核。（2）合资公司新疆神兴能源有限责任公司已于 2024年 9月完成工商登记变更，新疆神火持有神兴能源股权由 40.07%降至 38.07%；五彩湾五号矿开发建设工作已列入新疆能源（集团）有限责任公司 2025年重点工作，目前，神兴能源正积极办理探矿权相关事宜，五号矿的开发建设正在积极推进中。
问：由于云南电价对云南神火经营情况影响很大，今年以来云南电价同比如何变化？云南地区电价的具体定价模式如何？答：随着新能源等电力供给的增加，云南省电力供给整体有一定的改善，电价与去年相比略有下降；云南电价采用市场化定价模式，具体电价受云南省内供需关系转变、新能源疏导、火电分摊政策的影响。
问：当前公司煤炭板块的盈利情况，以及对 25年煤炭盈利的展望？答：公司煤炭板块当前整体处于盈利状态，短期煤价已经出现触底反弹迹象，虽然中长期煤炭仍有下行压力，但煤炭价格继续下降空间有限；2025 年，中国煤炭行业将处于低碳转型与能源安全保障并行的关键阶段，煤炭市场或将延续供需宽松格局，随着国家推动能源结构优化、保障能源安全稳定供应政策的不断出台，煤炭价格中枢有望逐步企稳回升。
问：冶金煤今年以来价格下行压力较大，公司年报显示库存也有升，请公司在销售上有没有遇到困难？是否会减少洗精煤产量，转为增加动力煤销售。答：目前公司煤炭销售业务正常，精煤销售一直坚持零库存战略。公司年报显示库存上升主要是已售出未开票的煤炭有所增加，此外还有少量次原煤，待返洗成精煤后销售。公司暂无减少洗精煤产量转为增加动力煤销售的计划。
问：近期贸易关税战对大盘和公司股价影响巨大，请具体分析一下，公司铝和铝箔产品的营收中，有多少销往美国？美国“对等关税”对公司的收入的影响预计具体有多大？答：公司目前铝箔出口业务占铝加工板块的比例在 20%左右，无直接对美出口业务，美国“对等关税”对公司的收入无直接影响。
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