永顺泰（001338）2024年年报财务简析：净利润增72.5%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期永顺泰（001338）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入42.82亿元，同比下降11.53%，归母净利润2.99亿元，同比上升72.5%。按单季度数据看，第四季度营业总收入9.7亿元，同比下降10.66%，第四季度归母净利润7967.34万元，同比上升64.8%。本报告期永顺泰盈利能力上升，毛利率同比增幅41.44%，净利率同比增幅94.99%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利5.48亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率11.93%，同比增41.44%，净利率6.99%，同比增94.99%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.37亿元，三费占营收比3.21%，同比减9.97%，每股净资产7.22元，同比增7.33%，每股经营性现金流4.87元，同比减20.78%，每股收益0.6元，同比增71.43%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-75.43%,原因:利息费用和汇兑损失减少。
2. 投资活动现金流入小计变动幅度为503.92%,原因:收回投资收到的现金、取得投资收益收到的现金增加。
3. 投资活动现金流出小计变动幅度为250.82%,原因:购买结构性存款支付的现金增加。
4. 筹资活动现金流入小计变动幅度为-58.88%,原因:2023年考虑融资成本差异，对之前年度的高利率融资采用低利率融资进行了置换。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.45%，资本回报率一般。去年的净利率为6.99%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额8.55亿元，累计分红总额8278.56万元，分红融资比为0.1。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达310.85%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司的商业模式是怎样的，差异化优势在哪里？
答：公司主营业务为啤酒麦芽，主要使用进口的大麦，以及部分国产小麦加工成麦芽，并销售至各啤酒集团或啤酒酿造企业，作为酿造啤酒的原料使用。
公司的差异化优势主要体现在1、规模优势。公司现有产能规模108万吨/年，位居亚洲第一、世界第四，产品品类多样化，生产基地分布广泛，产品质量水平控制较高，能满足大型啤酒集团对不同麦芽种类、不同供应地区的需求；2、优质且稳定的客户优势。公司麦芽业务开始于1987 年，至今已有 30 多年的积累，公司与各大啤酒集团建立了紧密且稳固的合作关系；3、技术优势。公司能根据客户的具体要求和生产工艺的不断迭代升级，持续对生产装备进行升级改造，保证向客户供应麦芽的口感和品质的稳定性；4、高端领域的先发优势。公司在业务开展之初即定位中高端，一方面通过特殊工艺为客户提供定制化的高端基础麦芽产品，另一方面相继推出结晶麦芽、焦香麦芽、黑麦芽等多种类型的特种麦芽产品，满足国内啤酒产业向高端化、精酿化的发展带来的需求。上述核心竞争力为公司持续经营发展打下了坚实基础。

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