首钢资源（00639.HK）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期首钢资源（00639.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

本集团位于山西省柳林县三座在产的优质焦煤矿(兴无煤矿、金家庄煤矿和寨崖底煤矿,统称「三矿」)截至二零二四年十二月三十一曰止年度(「回顾年度」或「二零二四年度」)连同其截至二零二三年同期(「去年度」或「二零二三年度」)的主要营运资料撮要如下:截止年度,本集团的原焦煤产量约496万吨(二零二三年度:约525万吨),按年下降6%;而精焦煤产量则约316万吨(二零二三年度:约325万吨),按年下降3%。
      于回顾年度内,三矿开采按计划顺利进行。诚如本公司二零二三年之年报披露,兴无煤矿于二零二四年上半年正式进行上下组煤层生产更替。在这过渡期间,兴无煤矿于二零二四年第一季度曾短暂停产,并已于二零二四年七月中旬恢复正常生产。按此,兴无煤矿原焦煤产量的减少,导致回顾年度内原焦煤和精焦煤产量同时下降。
      于回顾年度内,虽然煤质变化对本集团造成负面影响,但通过提升技术和设备将多种不同质量的自产原焦煤有效地混洗从而提高精焦煤回收率,使精焦煤产量减幅较原焦煤产量低。
      于回顾年度内,加上二零二四年十二月三十一日精焦煤库存变动影响,精焦煤销量按年上升1%。于二零二四年十二月三十一日的精焦煤存货主要为在途存货。二零二四年度与二零二三年度,精焦煤的销售额均占本集团营业收益的100%,这符合本集团专注于精焦煤销售的长期策略。
      本集团已采取积极的措施应对煤价波动和煤质变化的影响。受上文提及兴无煤矿影响,低硫精焦煤销量按年大幅下跌95%,按销量计算,截至二零二四年十二月三十一日止年度,低硫及中高硫精焦煤销量分别占总精焦煤销量的1%及99%(二零二三年度:28%及72%),连同二零二四年度精焦煤的平均标杆市场价格按年下跌约10%,截至二零二四年十二月三十一日止年度,本集团精焦煤平均实现售价(含增值税)按年下跌14%至人民币1,666元╱吨(二零二三年度:人民币1,932元╱吨)。

业务展望：

二零二四年,全球经济在多重挑战中艰难前行。地缘政治冲突、通胀压力、主要经济体货币政策频繁调整等因素交织,使全球经济形势更加复杂,不确定性上升,投资与消费信心受到显著抑制。在国内外复杂经济环境下,中国经济展现出强大韧性。政府通过扩大内需、培育新质生产力等战略、实施积极财政政策,全年固定资产投资(扣除价格因素)同比增长4.8%,其中制造业投资实现9.2%的显著增长,显示出产业升级的积极态势。面对国内结构性转型与外部需求疲软的双重压力,国内生产总值(「GDP」)增长呈现「前高、中低、后扬」的阶段性特征。得益于宏观调控和持续的结构性改革,全年经济增速最终达到5%的预期目标,不仅实现了稳中求进的发展要求,更为经济长期稳定健康发展奠定了坚实基础。
      然而,房地产市场压力依然较大。受融资环境趋紧影响,全年房地产开发投资同比下降10.6%,新开工面积减少23%,钢铁需求明显走弱。值得关注的是,钢铁行业通过积极开拓海外市场,实现出口22.7%的同比增长,在一定程度上缓解了国内需求不足的压力,为行业平稳运行提供了重要支撑。
      受钢铁需求低迷影响,钢铁企业普遍采取低库存运营策略,这对上游焦煤行业产生了连锁反应。年初,受安全监管加强影响,国内焦煤供应出现结构性收缩;随著监管政策逐步落实,下半年产量开始稳步回升。进口方面,二零二四年全国进口焦煤增长两成,达1.2亿吨。其中,蒙古与俄罗斯继续保持主要进口来源地位,而澳大利亚煤炭在禁令解除后也实现了快速增长。在供需格局转变下,焦煤价格尤其在下半年呈现震荡下行走势。
      二零二五年,中国确立了5%GDP增长目标,彰显中央政府坚持经济稳中求进的发展基调。为支撑这一目标,政府计划将地方政府专项债券规模扩大至4.4万亿元,重点投向基础设施建设、土地收储、存量商品房收购以及化解地方政府拖欠企业账款等领域。这些针对性举措有望为钢铁行业提供有力支撑。然而,全球经济环境仍面临严峻挑战。全球保护主义抬头、关税壁垒升级等不利因素加剧了世界经济的不确定性,市场观望情绪持续抑制终端需求。特别是各国针对钢铁行业实施的关税政策,将进一步压制行业整体需求。国际货币基金组织(「IMF」)警示,这些结构性矛盾可能导致投资缩减、市场效率下降,甚至引发供应链紊乱。在此背景下,钢铁行业减产压力加大,上游炼焦煤行业也将面临连带影响。
      国内炼焦煤供应预计维持稳定,进口量虽有望增长,但空间有限,整体供应增幅不大。由于需求复苏尚需时日,市场供需难以快速改善,煤价预计仍将在低位波动。
      本集团下属兴无煤矿下组煤工程于二零二四年中顺利完成竣工验收,并取得安全生产许可证。本公司通过科学部署,最大限度降低了生产波动,快速恢复了正常生产节奏。在安全生产方面,公司将持续强化采矿作业规范,严格落实安全生产责任制。立足经济转型和高品质发展新阶段,集团将深入推进以下战略举措:持续推进技术改造升级,加快数位化管理和自动化生产进程,全面提升生产管理水准和安全能力;深化环境、社会和治理(「ESG」)体系建设;加速推进本集团三座煤矿智慧化建设,力争在智慧化矿山建设方面取得新突破。
      目前,本集团生产经营和财务状况保持稳健,现金流充裕。展望未来,本公司将密切关注宏观经济形势和行业环境变化,动态优化经营策略,持续完善公司治理体系,巩固和提升核心竞争力。通过持续创造卓越价值,本集团致力于为股东、员工和社会带来更丰厚的回报。

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