京东方精电（00710.HK）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期京东方精电（00710.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

汽车显示屏业务
      于回顾年度,汽车显示屏业务的收益12,660,000,000港元,较2023年录得的收益9,710,000,000港元增加30%。该业务占本集团整体收益约94%。我们的系统业务已成为新的成长点,并专注于智能显示系统、先进显示系统、智能座舱系统、海外显示系统和其他相关产品。与2023年相比,我们的系统业务产生的收益较去年大幅增加。
      根据Omdia数据,本集团在全球车载显示屏市场无论是出货量、面积,特别是8吋及以上尺寸显示屏的出货量均保持第一的市场份额。此外,我们在低温多晶矽和氧化物技术领域的市占率正稳定成长。我们维持了原有业务的优势,而我们新技术的发展亦被市场认可。
      我们的客户总部及决策部门遍布世界各地,随著全球客户在中国的整体制造、分包、加工能力不断提升,决策中心位于中国的客户为我们贡献了最大的收益。我们的客户基础不断扩大,目前已涵盖中国前20大汽车制造商、大多数新能源汽车制造商及海外汽车制造商。为了进一步加强这些业务,我们与大多数在中国领先的新能源汽车制造商建立了战略合作伙伴关系。
      中国政府实施了多项支持性政策,例如以旧换新的激励措施、新能源汽车下乡计划、发展智能汽车基础设施建设、取消限购以及税收优惠等。同时,领先的新能源汽车制造商纷纷推出新型号汽车并调整价格,带动中国市场新能源汽车销售大幅增长。透过共同开发新技术、以有竞争力的价格提供高价值的产品以及提供高品质解决方案等策略,我们为客户的成长做出了贡献并与之共同成长。
      我们的海外业务收益稳定成长。在美国,尽管面临高通膨和高利率所带来的宏观经济挑战,我们仍然实现了可观的收益增长。这归功于我们在研发和行销方面的策略性投资,包括我们在2024年连续三年参加消费者电子展(「CES」),使我们革新的产品能够向客户展示并取得积极成果。我们也与行业中的一级合作伙伴密切合作,一方面获取海外汽车制造商的订单,另一方面提升我们对客户服务能力,包括增加专业人员的数目以便为海外知名客户提供系统相关产品,增加我们在美国密西根、法国、韩国和其他亚洲国家等当地的人力资源,以提供及时的支援。此外,我们已成功将产品的应用扩展到农业车辆。随著更多模组的推出,我们看到业务的成长机会并将继续探索新的应用来推动进一步业务成长。
      在日本,我们积极参与日本汽车厂商举办的展会,并获得了正面的市场回响。由于我们致力开发先进的产品技术并提供优质的客户服务,我们的收入实现了显著增长,而我们在日本名古屋设立新办事处并在日本投资额外的研发人员,则加速了这一增长。
      我们的系统业务是我们「三步走发展策略」的关键。透过近三年来我们在研发和市场拓展方面的持续努力,我们成功获得了领先新能源汽车制造商的订单。此外,随著前几年获取的订单量产,我们在2024年系统业务的收益显著增长。另外,我们的一级客户基础构成变得更加多样化和更具韧性。
      回顾年度内,我们实施了一系列全面的品质管控措施,持续加强质量管理和改善体系,从而赢得更多客户的信任。我们于2024年成立了质量管理委员会(「QCC」),并实施集中质量管理,以确保我们对不同制造工厂的供应商绩效进行一致的监督。QCC监控供应商质量并执行措施,以满足我们对产品严格的质量要求。我们还引入更多自动化生产流程,以稳定产量并保持质量的一致性。
      我们也与供应商召开了品质大会,就客户要求的品质标准进行沟通和协调。我们将特定月份指定为「品质月」,以全面审查供应商的品质表现。对外,我们对供应商进行严格的评估,以优质供应商为基准评估其他供应商的能力及质量评级。密切参考客户的质量规格和评价是我们选择供应商的主要因素。
      为了及时有效地采取措施,我们将某些品质检验措施转移到供应商或客户的设施附近并进行必要的检验,确保品质符合要求的标准。我们也安排专家对供应商进行品质要求的指导,大大提高了产品的良率。透过不断的努力,我们大幅提高了质量,降低了品质成本,并获得了许多领先新能源汽车制造商的供应商奖项。
      我们根据生产要求实施严格的采购控制,以尽量减少原材料的累积。年内,我们有效管理采购交货时间,确保满足生产需求,同时避免库存过剩,库存周转天数从2023年的67天显著改善到2024年的55天。
      成都厂房于2022年底成立,它利用最先进的生产设备,如超大尺寸显示产品的产能来满足市场需求。经过我们的不懈努力,成都厂房的生产效率和品质控制得到进一步巩固。成都厂房正加大产能,提高营运效率,并增强汽车显示器业务的获利能力。
      工业显示屏业务
      于回顾年度内,工业显示屏业务录得收益789,000,000港元,较2023年同期录得1,050,000,000港元减少约25%。该业务占本集团整体收益约6%。
      年度内收益减少主要是受消费者需求减少影响,因为市场趋势正向更大尺寸和全彩显示产品过渡。我们将继续致力推广我们的产品以适应新的应用和新兴市场,并寻找新的机会。
      行业回顾
      2024年,全球地缘政治格局紧张升级,通膨环境持续高企。利率下降速度慢于预期导致某些经济体成长轨迹放缓,导致全球经济发展的复杂性、严峻性和不确定性增加。尽管中国的GDP增长率高于全球平均水平,但不利的外部环境也对中国经济产生了明显影响,为中国工业和贸易领域带来了各种挑战。
      中国政府加强对宏观调控。尤其注重扩大内需、优化经济结构及提振信心。根据国家统计局,2024年中国国内生产总值对比去年同期录得5%增长,超出市场预期。消费、出口和居民人均可支配所得的稳定增长显示中国经济前景乐观。
      新能源汽车产业是中国政府的重点发展领域,政府已推出多项支持政策,包括以旧换新补贴、在农村地区推广新能源汽车的应用、智能汽车基础设施建设、取消限购以及税收优惠等。这些措施正在推动中国新能源汽车产业的快速成长。
      根据中国汽车工业协会(「CAAM」)在2024年的统计数据,中国汽车产销量较去年同期增长3.7%和4.5%,分别达到31,300,000辆和31,400,000辆,中国新能源汽车产销量较去年同期分别增长34.4%和35.5%,各达到12,900,000辆。汽车产业特别是新能源汽车已成为中国工业经济增长的重要推动力。
      全球而言,欧洲和美国市场目前面临若干短期挑战。在更广泛的宏观经济而言,经济衰退、高通膨、利率下降速度慢于预期以及地缘政治冲突等因素都对汽车消费需求产生了负面影响。此外,政府补贴的缺失和新能源汽车基础设施的不完善也阻碍了新能源汽车在欧美市场销售的增长。欧盟对从中国进口的电动车征收最高可达45.3%的关税、美国政府转向支持燃油汽车的政策也影响了新能源汽车产业。这些发展可能会改变全球制造商之间的竞争格局。
      在日本和韩国市场,由于经济低迷、续航里程不足、充电基础设施不足以及安全问题等因素,新能源汽车产业的整体发展也受到阻碍。
      在日本,进口新能源汽车品牌销量录得可观性增长,反映日本市场作为中国新能源汽车制造商海外目标的持续重要性。
      在韩国市场,当地汽车制造商计划推出更多价格实惠的新能源汽车型号,而领先的企业也正在增加对充电基础设施的投资。这些措施可望提高新能源汽车的普及度,并加速必要配套基础设施的发展。这显示未来韩国市场对新能源车的采用前景看好。
      就整个市场而言,领先的汽车企业将透过价格竞争力、产品特色以及品牌忠诚度来实现更高的销量,而规模较小的汽车企业将面临巨大销售压力。

业务展望：

我们相信汽车业务将继续为我们业务的核心焦点。汽车显示屏领域为我们提供了充足的潜力。同时,工业显示业务维持可观的获利能力,仍是我们整体策略的重要组成部份。
      整体来看,全球地缘政治紧张局势加剧,可能导致对中国生产的新能源汽车征收额外关税。
      这可能会影响我们客户产品的竞争力,进而影响我们的收入和获利能力。为了降低风险,我们积极寻找新兴市场的需求,并正在建立海外生产基地,以抵消关税和其他因素的潜在影响。
      我们还严格监控成都工厂以及其他新生产设施,并提升产能过程中的效率,以实现更好的营运效率,尽最大努力避免可能会出现的库存供应过剩和损失。
      汽车显示屏业务
      车载显示器件业务是一个规模庞大,百亿元级别的市场,并具有巨大的增长空间。全球车载显示模组市场呈现稳定的上升趋势,尤其是于我们有充份装备的氧化物及低温多晶矽(「LTPS」)等新兴技术。根据Omdia数据,预测未来三年全球车用显示模组总出货量、全球中大尺寸(8吋及以上)出货量、全球氧化物及LTPS出货量的复合年均增长率分别达到3.05%、7.16%及17.24%。
      在产品结构方面,相比起有机发光二极体(「OLED」)的复杂制造过程及较高的投资成本,液晶显示(「LCD」)技术更具有成本竞争力,因此仍然是主要解决方案。随著对更高品质显示的追求,我们相信,如下文科研发展部份所述,更先进的技术将被应用。我们将与供应商合作,利用我们主要股东在成都的新8.6代OLED生产线争取更高的竞争力。
      正如在产业回顾部分所述,新能源汽车产业是中国政府的战略重点,为我们提供了充足的行业机会。
      在未来充满机遇的情况下,汽车市场正围绕顶级新能源汽车制造商迅速整合,这些领先制造商在未来有望大幅增长。我们预计行业的扩大将创造额外的收益和获利机会,同时竞争日益激烈,竞争力较弱的参与者的市场份额将被领先的制造商用新一轮价格战蚕食。供应链正在适应这些不断变化的行业动态。我们对与新兴汽车初创公司的业务保持谨慎,并积极推动供应链内部的变革,改善工厂的成本管理和降低成本以保持竞争力。我们将继续坚定地支持市场领先的汽车制造商,并与他们建立了牢固的策略合作伙伴关系。
      随著中国新能源汽车渗透率超过50%,汽车产业正从电动化转型为人工智能(「AI」)、高端显示技术和大萤幕功能。智能驾驶舱解决方案将越来越多地整合并由AI赋能,以实现更先进的功能。在大数据的支持下,领先新能源汽车制造商的AI能力将持续领先新进者,技术垄断地位将持续强化。面对激烈的市场竞争,我们将增强风险意识,聚焦龙头客户,持续提升产品品质和技术能力,优化工厂运作效率和服务,努力实现从有到优的高品质跨越。
      同时,年轻消费者对品牌的偏好呈现多样化,重视性价比与功能性。传统海外汽车厂商可利用本地研发、采购及设计团队,开发适合中国市场的车型,同时融入本地制造体系,以提升成本竞争力。我们将与领先的汽车制造商紧密合作,优化产品尺寸,推动产品平台化、标准化,并加强研发和品质体系,以实现最佳成本效益和产品品质。
      放眼全球,欧美市场将继续带来机会,如行业回顾部分所述,同时保持谨慎的态度保护当地利益。此外,政治领导层变动导致的新能源汽车政策变化为产业发展带来不确定性。我们的策略是透过改善本地服务、实现生产地点及产品多样化、提升品质、市场响应能力以及成本竞争力来增加我们的全球销售额。
      于2024年,我们连续三年参加了在美国举办的CES,在全球舞台上展示我们对产品的创新能力。此外,我们计划在欧美市场建立更多实验室,以满足不同客户的对汽车研发的需求。为了增强我们对市场的影响力和对客户的支持,我们将扩大本集团的销售和服务团队,确保能提供更有效、更及时的销售服务和市场推广。
      针对海外客户多样化的供应链选址需求,我们正在探索各种策略来满足这些需求,包括海外并购的机会,以及建立国际性的生产基地。这些海外资本支出将逐步投入,目标是根据订单量调节产能。
      新兴市场,特别是东南亚国家,是新能源汽车产业成长的关键领域。随著主要客户业务不断扩大,我们亦积极开拓当地市场,并已取得了正面的成绩。随著业务的持续成长,我们可能会进一步加强对东南亚市场的投资。
      系统业务是我们「三步走发展策略」的重要组成部分。智慧座舱有望成为汽车系统的基石,而低空经济则具有巨大的发展潜力。2024年,我们推出了中国市场首个智慧座舱整合显示团体标准。该标准的成功制定,不仅支援了智慧座舱整合显示器的标准化发展和技术进步,也彰显了我们在车载显示器领域的技术专长和产业领导地位。此外,为抓住智慧座舱和低空经济领域的机遇,我们正积极培养人才以支持新产品线的开发。
      我们将进一步提升现有和潜在业务的生产、研发和客户服务能力,部署核心技术和人力资源,实现业务持续快速成长。
      新能源汽车产业较大程度受政府政策和补贴所影响。当对新能源汽车的支援停止,消费者对我们客户的产品需求可能会减少,进而影响我们的收益。为了减轻单一地区的政策风险,我们正积极探索更多市场,以实现更稳定的收益结构。
      汽车智慧化需求不断上升,AI及智慧驾驶舱成为未来发展的趋势。为了保持我们在产品技术的领先地位,我们在研发方面进行了大量投资,以满足需求。我们将设立实验室等额外的研发设施,并利用股东在产能和技术方面的优势,使我们能够持续生产更先进、更优质、更具成本效益的产品,以维持我们的竞争力。
      新能源汽车市场竞争激烈,持续的价格竞争可能会侵蚀利润空间。此外,竞争加剧可能导致韧性较弱的汽车制造商退出。领先的汽车制造商仍然可以凭借其良好的产品创造力、具吸引力的性价比和客户忠诚度实现更高的销售量。为降低与前景不佳的客户相关的风险并提高盈利能力,我们将更专注于头部客户并与他们建立战略合作伙伴关系,以增加我们的销售金额并降低边际成本。
      新能源汽车产业是中国政府支持的重点产业。政策利好及补贴不仅带动产业快速成长,也加剧了市场竞争。此外,非汽车产业的供应商也进入汽车市场,进一步加剧了供应链的竞争。然而,我们相信,牢固的客户关系、卓越的品质控制和强大的供应链管理使我们能够在行业中保持领先地位。
      当前的地缘政治冲突正在加剧,这可能对我们的业务构成威胁。我们的海外销售可能会面临额外的关税或其他贸易壁垒,从而导致成本增加。我们已积极寻求不同的应对措施,包括将成本转移给供应商和/或客户,探索在海外设立生产工厂的机会,并与海外合作伙伴合作,以抵消关税和其他地缘政治风险的潜在影响。
      汽车市场中充沛的机会可能给我们的供应链带来挑战。如果我们的供应商无法满足我们在数量、品质或时间上的要求,我们可能会面临供应短缺或采购成本上升的问题。
      我们已扩大供应商来源以增强多样性,并且凭借与主要股东的紧密关系,我们有信心能够有效管理原材料的稳定性和成本。
      由于市场对人才和物流的需求,我们的成本可能会增加。为了保持竞争力并确保优势,我们持续加大对员工的投资,提供更多培训,应用更多自动化生产工艺,并改进产品包装以提高成本效率。我们还招聘了更多人才,以保持研发的有效性,从而推动每位员工的收入增长。
      工业及其他显示屏业务
      客户正转向使用包括TFT在内的不同类型显示屏,本集团持续探索将TFT技术应用于其他产品的可能性,并成功取得与汽车相关的工业显示业务。透过受认可的质量,我们对增加未来其他合作机会充满信心。
      工业及其他显示屏业务对我们来说代表著百亿级别的市场机会,凭借我们长期累积的行业知识,强大的供应链和客户关系,我们不断寻找机会并实现进一步的扩张,工业及其他显示屏业务在无人商店、展示厅、公共交通如航空,火车和长途汽车站等、停车场和充电设施、自动贩卖机、边缘、新一代书桌、家用电器等有巨大的应用机会,我们相信这些业务的进一步发展。
      发展策略
      凭借我们的悠久历史,我们在加强内部竞争力和确保充足的现金和资源储备取得了重大进展,以支持我们的快速扩充。我们维持轻资产模式,利用京东方科技集团股份有限公司及其附属公司(「京东方集团」)各地现有的生产、研发能力,以相对适度的投资满足市场需求。
      汽车业务方面,我们在高端、大尺寸的产品领域保持强势地位。凭借我们先进的非晶矽和氧化物生产线,我们在成本、供应能力和品质方面保持了竞争力。我们的控股股东京东方集团提供了无与伦比的研发技术和生产能力资源,这将使我们能够在LTPS/OXIDE/OLED车载技术市场中提高竞争力。
      拓展海外市场是我们业务的核心重点策略。我们将积极参与全球展会,向国际大众展示我们的产品技术创新。此外,我们将加强与领先的一级客户建立策略伙伴关系,共同寻找新商机。为了更好地支援客户的研发需求,我们计划扩大海外销售团队和实验室,确保提供量身订制、反应迅速的客户服务。
      本集团将致力于扩展汽车显示屏业务、巩固其市场领先地位并制订明确的短期及长期策略目标,继续执行「三步走发展策略」,即进一步巩固汽车显示设备业务的领先地位,进而探索发展汽车显示系统业务,最终抓紧系统及智能座舱解决方案的发展机遇。我们的「HERO」(健康、娱乐、休闲、办公)应用场景以及由人工智能(「AI」)赋能的智能座舱解决方案已成为中国市场智慧座舱整合显示的首个团体标准。我们相信这将成为我们未来发展的里程碑。
      除汽车业务外,我们也将利用现有资源,拓展工业及其他显示屏业务的广大机遇,推动业务「双引擎」快速成长。
      可持续发展对本集团的成功至关重要,我们非常重视环境保护和可持续性。我们的生产厂房定期测量和监控污染物排放,我们也对供应链采取协作方式来管理整体可持续性,并制定了2025年的减少碳排放、能源和用水量以及废弃物的目标,并承诺在2050年实现「碳中和」。本集团在成都举办了2024年度供应商质量大会,主题是「品质为先共创未来」,旨在进一步加强与供应商的沟通和合作,并致力于为客户提供更优质的产品和服务,同时保护环境可持续性。
      2024年9月,集团荣获了BSI颁发的TISAXAL2级标签,ISO/IEC27001信息安全管理体系认证证书和ISO/SAE21434汽车网络安全管理体系认证证书。本次认证进一步彰显了其在资讯安全管理方面迈上了新台阶,树立了行业典范和标杆。

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