中国儒意（00136.HK）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中国儒意（00136.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

二零二四年,面对复杂多变的市场环境,本集团依托前瞻性战略布局,积极整合行业资源,持续优化多元化业务结构,在本报告期内营收和利润表现稳健。截至二零二四年十二月三十一日止,本集团年度营业收入稳中有升,各业务板块协同作用显著,经调整利润及经调整净利率均有显著提升,彰显本集团在成本管控与运营方面的突出能力,为未来持续发展筑牢根基。
      一、内容制作业务:深耕内容精品化战略,逆境中实现高质量发展
      1、电影投资制作及发行业务
      二零二四年,国内电影市场整体面临一定压力。全国电影票房为人民币425.02亿元,较二零二三年下降22.7%;观影人次为10.1亿,较二零二三年下降23.1%。票房与观影人次均呈现同步下滑态势。
      尽管市场环境严峻,公司始终秉持以优质内容为内核的发展路线,持续强化制作与发行能力,二零二四年投资的多部影片均收获了良好的市场反馈。报告期内,本公司投资主控的现实主义题材电影《逆行人生》凭借深刻的社会洞察与精良的制作水准,成功斩获2024微博电影之夜「年度关注影片」殊荣;参与出品的《误杀3》、《骗骗喜欢你》双双入围2024微博网友年度期待影片榜单;与追光动画联合出品的动画IP电影《白蛇:浮生》(《白蛇》系列第三部)以及由沈腾、马丽主演的爆笑喜剧《抓娃娃》领跑暑期档,赢得口碑票房双丰收。
      值得关注的是,二零二五年春节档,本公司参与出品的《唐探1900》斩获人民币34亿元票房,位列春节档票房亚军,并登顶二零二五年英国及爱尔兰春节档华语电影票房榜;另一部作品《熊出没·重启未来》票房亦突破人民币8亿元。
      储备项目方面,两届中国科幻银河奖得主小说《我们生活在南京》同名科幻电影在积极筹备中、由屈楚萧、王子文担任主演,姚婷婷导演执导的爱情奇幻电影《有朵云像你》即将上映。
      未来,本公司将持续加强对优质影片投资的广度和深度,努力提高本公司整体投资收益。
      2、电视剧投资制作及发行业务
      报告期内,本公司坚持精品内容制作,积极与国内各大视频平台开展合作,上映的多部剧集社会反响突出;同时,积极拓展海外市场,重点突破国际发行渠道,进一步提升中国剧集的国际传播力与影响力。
      二零二四年,本公司在剧集领域成绩斐然:作为首部入围戛纳国际电视剧节主竞赛单元的华语长篇剧集,《我的阿勒泰》于二零二四年五月重磅播出,该剧以边疆牧民生活为题材,生动展现中国文化魅力,同时荣获第三届中国电视剧年度盛典「年度优秀电视剧」、「年度海外传播大剧」双项大奖;由姚晓峰执导、王一博等主演的民国谍战剧《追风者》,不仅摘得第三届中国电视剧年度盛典「年度优秀电视剧」及北京电视文艺创新推优奖,更成为民国谍战类型剧叙事革新的典范之作;周一围、王丽坤主演的《大唐狄公案》成功登陆奈飞平台,成为其首部购入的中国古装悬疑剧;潘粤明携《白夜追凶》原班人马打造的《白夜破晓》更创行业纪录,优酷首播日播放量达1,872万,开播8小时站内热度突破7,000峰值,彰显头部IP的持续生命力。
      储备项目方面,本公司已有多个优质剧集项目蓄势待发。如由滕华涛执导、张小斐主演的聚焦检察工作的电视剧《检察官与少年》、由潘粤明、王鹤棣担任双男主的现实主义刑侦悬疑剧集《黑夜告白》、爱情题材剧集《遇人不熟》、古装玄幻剧集《大道朝天》、古装仙侠喜剧《万古最强宗》等均已进入筹备阶段。
      未来,本公司将继续秉持「守正道,走大道,多创新,出精品」的发展理念,坚持优质内容创作,在IP内容商业化、电影工业流程化等方面持续升级创新,同时,积极推动文化出海,进一步提升在影视行业的国际竞争力。
      二、线面上流媒体:积极拥抱AI技术浪潮,发力自制短剧开拓增量市
      场空间
      在数字化转型与技术创新的浪潮中,本公司以南瓜电影这一线上流媒体平台为依托,持续深化业务布局。借助先进的科技算法以及当下的AI模型能力,更佳精准的捕获用户偏好,并凭借模型推理能力进一步挖掘用户喜好,不断提升内容个性化推荐效果,打造优质观影体验。同时,本公司将用户数据反哺内容创作,通过深度剖析用户观看行为,精准把握内容需求,优化剧本创作环节,提升作品的市场竞争力,推动影视生态的良性循环。
      此外,作为国内最大的代理和发行平台之一,南瓜电影与多家国际头部制片公司合作,引进优质影视版权,并通过多渠道整合营销,实现版权价值多元化运营变现,在报告期内,为本公司创造可观的收入及利润。
      1.多渠道协同引流,用户触达能力显著提升
      报告期内,本公司积极拓展新媒体宣发矩阵,与多家新媒体平台建立良好合作关系,成功打造行业领先的影视内容账号集群。集群上的合作达人(包含独家合作,非独家合作模式)覆盖超过2亿以上活跃用户。通过将长视频内容进行轻量化改编,借助算法推荐机制实现跨平台传播,一方面,本公司可获得版权授权收益;另一方面,推动长视频内容触达更多用户,形成规模化流量入口,有效提升用户转化率与留存率,助力付费会员规模增长。
      2.AI布局卓有成效,反哺制片推动影视制作降本增效
      本公司高度重视AI技术在影视行业的应用潜力,通过近两年的研究与开发(「研发」)和持续优化,发布了DreamShaper平台。该平台借助AI模型能力,全面提升内容生产和运营效率。通过深度学习剧本数据,DreamShaper系统可依托深度推理模型自动生成剧本框架,为编剧提供灵感和创意,大幅缩短剧本创作周期,同时模型推理能力可对现有剧本提供不少于10个维度的改进优化建议,使其更贴合生活并逻辑自洽,从而提高剧本质量。在内容生产方面,本公司正积极开拓AI自制短剧赛道,进一步拓展AI技术应用场景,打造差异化内容库。
      三、景秀游戏:研运一体化战略落地,IP生态驱动营收爆发式增长
      「景秀JINGXIU」为本集团旗下游戏业务品牌,二零二四年业绩呈现爆发式增长,实现收入人民币19.92亿元,同比增长346.6%,显著高于行业增速。
      1、产品矩阵全面开花,头部效应持续释放
      于报告期内,本公司推出的多款产品展现出强劲的市场竞争力。经典IP焕新之作《仙境传说:爱如初见》于二零二四年三月上线后迅速登上免费榜第一,并长期保持在畅销榜前列,显示出较强的用户黏性和市场竞争力,首月流水突破人民币1亿元;二零二四年七月十六日上线的文明正版IP合作手游《世界启元》公测首日即登顶IOS免费榜第1,并在随后一周内保持在前10名;此外,在体育游戏赛道,《排球少年:新的征程》亦表现出色,这款还原真实排球场景的剧情卡牌游戏,公测首日就登顶AppStore免费榜TOP1,IOS体育畅销榜TOP1。
      得益于本公司不断推出优质游戏作品以及对行业趋势的深刻理解和布局,本公司在报告期内荣获「2024年度金陀螺优秀游戏企业奖」、「金口奖年度优秀公司」、「金牌匾互联网年度领军企业」等多项行业殊荣,品牌影响力与行业地位进一步巩固。
      2、战略投资与技术创新双轮驱动,影游融合拓展IP商业化版图
      二零二五年一月十三日,本公司公告收购北京永航科技有限公司(「北京永航」)30%股权,作为国内音舞类游戏领域龙头企业,北京永航成功打造了《QQ炫舞》系列这一国民级经典IP,拥有广泛的玩家基础和强大的影响力。此次投资显著增强了本公司在音舞类赛道领域的布局深度,为影视资源与游戏的跨媒介开发奠定资源基础。未来,本公司将积极推进游戏业务与本集团内容制作业务的合作,依托内容创新与AI赋能,积极探索影游联动,力争将《QQ炫舞》系列打造成全球知名综合性娱乐IP,推动业务的创新突破和增长。
      与此同时,本公司依托AI生成技术在影游联动领域实现突破。预期将于二零二五年推出的的互动影游《晨昏线》市场反响良好。此外,本公司与万达电影携手打造的互动影游《千万别打开那扇门》进入开发后期,预计将在二零二五年推出面向用户。
      3、全渠道发行构筑坚实壁垒,多维度营销赋能品牌增长
      线上渠道方面,本公司深受主要PC和移动平台的认可与信赖,产品多次荣获行业内的核心奖项,其中《世界启元》荣获OPPO2024年度新游奖、荣耀2024年度最佳新游,《大奉打更人》荣获vivo2024年度最受期待游戏奖、OPPO年度玩家期待游戏奖、北京儒意景秀网络科技有限公司(「北京景秀」)荣获小米最佳游戏开发者奖等。
      线下渠道方面,本公司依托与万达电影的战略合作,充分利用万达遍布全国的影院网络和优质大屏资源,报告期内为《世界启元》《排球少年:新的征程》《红警OL》等重点游戏开展高曝光传播活动。通过影院大屏广告与线下体验空间的联动,不仅实现了目标受众的精准触达,更通过沉浸式互动体验增强玩家粘性,构建起「线上流量导入+线下场景转化」的全域宣发体系,显著提升了产品知名度与市场占有率。
      4、持续夯实研运一体化建设,积极构建多元化产品矩阵
      二零二四年五月,本集团与相关卖方就收购拥有丰富SLG经验的《红警OL》项目团队—北京有爱互娱科技有限公司(「有爱互娱」)订立了股权转让协议,并与国际知名游戏厂商艺电公司(ElectronicArts,简称EA)就《红警》系列的IP达成了进一步合作。收购于二零二四年七月完成。此次收购标志著北京景秀正式进入游戏自研自发的循环阶段,使得本公司能够在《红警》系列IP上继续创新产品与内容。依托《红警IP》的深厚积淀,本公司自主研发的《红警:荣耀》(《Command&Conquer:Legions》)计划于二零二五年全球范围上线测试,旨在通过创新玩法与沉浸式叙事重塑经典IP价值。
      与此同时,本公司在报告期内与腾讯控股(定义见下文)光子工作室及法国知名游戏公司育碧娱乐(UbisoftEntertainment,「育碧」)达成合作,基于育碧知名IP《魔法门之英雄无敌》(HeroesofMight&Magic)系列,开发并发行《魔法门之英雄无敌:领主争霸》,该产品计划于二零二五年内开启对外商业化测试。
      展望未来,本公司储备项目丰富。一方面,持续深耕SLG赛道,除二零二五年二月二十七日已上线的《荒野国度》外,储备产品还有《群星纪元》《偃武》《龙石战争》3款产品,其中《龙石战争》通过引入COC、类自走棋机制实现玩法创新;《群星纪元》《偃武》则是通过题材包装来实现前期的差异化体验,拓展用户圈层;另一方面,本公司不断强化IP改编能力,深度结合体育、二次元和历史文化题材,储备有2款美国职业篮球联赛授权(NationalBasketballAssociation,简称NBA)合作游戏以及1款基于韩国知名IP《饼干人》(CookieRun)开发的游戏。
      同时,本公司还有两款小说改编游戏储备,一款是开放世界武侠MMO《大奉打更人》,另一款是根据玄幻小说《万古第一神》的改编游戏。

业务展望：

一、内容制作业务:深耕内容精品化战略,逆境中实现高质量发展
      1、电影投资制作及发行业务
      未来,本公司将持续加强对优质影片投资的广度和深度,努力提高本公司整体投资收益。
      2、电视剧投资制作及发行业务
      未来,本公司将继续秉持「守正道,走大道,多创新,出精品」的发展理念,坚持优质内容创作,在IP内容商业化、电影工业流程化等方面持续升级创新,同时,积极推动文化出海,进一步提升在影视行业的国际竞争力。
      二、线面上流媒体:积极拥抱AI技术浪潮,发力自制短剧开拓增量市场空间
      1.多渠道协同引流,用户触达能力显著提升
      展望未来,本公司储备项目丰富。一方面,持续深耕SLG赛道,除二零二五年二月二十七日已上线的《荒野国度》外,储备产品还有《群星纪元》《偃武》《龙石战争》3款产品,其中《龙石战争》通过引入COC、类自走棋机制实现玩法创新;《群星纪元》《偃武》则是通过题材包装来实现前期的差异化体验,拓展用户圈层;另一方面,本公司不断强化IP改编能力,深度结合体育、二次元和历史文化题材,储备有2款美国职业篮球联赛授权(National Basketball Association,简称NBA)合作游戏以及1款基于韩国知名IP《饼干人》(Cookie Run)开发的游戏。同时,本公司还有两款小说改编游戏储备,一款是开放世界武侠MMO《大奉打更人》,另一款是根据玄幻小说《万古第一神》的改编游戏。未来,北京景秀将继续以「研运协同」为双轮驱动,通过持续迭代的产品矩阵与IP生态布局,强化全球化竞争壁垒,为本公司股东及合作伙伴创造长期可持续回报。

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