天工国际（00826.HK）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期天工国际（00826.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

模具钢—占本集团于二零二四年财政年度营业额的47.1%
      模具钢为一种高合金特殊钢,使用钼、铬及钒等稀有金属制造。模具钢主要用于模具及压铸模以及机械加工。各式各样制造业均须使用模具,包括汽车、家电及电子等行业。
      国内模具钢销量增长6%,主要受其于塑胶、压铸、压印及连铸的应用所带动。受惠于中国新能源汽车(NEV)产业的发展,部件、零件模具及一体化大型压铸模具用材料需求旺盛,带动此下游应用产值增长34.4%。因此,国内模具钢的销量自二零二三年第四季度起逐步改善,并于今年大幅增长。国内模具钢的平均售价较上一年度增长9%,归因于国内模具钢的销售环境良好以及产品组合的调整。
      模具钢的出口销量下降12%,主要由于来自海外竞争对手的价格竞争。本集团位于欧洲的主要竞争对手过往于全球市场维持高品质、高价格的策略,并于市场需求低迷且激烈的竞争下采取降价策略。平均销售价格下降2%,反映海外需求疲软、市场停滞及持续价格竞争带来的小幅波动。
      整体而言,模具钢分部的销售额下降3.1%至人民币2,273,870,000元(二零二三年:人民币2,345,986,000元)。
      高速钢—占本集团于二零二四年财政年度营业额的17.0%
      高速钢乃使用钨、钼、铬、钒及钴等稀有金属制造而成,特点为硬度较高且耐热耐用,因而适合作为切削工具使用,以及适用于制造高温轴承、高温弹簧、内燃机引擎和滚轮,可广泛用于如汽车、机械制造、航空及电子行业等特定工业领域。
      由于外海DIY切削工具需求复苏,带动国内出口型切削工具制造商对原材料需求的增加,作为切削工具主要材料的高速钢国内销售增长9.8%至人民币422,033,000元(二零二三年:人民币384,336,000元)。
      高速钢的出口销量下跌7%,平均售价下跌1%。情况与模具钢的出口表现相若。在海外市场激烈的价格竞争下,加上欧元汇率下降,本集团调整定价策略,以保持其市场地位,同时将保持产品质量放在首位。
      整体而言,高速钢分部的销售额下降0.7%至人民币821,478,000元(二零二三年:人民币815,904,000元)。
      切削工具—占本集团于二零二四年财政年度营业额的18.2%
      切削工具分部包括高速钢及硬质合金切削工具。高速钢切削工具产品主要为麻花钻头及丝锥,全部均可用于工业制造及民用用途。本集团实施纵向一体化,自上游高速钢生产扩展至下游高速钢切削工具生产,以致成本优势远胜同业。本集团生产的高端硬质合金工具主要为硬质合金刀片和整体刀具。
      国内切削工具的销售营业额于二零二四年减少13.6%至人民币333,274,000元,尽管中国制造业呈现全面复苏迹象,国内经销商客户仍持有上年度切削工具库存。这些库存于二零二四年内被逐步消化,导致国内销售额度下滑。
      切削工具出口销售营业额于二零二四年增加人民币26,040,000元,主要受全球切削工具市场的复苏带动。北美市场表现尤为强劲,由于自动化应用加速、数控技术的广泛应用以及精密加工的进步,共同刺激切削工具的下游需求。受惠于本集团布局的泰国切削工具生产基地,捕促了北美市场的机遇,出口销售有所提升。
      尽管内销及出口市场对切削工具的需求模式各异,但整个价值链的竞争依然激烈。在宏观经济压力的推动下,下游段客户越来越将成本优化的产品配置作为其首要的采购重点。此采购策略的转变使本集团实施价格调整,导致两个市场的平均售价下降。
      整体而言,切削工具分部的销售额下降2.9%至人民币879,342,000元(二零二三年:人民币905,754,000元)。
      钛合金—占本集团于二零二四年财政年度营业额的15.6%
      凭借其密度低、强度高、耐热性高、耐腐蚀性好的特点,钛合金于不同行业得到广泛应用,包括化工能源、消费电子、航空航天、海洋工程、生物科学等领域。
      某终端客户对消费电子用钛合金线材在钛合金返回料再利用方面提出更高要求,要求钛材供应商对返回料的再利用比率进一步提高。考虑到原有生产设备能够提升返回料再利用比率的程度有限,本集团积极响应客户需求,决定新建对于返回料的再利用更具优势的真空电子束冷床(「EB」)炉生产线。新建的EB熔炉生产线于二零二四年三月底投入使用。然而,由于主要竞争对手因其原业务范畴,本身已具备EB炉生产线,加之EB炉投建后续的产成品优化和验证亦需一定时间和过程,导致本集团在该客户手机的钛材供应节奏上落后于竞争对手,二零二四年钛合金线材销量有所下降。
      同时,另一消费电子终端客户的需求量增加,本集团积极配合该终端客户的纯钛合金线材订单,唯与钛合金线材相比,纯钛线材的平均销售价格略有下降。尽管销量增加9.1%,平均售价却下跌28.4%。总体而言,二零二四年钛合金分部的国内营业额减少21.8%至人民币747,406,000元。
      于出口方面,若干数量的高端钛合金线材出口至北美,作为3D打印应用的原材料,并以此作为进入全球市场的试金石。
      我们的北美出口计划透过专为增材制造应用而设计的优质钛合金线材,实现策略性的突破。这些高精密的产品不仅验证我们服务尖端3D列印领域的技术能力,也建立重要的供应链信誉。是次成功的市场渗透达到双重目的:在商业上证明我们有能力满足高精密制造应用的品质要求;在战略上为我们向增材制造市场及工业雷射烧结应用的全球扩张创造可复制的蓝图。
      其他—占本集团于二零二四年财政年度收益的2.1%
      其他分部主要是由本集团向供应商采购五金、塑胶、电子部件等原材料,再自行或委托包装商组装及包装为电动工具套装,最后出售予海外客户。目前出售的电动工具包括电钻套装、电批套装、电动牙刷套装、五金套装、小型风扇及安全灯等等。整个分部均为出口业务。
      其他分部的销售额收缩至人民币30,850,000元,主要是由于海外对经济级硬体套件的需求减弱。市场走弱直接影响下游采购模式,入门级五金套装订单减少。需求的萎缩反映全球DIY工具消费的结构性转变,通胀压力加速优质专业级设备与注重控制开支的消费产品之间的市场两极化。
      整体而言,来自其他分部的营业额减少23.4%至人民币100,976,000元(二零二三年:人民币131,826,000元)。

业务展望：

随著制造业升级与新兴产业的发展,中国制造产业将迎来持续增长的机遇。在传统应用领域,如汽车、机械和能源行业,高强度、轻量化特钢的需求将持续上升。特别是新能源汽车与智能汽车的快速发展,将推动高性能特钢材料的需求增长,而机械制造业对高精度、耐磨切削工具产品的市场需求也将进一步扩大。同时,消费电子、航空航天与海洋工程等新兴产业的崛起,将带动钛及钛合金产品的需求,特别是耐腐蚀、高强度的应用需求将更加迫切。
      产业升级的步伐将加快,技术创新将成为推动产业发展的核心动力。本集团将加大基础研究与前沿技术研发的投入,利用智能制造技术来提升特钢产品的品质与制造工艺。此外,智能化生产将助力行业转型,本集团将加快引入智能生产设备与管理系统,提高生产效率与产品品质,推动智能工厂的建设,进一步提升中国制造业的国际竞争力。
      绿色可持续发展亦将成为行业必然趋势。在环保政策日益严格的背景下,本集团将强化节能减排技术的应用,提高资源利用率,推动低碳、环保产品的研发与市场应用,以满足国内外对可持续发展的要求。

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