中国金属利用（01636.HK）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中国金属利用（01636.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

2024年对本集团而言充满挑战,同时亦是转型变革的时期。尽管我们在2019冠状病毒病疫情的持续影响以及房地产及基建工程行业的低迷状况下继续经营探索,但我们的当务之急仍然是完成持续经营附属公司的破产重整及债务重整。
      在我们努力经营下,本集团营业额仍然由去年的人民币837.7百万元下跌至2024年的人民币468.0百万元,导致毛损人民币30.7百万元(2023年:毛损人民币111.9百万元),净亏损人民币653.5百万元(2023年:净亏损人民币805.8百万元)。于2024年,每股亏损为人民币0.15元,而去年则为人民币0.18元。营业额大幅下降主要归因于本公司决定自2024年7月起停止生产。暂停营运乃由于本集团将本公司股份于联交所恢复买卖定为首要目标(「复牌」),并成为2024年下半年的主要重点。管理层仅于复牌过程完成后才开始计划并安排恢复生产活动。
      除了暂时停止生产活动外,由于缺乏营运资金以及房地产行业持续面临的挑战,而大部分通信电缆业务及输配电业务产品均于房地产行业销售,导致本集团的通信电缆业务及输配电业务于2024年全年仍处于暂停经营状态。尽管房地产市场出现稳定迹象,但直至顺利完成债务重整及破产重整程序,确保有足够营运资金前,本集团仍然无法恢复上述两项下游业务。
      尽管面临这些挑战,本集团仍坚持致力透过破产重整及债务重整序,重组并减少附属公司的债务。这些策略性措施旨在释放优质资产的内在价值及业务潜力,为我们的长远成功占据有利位置。
      展望未来,完成债务重整及破产重整程序对本集团的长期可持续发展及增长前景非常重要。透过所需营运资金及改善财务状况,本集团将能够更有效地恢复通信电缆业务及输配电业务,并掌握经济状况改善带来的市场机遇。我们将继续致力与所有持份者紧密合作,克服挑战,变得更强大,更有能力把握未来增长机会。

业务展望：

于2024年,传统上是经济主要动力的房地产行业出现放缓,加上俄乌冲突、全球加息以及与美国紧张的关系等外部因素,中央政府采取积极措施缓解风险,包括扩张性的财政及货币政策,例如降低七天期逆回购利率及存款准备金率、降低现有按揭贷款利率、向大型国有银行注资、并实施支持房地产及股市的措施。
      尽管整体经济存在不确定性,但在「十四五」规划(2021年至2025年)及2021年《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》的支撑下,中国铜业前景依然乐观。这些政策强调向可持续经济转型和资讯科技进步,包括推出5G网路。鉴于铜在电动车、再生能源系统及先进制造业的重要角色,预期需求将配合政府于2060年前实现碳中和的目标而有所增长。此外,对电气化、智能电网发展及5G技术基建需求的日益关注亦为铜业带来巨大机遇,从而可能推动国内产量及进口量。
      然而,铜业必须应对可能阻碍其于「十四五」规划框架内增长的若干困难。严格的环境法规、资源稀缺及地缘政治紧张局势可能会干扰供应链并影响生产力。此外,尽管政府聚焦创新技术及发展基建的措施(包括5G部署)预计将刺激需求,但全球市场的竞争压力及价格波动可能会使行业格局变得复杂。
      本集团及整个行业面临的重大挑战是中国国家税务总局颁布了有关回收业的新税收政策(《国家税务总局公告2024年第5号》)。这项政策变动导致供应商的税收负担大幅增加,从而导致营运成本更高和潜在供应链中断。
      回收业在促进循环经济并支持中国可持续续发展目标方面扮演非常重要的角色。然而,新税收政策使供应商在有效营运和保持竞争力方面遭遇更多困难。这一发展可能会影响本集团的采购流程、定价策略及整体盈利能力。
      严格的环境法规、资源稀缺及地缘政治紧张局势可能会进一步干扰供应链,影响铜业的生产力。尽管政府聚焦创新技术及发展基建的措施(包括5G部署)预计将刺激需求,但全球市场的竞争压力及价格波动可能会使行业格局变得复杂。
      本集团仍旧致力适应不断变化的监管及市场状况。我们正在积极探索减轻新税收政策影响的策略,例如优化供应商关系、寻求替代来源以及实施具有成本效益的措施,以维持我们的竞争力。
      除了新税收政策及其他外部因素带来的挑战外,本集团亦面临延收取放政府补助的另一个重大障碍。有关问题乃由于新《公平竞争审查条例》实施所致,该条例对当地政府提供的补助订立了更严格的规则。
      政府补助历来透过提供财务支援及激励措施在支持包括铜业在内的多个行业方面发挥非常重要的作用。然而,新法规旨在确保公平竞争,防止政府补贴或补助产生不公平的优势。
      新规定导致延迟收取政府补助,从而导致本集团暂时面临财政压力,影响现金流量及营运能力。这种干扰尤其影响了我们在进行投资新项目、研发计划及其他以增长为目标的活动方面的能力。
      我们明白促进公平竞争和防止市场扭曲的重要,但对于保持我们的竞争力以及支持铜业向「十四五」规划的设想,向更可持续发展和更先进技术的未来转型而言,及时收取政府补助对我们而言非常重要。
      为应对这挑战,本集团正积极与相关部门及行业协会合作,寻求阐明新法规的实施情况,并探索其他资金来源或支援机制。我们亦正在审视内部流程及策略,优化营运,并减轻延迟收取补助的影响。
      尽管面临这些挑战,本集团仍然坚持致力适应不断演变的监管环境,利用我们的优势,把握日益增长的铜需求和中国可持续发展目标所带来的机遇。
      完成附属公司的破产重整及债务重整仍然是本集团的首要任务。尽管我们预计营运及财务业绩在此过程中可能会遭遇短期困难,但我们对长期业务前景和产品(特别是铜)的强劲需求仍然充满信心。
      我们以策略性方针,主动向相关法院提交破产重整申请,旨在为我们的附属公司提供平台,包括绵阳铜鑫铜业有限公司(「铜鑫」)、绵阳金循环金属材料有限公司(「金循环」)、绵阳保和泰越通信线缆有限公司(「泰越」)、湖南银联湘北铜业有限公司(「银联湘北」)及湖北融晟金属制品有限公司(「湖北融晟」),在法院监督和批准下与相关债权人重整其现有债务(「债务重整」)。
      透过自愿向法院提交破产重整申请以及(倘获批准)(i)绵阳铜鑫铜业有限公司(「铜鑫」,本公司的全资附属公司);(ii)绵阳金循环金属材料有限公司(「金循环」,本公司的间接全资附属公司);(iii)绵阳保和泰越通信线缆有限公司(「泰越」,本公司的间接全资附属公司);(iv)湖南银联湘北铜业有限公司(「银联湘北」,本公司的间接全资附属公司);及(v)湖北融晟金属制品有限公司(「湖北融晟」,本公司的间接全资附属公司)(统称「相关附属公司」)在法院批准下将获得平台与相关债权人重整其现有的债务(「债务重整」)。债务重整将减少相关附属公司的债务、释放相关附属公司目前持有的优良资产内在价值及经营潜力,并允许相关附属公司充分利用该等资产提升创造营业额的能力。尽管相关附属公司目前在偿还债务方面面对困难,惟董事会认为(i)相关附属公司持有的资产具有战略价值;(ii)相关附属公司拥有技术能力背景优势;及(iii)根据中国政府发布的十四五规划,相关附属公司所在的生产及回收行业在中国获看好。于债务重整后,董事会相信,相关附属公司将能继续持续经营,并改善相关附属公司及本集团的整体财务状况。此外,透过债务重整,并且希望出于社会责任,本公司希望维护相关附属公司员工的福利,并为当地社区作出贡献。
      于2022年6月6日,铜鑫及金循环有意透过《中国企业破产法》之适用条文重整其现有债务。前述泰越的自愿破产重整申请已于2022年6月6日提呈法院。
      于2023年5月25日,泰越亦有意透过《中国企业破产法》之适用条文重整其现有债务。前述泰越的自愿破产重整申请已于2023年5月18日提呈法院。进一步详情请参阅本公司日期为2023年5月25日的公告。
      于2023年8月14日,银联湘北收到来自湖南省汨罗市人民法院,内容有关湖南汨之源实业集团有限公司(「汨之源」)作为银联湘北的债权人,由于银联湘北未能于到期前偿还债务而针对银联湘北提呈清盘呈请的民事裁定书(「民事裁定书」)。该等债务涉及约人民币11.9百万元。银联湘北反对该呈请并向法院申请破产重整,根据民事裁定书,经考虑银联湘北之处境及本公司于四川省绵阳巿其他若干附属公司之破产重整,法院驳回汨之源之清盘呈请及接纳银联湘北之破产重整申请。湖南省汨罗市人民法院委任湖南利诚资产清算管理有限公司为管理人。管理人随后于2024年1月5日举行第一次债权人会议。进一步详情请参阅本公司日期为2023年8月14日及2023年10月13日的公告。
      于2023年9月7日,湖北融晟收到(i)来自河北省云梦县人民法院日期为2023年9月12日的决定书;及(ii)日期为2023年9月12日向湖北融晟作出的通告,有关湖北融晟根据《中华人民共和国企业破产法》适用条文下预重整程序之预重整(「预重整」)申请,以准备其有意之破产重整申请。经考虑湖北融晟、其主要债权人及感兴趣的投资者以及相关政府机关之意见,法院批准湖北融晟之预重整并于湖北融晟及其主要债权人讨论后,指定湖北公顺会计师事务所为预重整的临时管理人。进一步详情请参阅本公司日期为2023年9月15日的公告。
      于2024年2月22日,本公司自铜鑫及金循环债务重整的联合管理人(「联合管理人」)四川鼎天律师事务所及四川春雷律师事务所收到(i)法院向联合管理人发出日期为2023年12月26日的民事裁定书;及(ii)日期为2024年2月21日的法院通告(统称「法院文件」)。根据法院文件,法院接纳联合管理人就铜鑫、金循环及泰越的实质合并破产重整提出的申请,当中由联合管理人履行债务重整管理人的职责及责任。进一步详情请参阅本公司日期为2022年6月6日、2022年8月3日、2022年8月5日、2023年1月3日、2023年3月28日、2023年5月25日及2024年2月23日的公告。
      于2024年6月3日,铜鑫、金循环及泰越举行第二次债权人会议(「第二次债权人会议」)。第二次债权人会议议程包括:联合管理人的期间表现报告、债权人权利核实情况、联合管理人对铜鑫、金循环及泰越业务营运情况的报告、提呈决议案、审阅铜鑫、金循环及泰越的财产状况报告及相关附属公司的管理计划及经营监督计划。进一步详情请参阅本公司日期为2024年6月19日的公告。
      债务重整过程旨在减少这些附属公司的债务负担,释放其优质资产的内在价值及业务潜力,并使其能够充分利用资产来提高创造营业额的能力。尽管目前偿还债务有困难,但我们坚信,这些附属公司持有的资产具有战略价值,具有其强大的技术能力以及政府「十四五」规划中强调的中国生产和回收行业的良好前景作为支持。
      完成债务重整后,我们预计附属公司将能够继续正常营运,改善其整体财务状况,为本集团的长期增长作出贡献。此外,这过程亦符合我们的社会责任,使我们能够维护附属公司员工的福利,贡献当地社群。
      于2024年,附属公司的破产重整和债务重整过程取得了重大进展。主要里程碑包括相关法院接纳申请、委任管理人、召开债权人会议以及在联席管理人的监督下巩固若干附属公司的重整过程。
      在未来的路途上,我们将继续致力确保重整过程有效,为我们走出这段艰难时期后的增长做好准备,并为所有持份者创造长远价值。

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