海正药业（600267）：2024年扭亏为盈，盈利能力大幅提升但需关注现金流和债务状况

近期海正药业（600267）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

海正药业（600267）在2024年的营业总收入为97.87亿元，同比下降5.65%。然而，公司实现了显著的利润增长，归母净利润达到6.01亿元，同比上升745.24%，扣非净利润为4.23亿元，同比上升522.49%。第四季度的表现尤为亮眼，营业总收入为19.12亿元，同比上升14.36%，归母净利润为8586.99万元，同比上升116.03%，扣非净利润为7702.67万元，同比上升118.45%。

盈利能力

公司的盈利能力显著提升，毛利率为44.75%，同比增加了10.94%，净利率为6.04%，同比增加了745.99%。这表明公司在控制成本和提高产品附加值方面取得了显著进展。

费用控制

公司在费用控制方面表现出色，销售费用、管理费用、财务费用总计为31.55亿元，三费占营收比为32.23%，同比下降了3.61%。具体来看，销售费用减少了10.12%，管理费用减少了1.29%，财务费用减少了32.73%。这些费用的减少主要得益于销售运营效率的提升、资产折旧摊销减少以及平均有息负债规模和融资成本的下降。

现金流与债务状况

尽管利润大幅增长，但公司仍需关注现金流和债务状况。经营活动产生的现金流量净额同比增长了40.72%，每股经营性现金流为1.76元，同比增加了41.78%。然而，货币资金为14.98亿元，同比减少了5.61%，且货币资金与流动负债的比例仅为28.5%。此外，有息负债为41.85亿元，同比减少了26.09%，但有息资产负债率仍高达26.2%。

应收账款

应收账款为17.74亿元，同比减少了7.49%，但应收账款与利润的比例达到了295%，表明公司需要进一步加强应收账款的管理，以确保资金的及时回笼。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自医药制造和医药商业。医药制造收入为60.45亿元，占总收入的61.77%，毛利率为60.35%；医药商业收入为35.1亿元，占总收入的35.86%，毛利率为19.41%。其中，成品药、抗感染药、心血管药等高毛利产品表现突出，成品药收入为48.17亿元，毛利率为68.41%；抗感染药收入为18.84亿元，毛利率为56.09%；心血管药收入为13.42亿元，毛利率为72.71%。

发展展望

展望未来，公司将继续推进医药制造、原料药、动物药、大健康医美等领域的多元化布局。公司计划通过深耕核心医药主业、优化自营销售模式、拓展海外市场等方式，进一步提升市场竞争力。同时，公司还将加快新兴领域的探索，如合成生物学、医美等，以寻找新的增长点。

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