一汽解放（000800）2024年年报简析：净利润减22.79%，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期一汽解放（000800）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入585.81亿元，同比下降8.93%，归母净利润6.22亿元，同比下降22.79%。按单季度数据看，第四季度营业总收入134.46亿元，同比下降17.01%，第四季度归母净利润2.59亿元，同比下降34.27%。本报告期一汽解放应收账款上升，应收账款同比增幅达201.62%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利9.37亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率6.27%，同比减18.08%，净利率1.13%，同比减12.6%，销售费用、管理费用、财务费用总计22.48亿元，三费占营收比3.84%，同比增16.06%，每股净资产5.35元，同比减0.05%，每股经营性现金流-1.19元，同比减234.74%，每股收益0.13元，同比减29.86%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.16%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1.13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市28年以来，累计融资总额247.71亿元，累计分红总额98.09亿元，分红融资比为0.4。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为83.29%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-9.49%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1135.44%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在11.56亿元，每股收益均值在0.23元。

持有一汽解放最多的基金为兴全沪深300LOF，目前规模为69.32亿元，最新净值2.4024（3月28日），较上一交易日下跌0.2%，近一年上涨12.35%。该基金现任基金经理为申庆。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请展望 2025 年行业的市场容量和发展趋势。
答：国内市场方面，预计以旧换新政策将对市场起到较强的支撑。海外市场方面，全球商用车需求整体增长有限，但中国主机厂出口意愿强烈，同时叠加“一带一路”沿线国家经济增长平稳以及中国产品竞争力提升，预计中国车企中重卡出口量会有提升。
2、2024年公司完成了海外公司的资产整合，请说明该业务对公司报表、经营和海外布局的影响？
2024 年公司成立了解放国际，并收购了一汽进出口公司的海外子公司，解放品牌的海外业务整合已基本完成。海外业务的整合会使解放品牌的全球化发展、海外的品牌建设更加系统化。从报表层面看，由于经营方式的调整，会在资产构成上带来一定的变化，也对公司的外汇管理也提出了更高的要求。
3、请介绍下目前公司对新能源产品技术路线的规划？
目前公司新能源业务按照“15333”的战略进行布局和规划，当前新能源重卡产品的市场渗透率增速较快，预计 2025 年公司仍会在新能源业务上重点发力。公司聚焦核心技术创新，在纯电动、混合动力、燃料电池 3条技术路线上全面布局，新能源产品涵盖牵引、载货、自卸、专用、客车五大品系，实现各个平台产品的新能源化覆盖，为不同场景均提供了具备良好适应性的产品组合方案。
一汽解放围绕“低能耗、低成本、低自重、高品质”新能源技术矩阵，在研发、产能、生态三大领域布局，全面升级驾驶室、电机、电控等关键部件，在轻量化、电耗等方面做到了行业领先，以先进的技术积淀，持续提升的产品的核心竞争力。

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