中航机载（600372）2024年年报财务简析：净利润减44.83%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中航机载（600372）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入238.8亿元，同比下降17.68%，归母净利润10.41亿元，同比下降44.83%。按单季度数据看，第四季度营业总收入73.13亿元，同比下降11.64%，第四季度归母净利润-1.62亿元，同比下降168.62%。本报告期中航机载公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2255.23%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利20.67亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率28.18%，同比减4.44%，净利率5.0%，同比减32.54%，销售费用、管理费用、财务费用总计24.08亿元，三费占营收比10.08%，同比增6.29%，每股净资产7.74元，同比增3.8%，每股经营性现金流-0.41元，同比减95.5%，每股收益0.22元，同比减50.78%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为-31.68%,原因:本期收到的票据减少及票据到期兑现。
2. 应收款项融资变动幅度为101.37%,原因:本期收到的银行承兑汇票增加。
3. 其他应收款变动幅度为55.93%,原因:投标保证金增加和新增应收土地款。
4. 合同资产变动幅度为22536.05%,原因:对当期执行的销售合同的质保金确认为合同资产。
5. 短期借款变动幅度为95.12%,原因:本期回款滞后，增加短期借款。
6. 合同负债变动幅度为-42.8%,原因:按合同约定交付产品。
7. 一年内到期的非流动负债变动幅度为134.38%,原因:对一年内到期的借款进行重分类调整。
8. 长期应付款变动幅度为-56.71%,原因:科研项目垫款增加以及科研拨款未到位。
9. 递延所得税负债变动幅度为33.91%,原因:资产减值准备增加导致余额增长。
10. 其他非流动负债变动幅度为-40.41%,原因:一年以内借款重分类金额。
11. 其他综合收益变动幅度为93.23%,原因:持有的股票公允价值增加。
12. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-95.5%,原因:货款回收滞后。
13. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为30.66%,原因:定期存款取出。
14. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-35.02%,原因:2023年募集资金到位，2024年未再募集资金。
15. 公允价值变动收益变动幅度为91.84%,原因:受中原银行股价波动影响。
16. 信用减值损失变动幅度为-377.55%,原因:子公司货款回收滞后，各阶段应收账款账龄增加，依据应收款项信用风险特征，按照预期信用损失模型计提减值准备。
17. 资产处置收益变动幅度为64.15%,原因:本年收入减少、毛利率降低双重因素叠加影响。
18. 营业利润变动幅度为-42.31%,原因:本年收入减少、毛利率降低双重因素叠加影响。
19. 利润总额变动幅度为-42.02%,原因:本年收入减少、毛利率降低双重因素叠加影响。
20. 净利润变动幅度为-44.46%,原因:本年收入减少、毛利率降低双重因素叠加影响。
21. 归属于母公司股东的净利润变动幅度为-44.83%,原因:本年收入减少、毛利率降低双重因素叠加影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.59%，资本回报率不强。去年的净利率为5%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市24年以来，累计融资总额580.29亿元，累计分红总额25.10亿元，分红融资比为0.04。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为73.8%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-7.42%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2255.23%）

持有中航机载最多的基金为富国中证军工龙头ETF，目前规模为58.35亿元，最新净值0.612（3月28日），较上一交易日下跌0.55%，近一年上涨16.02%。该基金现任基金经理为王乐乐 牛志冬。

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