维宏股份（300508）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期维宏股份（300508）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所处行业情况

    2024年，机床工具行业整体运行呈前低后高走势，全行业营业收入较上年度有所降低，但各分行业间和企业间的运行分化明显。2024年机床工具行业，完成营业收入10407亿元，同比下降5.2%，其中金属切削机床同比增加6.3%；实现利润总额265亿元，同比下降76.6%，其中金属切削机床同比下降3.8%；进出口总额略有下降，进口下降出口增长，其中金属切削机床出口同比增加1.3%。

    中国机床工具工业协会重点联系企业数据显示，2024年，重点联系企业营业收入同比下降1.4%；利润总额同比下降7.8%，降幅较上年度扩大6.8个百分点。金属加工机床产量同比增长5.0%、产值同比下降6.8%，其中，金属切削机床产量同比增长3.9%、产值同比增长2.9%。

    二、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司主要业务

     公司是一家提供数字化制造核心技术产品及整体解决方案的高科技企业，主营业务为研发、生产和销售工业运动控制系统、伺服驱动系统和工业物联网。产品目前主要应用在数控机床上。数控机床是一种装有程序控制系统的自动化机床。数控机床较好地解决了复杂、精密、小批量、多品种的零件加工问题，是一种柔性的、高效能的自动化机床，代表了现代机床控制技术的发展方向，是一种典型的机电一体化产品。

    （二）公司主要产品及用途

    公司的所有运动控制产品均基于同一个软件平台。与传统数控的封闭架构不同，该软件平台采用开放式运动控制软件架构。由于运动控制软件的计算结果必须转换为电信号，并输出到伺服电机或者步进电机，驱动控制对象按照计算结果运动，所以运动控制软件必须采取软硬件结合的系统架构。公司的硬件产品主要分为运动控制器和伺服驱动器两大类，其中运动控制器又分为运动控制卡和一体化运动控制器。

    1.运动控制器

    公司研发的运动控制系统主要有车床系统、雕刻雕铣控制系统、切割控制系统、机械手控制系统等，可应用于各类车床、雕刻机、雕铣机、加工中心、水射流切割机、激光切割机、等离子切割机、火焰切割机、木工机床、玻璃加工机床、工业机械手等。终端用户广泛分布于家具装饰行业、电子消费品行业、钣金行业、汽车行业、医疗器械、制鞋业、广告业、能源、冶金、交运等领域。

    （1）运动控制卡

    运动控制卡是数控软件的底层控制算法的载体以及硬件接口，需要整机生产商另行为运动控制卡配备PC机。也可以方便使用PC机上安装的CAD/CAM等其他软件，从而系统灵活性较高。

    （2）一体化运动控制器

     一体化运动控制器集成了运动控制卡、CPU主板、显示器（液晶屏）、专业操作面板等。优点是使用方便，并且避免了整机生产商在自行组合环节可能出现的问题，但缺点是价格较贵，整机生产商无法对工业PC机配置的型号进行自由选择。

    2.伺服驱动器

    伺服驱动器是用来控制伺服电机的一种控制器，主要应用于高精度定位系统。公司以掌握核心电子技术和运动控制算法为基础进行研发的伺服驱动器产品，是一种全数字化伺服驱动器，采用高速数字信号处理器(DSP)，配合增益自动调整、自适应滤波器、指令平滑、扰动补偿、摩擦补偿等先进的控制功能和算法，实现转矩、转速、位置精确的数字控制，可以满足客户高速高精定位需求。可应用于木工行业、金属行业、3C行业、机械手行业等。

    （三）主要经营模式

    1.采购模式

    公司产品生产所需原材料均由公司采购部统一采购。公司产品的主要原材料为各类规格的芯片、PCB板及结构件、工业主板、显示屏等，采购部根据公司生产计划，结合生产所需原材料的采购周期、库存情况，制定采购计划。公司主要通过两种渠道进行原材料的采购：

    （1）向生产厂商直接购买，主要包括工业主板、PCB板、连接线等；

    （2）通过代理经销商间接购买，主要包括各类插件、IC芯片等电子元器件以及液晶屏等。

    2.销售模式

    公司产品采用直销模式，紧贴客户。公司在全国各重点销售区域设有营销服务网点，配备专业知识与丰富实践经验的技术市场团队。办事处负责所辖区域的市场开拓、业务洽谈、安装调配及技术支持工作，公司上海总部统一负责产品销售相关的合同制作及管理、订单发货、来款接收等工作。在付款结算方面，公司原则上采用款到发货的方式，但是，公司也制定了《客户信用管理制度》，允许符合条件的高信用客户赊销。每月初有财务部和销售部门核对应收账款，并由销售部跟踪应收款执行进度，负责余款确认和催讨。

    3.研发模式

    公司依据自身组织结构情况和用户特点，导入IPD模式，根据研发对象以及技术层次的不同，将研发活动分为“基础技术研究”和“产品开发”两大类。基础技术研究由研发部平台负责，产品开发由研发部产品线负责。“产品开发”工作可进一步划分为“新产品研发”、“产品升级”和“二次开发”三种类型。“新产品研发”主要包括全新产品的研发，“产品升级”则是对老产品大版本的升级，“二次开发”则是对个别客户的功能定制修改运动控制脚本和PLC程序。

    4.生产模式

    公司销售部每月都会根据上月及去年同期的销售数据，并结合对下游客户需求的判断，预测下月客户的需求量，制定月度销售计划，并将销售计划发送生产部门。生产部门根据销售计划制定生产计划和最低存货量，并报送采购部，采购部据此制定采购计划。公司产品的生产过程主要包括PCB板等各类元器件的焊接、软件烧制、调试检测、组装、包装等。其中，生产过程中技术含量较高或涉及公司技术机密的工序环节由公司自行完成生产；而PCBA加工环节（包括贴片和插件焊接等工序）则委托外协企业进行加工，从而形成了“自主生产+外协加工”的产品生产模式。

    5.服务模式

    公司拥有一支训练有素、专业技能扎实的技术工程师队伍，为客户提供7天24小时技术支持服务。公司建立了完善的技术工程师培训体系，对技术工程师进行理论知识、软件应用、质量控制、公司产品操作等各方面的持续培训，并定期对工程师进行理论与应用考核，每位工程师必须通过考核才具备为客户继续提供服务的资格。公司根据各办事处的业务特点，选派相应的技术工程师入驻办事处，就近为客户服务。

    （四）市场地位

    公司是国内较早专注于运动控制技术研究的公司之一，经过多年的技术研究与市场开拓，在国内运动控制行业具有一定知名度。公司运动控制系统产品面向复杂加工轨迹的运动控制行业，成功应用在雕刻雕铣、水切割、激光切割、精密玻璃加工等领域，在一些细分市场取得了领先的竞争优势。

    公司自主研发的雕刻雕铣系统、水切割系统、玻璃切割系统等细分市场产品，技术水平先进，贴近用户需求，受到国内加工设备生产厂商的广泛认可。

    （五）主要业绩驱动因素

    中国机床工具工业协会重点联系企业数据显示，新增订单和在手订单虽然有不同程度的下滑，但各细分行业表现不同。公司所处的细分行业复苏明显，叠加新品推出，公司在金属切削市场、伺服驱动器市场获得了增长。公司证券投资也获得了较好的收益，对净利润贡献约1,879万元。

    三、核心竞争力分析

    报告期内，公司核心竞争能力未发生重大变化，未发生因设备或技术升级换代、特许经营权丧失等导致公司核心竞争力受到严重影响的情形。

    （一）技术优势

    1.拥有面向复杂曲面曲线的高速高精度运动控制技术

    传统数控技术应用于机械零件加工领域，主要面向直线、圆弧、平面的运动控制问题。与传统数控技术相比，雕刻雕铣技术面向的是复杂曲面曲线的高速高精度运动控制技术，其各项指标要求更高，因此控制系统在设计理念、技术手段等方面与传统数控技术存在较大区别。

    目前，该技术的世界先进水平可以达到100米/分钟甚至更高的运动速度，以这样的速度沿着复杂的空间曲线运动，要求控制算法必须做到“瞻前顾后”；速度规划必须考虑众多约束条件，否则将出现明显的跟踪误差，甚至由于巨大的惯性力导致执行机构损坏；对于形状复杂的运动轨迹，每条运动指令只能描述几个微米的距离，因此每毫秒要处理几百条运动指令，算法的实时性要求很高。正因为如此，面向复杂曲面曲线的高速高精度运动控制技术被誉为运动控制技术领域的“明珠”。

    公司是目前国内少数完整掌握该项核心技术并提供成熟商品化产品的企业之一。

    2.拥有运动控制技术的核心自主知识产权

    运动控制技术属于典型的综合技术门类，涉及计算机软件、实时计算、自动控制理论、微电子、机械动力学、电机驱动技术等多个学科，需要长期的技术积累和学科齐全的研发团队支撑，因此一些国内企业以采购第三方运动控制软硬件为内核，再通过二次开发向客户提供运动控制解决方案。与此类企业不同，本公司拥有运动控制技术从软件到硬件的核心知识产权。由于具有完全自主知识产权的成套技术与整体解决方案，公司可根据市场需求和用户个性需求快速提供灵活多样的产品和服务，满足用户多层次需求，从而具备显著的技术优势。

    报告期内，公司及子公司专利受理67件，专利授权且有效25件，其中发明专利授权13件，实用新型专利授权1件，外观专利授权11件；计算机软件著作权登记6件；截至2024年12月31日，公司及子公司总计专利受理474件，专利授权且有效208件，其中有效发明专利106件，有效实用新型专利42件，有效外观专利57件；计算机软件著作权登记89件。

    （二）主营业务领域的品牌优势

    公司是国内运动控制行业的知名品牌企业。特别是公司多年来致力于雕刻雕铣、数控切割领域运动控制技术的研发与创新，研发了一系列技术先进、功能强大、操作简单的运动控制系统，产品销往全国各地不同领域的众多企业。

    （三）完善的营销模式和网络

     运动控制产品的技术支持工作对相关人员的专业素养要求很高，而代理模式下的分销商很难提供高质量的技术服务。公司采用网络化直销模式，直接面对客户，既能确保产品定价权，又能提供快速优质的售后服务，还能保证聆听到客户的声音，使得产品能直指客户痛点。

    （四）快速满足客户个性化需求的能力

    随着应用领域的日益丰富和竞争的加剧，运动控制市场的发展日益细分化，而市场细分化带来的产品定制化需求已成为行业发展的重要机遇之一。公司综合考虑技术实现的可行性与性价比，在通用产品的基础上，积极为客户提供定制化服务。一方面，本公司拥有技术链上的完整知识产权，配合公司完善的研发体系，可以从底层技术上保证了产品差异化的快速实现能力；另一方面，本公司拥有一批长期服务于客户第一线、能够快速准确反馈客户个性化需求的技术工程师以及一批行业经验丰富的研发工程师，能够确保准确有效的运用相关技术满足客户的个性化需求。

    通过为客户提供定制化服务，公司与客户之间建立了更加稳定、长久的合作关系，同时，公司研发团队通过为客户提供产品技术服务进一步丰富了行业经验，为后续产品升级与创新累积了充实的技术沉淀。

    （五）团队优势

    公司创始人与实际控制人汤同奎博士为运动控制领域的专业人才，拥有多年技术研究与产品开发的经验，对行业技术发展具有深刻见解。公司在发展过程中，始终能够准确把握行业技术与下游市场的发展趋势。同时，公司已经构建起了一套完善的研发、市场、生产体系，并组建了一支稳定、专业、高效的团队。公司管理团队和核心人员对公司的经营理念、产品特性、客户需求有了深入的理解与充分的共识，借助激励制度，已经和公司连接在一起，在一定程度上保持了核心力量的稳定。

    四、主营业务分析

    1、概述

    本报告期，公司紧跟行业发展新形势，适时调整市场布局和产品结构，统筹生产经营、研发创新、风险管控等工作，多措并举，全力推进高质量发展。2024年度，公司实现营业收入4.66亿元，同比增长5.53%；归属于上市公司股东净利润9,542.43万元，同比上升141.38%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润6,569.93万元，同比上升66.78%。

    报告期内，公司开展的主要业务如下：

    （一）金属切削市场

    随着存量政策有效落实，一揽子增量政策加快推出，政策组合效应持续发挥，有效提振了市场信心，对机床工具行业产生了明显的拉动效应。国统局规上企业金属切削机床和金属成形机床的产量，自7月都开始增长。

    受到国内民航市场的高速增长刺激，航空装备业第四季度对机床的需求同比增速加快。汽车行业受到国家补贴政策的刺激，也催生出对机床设备的新需求。但是从总量来看，新增需求主要针对五轴加工中心。维宏不断创新优化数控系统应用，针对五轴应用深入钻研加工工艺，可为用户定制方案，助力降本增效。维宏FE30M加工中心数控系统，各项性能全面对标国外高端产品，为中国设备加工用户量身定制，更贴合本土用户实际需求。

    3C电子行业持续火热。维宏推出NK300CXPLUS/NK550M数控系统，集成高精控制、多任务协同及智能化技术，针对3C多轴多通道机型，满足3C产品结构件多样化加工需求。

    2024年公司金属切削产品收入同比增长25%左右。

    （二）激光加工市场

    激光加工领域，公司在持续深化CNC+CAD/CAM的基础上，积极引入激光切割头、核心传动机构、视觉等核心组件，提高成套解决方案综合竞争力。目前形成了平面切割、管材切割、三维五轴类三大产品矩阵，解决方案覆盖相对完善；并在多梁多通道钣金流水线切割、多卡盘多通道重型管材切割、型钢三维五轴类切割等典型细分应用中，提供多款具备相对优势的产品；同时，在精密切割领域也进行了产品布局。

    2024年公司激光加工产品收入同比略有增长。

    （三）家具装饰市场

    2024年，家具行业正处于经济和行业“换挡期”，整体表现在短期内呈现出增长乏力、利润下滑的特点。国家政策扶植力度持续增大，刚需市场韧性十足，为泛家具行业带来一线生机。未来行业会在政策支持与市场机制间寻求平衡，推动高质量发展。市场变化促使行业整机厂家竞争愈加激烈，也催生了行业的机型革新与工艺创新。2024年公司根据市场变化，积极拓展新的细分行业，推出多种新的机型和工艺升级：

    针对石材深加工领域推出四轴、五轴桥切、多X多Z刀库换刀、伺服增压泵等解决方案，桥切方案CNC深度融合CAM，并结合CCD技术，操作简单，工艺覆盖全面，解决行业痛点，在石材领域得到广泛推广；伺服增压泵方案对比传统高压设备，更节能、降噪，助力行业碳减排。

    针对木工加工推出四轴门墙柜。支持四轴RTCP，免编程工艺，进一步新增了骨格线、圆弧板等功能工艺，积极的应对家具行业的新需求，产品获得了包括行业众多头部客户的一致好评。针对玻璃加工行业推出大玻璃磨边产品，基于X86平台优势，融合CAM与CNC，抛光补偿方案，以及CCD视觉定位方案，得到终端生产企业的认可。

    2024年公司家具装饰产品收入同比下降7%左右。

    （四）伺服驱动器市场

    公司伺服产品主要应用在数控机床领域，以适配公司数控系统产品为主。目前已经形成完善的产品矩阵，可适用220V和380V电压环境，进给轴电机功率范围为100W-11KW、主轴电机功率范围4KW-15KW。直驱技术也逐渐成熟，可控制的直驱电机峰值推力超过3100N。DD马达驱动，也形成了中空轴和非中空轴两个系列产品。

    2024年公司伺服驱动器产品收入（包含自供南京开通）同比增长15%左右。

    （五）注重人才建设，实施新一期股权激励计划

    为了进一步建立健全公司长效激励约束机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司董事、高级管理人员、核心骨干的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，公司实施了新一期限制性股票激励计划。本次激励计划，授予第二类限制性股票75.828万股，首次授予69.018万股，预留授予6.81万股，授予价格为9.38元/股，业绩考核期为2024年-2025年，分两年归属。报告期内，2023年限制性股票激励计划第一个归属期归属条件顺利达成，公司向符合条件的71名激励对象办理741,720股的归属事宜，已于2024年8月14日上市流通。

    （六）证券投资

    截至报告期末，公司证券账户持仓股票、基金等的期末市值为11,043.78万元，证券账户总资产为11,051.32万元，净资产7,049.37万元。2024年度加权证券投资收益率为20.8%，同期上证指数涨幅为12.67%。

未来展望：

（一）公司发展战略

    公司的发展思路：抓主营实现内生增长，做投资实现外延发展，盘活固定资产增加收益，积极出海拥抱国际化。

    （二）经营计划

    提高运营效率，继续深耕主营业务。以数控系统、伺服驱动为主，利用产品的强大二次开发能力，不断扩大品类，扩展应用场景，进入更多的行业，从数控机床拓展到其他类型数控设备、器械。继续加大激光加工领域投入，研究新技术、开发新产品，协同行业伙伴构建良好的产业生态，同时启动激光焊接产品研究；以南京开通为支点，对标外资产品的性能和功能，开发具有竞争力的产品，作为突破点扩大金切市场份额；在数字制造领域，在现有业务的上下游寻觅良机，寻找合作伙伴，以全资收购、控股或者参股的多种合作方式，积聚力量、整合资源，顺应智能制造的发展趋势。闲置房产，加快去化工作，结合房屋出租和孵化器运营，租、投一体化，提高房屋资产利用率。

    （三）可能面临的风险

    1.市场竞争加剧的风险

    公司主营业务为研发、生产和销售工业运动控制系统。下游客户为各类智能化、自动化加工设备制造商。下游行业对本行业的发展有较大的推动作用，因此下游行业的发展状况将直接影响到本行业的市场空间。虽然公司经过多年的发展，已成为我国工业运动控制领域内的领先企业，发展了一批客户黏性度高、业务关系持续稳定的优质客户，确立了公司在行业内的竞争地位，在客户中赢得了良好的声誉，具有较强的市场竞争力。但随着新竞争者的进入、技术的升级和客户需求的提高，若公司不能在产品研发、技术创新、客户服务等方面持续增强实力，公司未来将面临市场竞争加剧的风险。对此，公司时刻关注行业竞争格局的变化，将通过不断加大研发投入巩固公司的技术领先优势和产品领先优势，深入挖掘现有优质客户潜力并加大新客户开拓力度，巩固并提升公司的行业领先地位。

    2.薪酬上涨风险

    工业运动控制系统行业的发展依赖于大量的技术型人才加入，人员薪酬特别是研发人员的薪酬支出在公司成本中占比较大。近年来，随着工业运动控制系统行业和公司业务的快速发展，公司员工的平均薪酬水平不断提高。未来，随着公司所处行业的不断发展以及竞争的加剧，行业的平均薪酬水平存在继续上涨的可能性。为保证公司发展对于人力资源的需求，公司在未来将极有可能继续适当提高员工薪酬水平，从而增加公司的运营成本。

    3.毛利率下降的风险

    公司的主要产品分为控制卡、一体机和驱动器，但驱动器毛利率远低于控制卡和一体机。随着伺服驱动器项目的建成投产，公司伺服驱动器销量将会继续高速增长，公司产品结构发生变化，未来综合毛利率有可能下降。同时随着市场竞争的加剧，公司产品毛利率面临进一步下降的风险。

    4.新产品研发风险

    公司所处的工业运动控制应用软件行业属于技术密集型行业，对于技术创新要求较高，对产品的需求也在不断变化和提升当中。因此，公司自成立以来就一直十分重视技术研发，并形成了公司的核心竞争优势。尤其是在雕刻雕铣、水切割、激光切割、精密玻璃加工等应用领域，公司经过长期深入研究已研发了一系列运动控制产品，公司已在上述领域获得了较多专利和软件著作权。

    虽然公司已经具备了相关的核心技术，但是如果公司未来不能准确地把握技术发展趋势，在新产品开发的决策中出现方向性失误，或不能及时将新技术运用于产品开发和升级，可能使公司丧失技术和市场的领先地位，从而影响公司业绩的未来增长。对此，公司将保持对政策、行业、技术、客户足够的敏感度，持续加大在技术和产品创新方面的投入，并通过公司管理机制上的激励，充分激发公司员工积极性和创造力，推动公司在产品上、在业务模式上的创新，最大程度保证公司的效益和可持续发展。

    5.业务整合及商誉减值风险

    基于业务战略发展的需要，公司积极通过收购或其它投资方式实现外延式扩张，以快速进入新市场，提升综合竞争力。即便在收购前期，公司针对被并购企业进行充分论证，但并购后，公司与被收购企业在业务模式、运营管理、企业文化等方面均存在一定程度的差异，双方能否顺利整合并充分发挥出协同效应仍具有一定的不确定性。如果南京开通经营不及预期，存在商誉减值的风险。对此，在收购完成后，公司在不影响被收购企业一定独立性的前提下，即着手建立与被收购企业在经营管理和企业文化方面的交流与融合，以求不断提升公司整体的凝聚力和创造力。同时，公司将进一步完善子公司内控管理制度，加强对子公司的业务指导和考核，确保子公司业绩持续稳步增长。2024年，公司全资收购的子公司南京开通虽然业绩向好，未发生减值，但未来业绩转弱的话，仍然会存在减值的可能性。

    6.核心技术人员流失及核心技术泄密风险

    若核心技术人员流失，同时公司不能及时补充核心技术力量，将影响公司产品开发速度。公司十分重视对技术人才的培养和引进，构建合理的技术梯队，以保证各项研发工作的有效组织和成功实施。在保持核心技术人员的积极性和稳定性方面，公司制定了相应的技术创新机制，并通过核心技术人员持股等方式，较好地保证了公司研发体系的稳定和持续提升。同时，公司通过加密等技术手段对公司产品进行保护，以防范公司技术秘密外泄；提高知识产权保护投入、加强维权力度，利用法律手段威慑、打击侵权行为。

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