1月24日股市必读：视源股份（002841）披露最新机构调研信息

截至2025年1月24日收盘，视源股份(002841)报收于35.03元，上涨1.54%，换手率1.05%，成交量5.46万手，成交额1.88亿元。

当日关注点

• 交易信息汇总：当日主力资金净流出997.28万元，占总成交额5.3%，散户资金净流入1930.67万元，占总成交额10.26%。
• 机构调研要点：2024年Q4归母净利润同比下降，主要因股份支付费用增加、政府补助减少、市场利率下行及海外业务拓展运营费用增加。
• 公司公告汇总：2024年度营业总收入同比增长11.32%，归属于上市公司股东的净利润同比下降29.07%。

交易信息汇总

当日主力资金净流出997.28万元，占总成交额5.3%；游资资金净流出933.39万元，占总成交额4.96%；散户资金净流入1930.67万元，占总成交额10.26%。

机构调研要点

2024年第四季度归母净利润较同期下降的原因

2024年Q4毛利率同比有所下降，但收入同比提升使毛利额基本保持稳定。归母净利润较同期降低的主要原因是股份支付费用较同期大幅增加、政府补助减少等因素导致其他收益减少、受市场利率下行影响资金收益减少、因海外业务拓展运营费用有所增加。2024年Q4毛利率呈现环比企稳趋势。

2024年度公司毛利率变动的原因及2025年展望

2024年度公司毛利率同比下降3.55个百分点，主要原因为TV板卡业务受原材料价格影响导致毛利率波动，教育业务客户采购预算收紧引发价格竞争导致毛利率下降，企业服务受主要产品单价下降及收入结构变化影响导致毛利率下降。展望2025年，TV板卡业务毛利率将保持稳定，生活电器业务毛利率有望继续提升，教育业务毛利率有望改善，企业服务业务毛利率承压但将通过多种方式改善，海外业务毛利率有望提升。

生活电器业务的长期规划

生活电器业务国内外市场空间广阔。公司将持续提升大客户份额，开拓新的海内外客户，不断扩大业务规模，同时积极布局新品类方向，预计该业务将持续保持高速增长。

2024年教育业务发展情况及展望

2024年下半年公司交互智能平板出货量仍有所承压，但市场领先地位稳固。希沃交互智能平板出货量占有率进一步提升至54.9%。教育交互智能平板价格竞争缓和、平均单价整体止跌企稳。希沃教学终端、希沃录播、希沃魔方等软件业务收入实现进一步增长。希沃课堂智能反馈系统在全国范围内持续推广应用，目前已建成19个重点应用示范区，覆盖超2,000所学校，生成超15万份课堂智能反馈报告。公司将加速推动教育和人工智能技术深度融合，大力拓展高职教市场业务，积极把握学生素质教育市场机遇。

学习机业务的发展情况和规划

受2024年上半年推出的T2款学习平板的拉动，希沃学习机销量实现快速增长。依托希沃教学大模型，公司将继续紧抓低幼学龄段市场，推出新款学习机，并与业内头部内容资源服务商建立深度合作，为开拓高学龄段市场奠定基础。2025年，公司将进一步加强C端市场教育产品的开拓力度，将学习机业务作为教育业务的重点发展方向之一，持续加大研发及营销投入。

海外业务2025年的策略和展望

海外ODM业务方面，美国市场阶段性需求减弱，印度市场需求增长趋缓导致教育ODM收入承压，但欧洲及中东市场存在区域性机会。公司正在积极深耕行业头部品牌厂商机会，大力开拓新产品ODM业务。海外自有品牌业务方面，公司自有品牌会议业务不断丰富升级产品矩阵，联合微软、英特尔等全球生态战略合作伙伴加速拓展欧美市场。自有品牌教育业务聚焦中东、东南亚等新兴市场持续加码。

新兴业务的发展规划

目前，公司LED、计算设备、电力电子等新兴业务均保持快速增长。公司将继续增加新兴业务投入，不断提升技术、完善产品，同时将积极抓住海外市场机会，推进新兴业务规模进一步扩大。

PC类业务发展情况及规划

2024年，公司PC类业务实现快速增长，教育、企业服务等领域合计出货约20万台。2025年，公司将继续加大软硬件及国产化方案的投入，推出不同系列、形态的PC产品及行业定制应用软件。

机器人业务的发展规划

公司在机器人业务方面已具备一定技术储备，涵盖视觉感知与导航、触觉感知与反馈、机器学习、电机及驱动、运动控制、整机设计等核心研究方向，机器人相关专利申请总量超600项。未来，公司将在机器人领域长期保持战略性投入，深入研究机器人关键技术，打造具备实际应用价值的下一代机器人。

原材料价格的展望及策略

受国补政策刺激，目前中大尺寸面板需求旺盛，面板价格短期预计有所上涨。主控芯片预计价格平稳，部分存储芯片存在涨价空间。公司正在加强与相关供应商的沟通，争取优势价格，确保供货稳定。

公司的费用管控措施

针对成熟业务，公司将进一步提升人效；针对电力电子、计算设备等新兴业务，公司将积极加强研发、品质、供应链及海外营销人员的投入。公司将进一步优化费用率，在增加营销投入以增强产品宣传力度、推动海外自有品牌业务拓展的同时保证其与相关营业收入增速相匹配。同时，公司将适当加大在I大模型、MTR(Microsoft Teams Rooms)音视频产品等研发项目上的投入。

公司公告汇总

广州视源电子科技股份有限公司发布2024年度业绩快报，公告显示，营业总收入为2,245,684.22万元，同比增长11.32%；营业利润为103,746.83万元，同比下降31.80%；归属于上市公司股东的净利润为97,174.24万元，同比下降29.07%；基本每股收益为1.41元，同比下降28.43%。报告期内，公司部件业务收入同比增长13.64%，生活电器业务收入同比增长70.23%，教育业务收入同比下降8.69%，企业服务业务收入同比下降2.18%，海外业务收入同比增长17.51%。公司综合毛利率同比下降3.55个百分点，研发费用增加11,366.17万元，新增授权专利超1,000件，发明专利新增超350件，计算机软件著作权及作品著作权新增超260件。报告期末，公司总资产为2,267,945.32万元，同比增长4.01%；归属于上市公司股东的所有者权益为1,269,868.76万元，同比增长1.81%；每股净资产为18.24元，同比增长2.53%。公司终止2022年限制性股票激励计划并实施2024年员工持股计划，股份支付费用同比有所提升。

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