信达证券：给予索辰科技买入评级

信达证券股份有限公司庞倩倩近期对索辰科技进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告：国内CAE龙头，兼具高壁垒与高成长性》，本报告对索辰科技给出买入评级，当前股价为62.82元。

　　索辰科技(688507)
　　公司专注 CAE软件十余年，产品涉及多学科领域。索辰科技成立于 2006年，是一家专注于 CAE 软件研发、销售和服务的高新技术企业。公司目前已形成流体、结构、电磁、声学、光学等多个学科方向的核心算法，并开发出多类型工程仿真软件。可满足航空航天、国防装备、船舶海洋、重型机械、核工业、电子电器、地面交通等复杂产品或工程领域的仿真需求。 2019-2023 年，公司营业收入快速增长，年复合增长率约为 28.88%，毛利率保持在 60%以上。
　　CAE 行业壁垒高，国产替代空间广阔。 CAE 需要融合物理学、数学、工程学、计算机科学等多学科的算法和技术，涉及学科广，模型复杂，行业壁垒高。 CAE 市场前景广阔，国内市场持续保持快速增长，据华经产业研究院统计， 2022 年全球 CAE 市场规模约为 98 亿美元，中国 CAE 市场规模约为 25.9 亿元， 2018-2022 年年复合增长率为 13.09%。国产工业软件对于国外软件的代替逐步成为行业的长期趋势，据智研咨询统计，国内CAE 行业市场国产化率从 2016 年的 7%提升至 2022 年的 16.2%。公司凭借核心技术自主化以及对 CAE 行业的矩阵布局，在行业竞争中保持前列。
　　公司沉淀了算法与技术的双重优势，掌握军工、科研院所等优质客户资源。公司历经十余年的研发，积累了多项核心技术和算法能力。 目前在流体仿真领域，公司使用的气体动理学算法、直接模拟蒙特卡洛方法、光滑粒子流体动力学方法等均为行业较先进的算法。公司自主研发的流体仿真软件Aries 和通用结构仿真软件 Virgo 在仿真精度和计算效率上比肩国际厂商同类产品。 在客户覆盖方面，公司立足于国防军工及科研院所，合作关系稳固且粘性较强，在长期市场竞争中处于优势地位。另外，公司针对民用市场需求，进一步拓展民营公司客户，建立新业务增长点。
　　盈利预测与投资建议：首次覆盖给予公司“买入”评级。 公司作为国产 CAE头部厂商，积累了多项核心技术和算法优势,在市场竞争中处于优势地位；受益于国产化替代趋势，公司的产品不断从军工领域向民用领域拓展，未来发展值得期待。我们预计 2024-2026 年 EPS 分别为 0.71/0.88/1.18 元，对应 P/E 分别为 85.55/69.01/51.44 倍，公司 2024 年预测 PE 估值低于可比公司平均值。
　　风险因素： CAE 核心技术迭代不及预期的风险;国产化以及民营客户拓展不及预期的风险;客户集中度较高风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方财富证券方科研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.58%，其预测2024年度归属净利润为盈利6756万，根据现价换算的预测PE为82.66。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为71.92。

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