华鑫证券：给予中国海油买入评级

华鑫证券有限责任公司张伟保近期对中国海油进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：Q3油气产量提升，优质多元资产支撑稳健经营》，本报告对中国海油给出买入评级，当前股价为26.45元。

　　中国海油(600938)
　　事件
　　中国海油发布三季度业绩报告：2024年三季度实现营业总收入3260.24亿元，同比增长6.26%；实现归母净利润1,166.59亿元，同比增长19.47%。其中2024Q3单季度实现营业收入992.54亿元，同比下滑13.51%、环比下滑13.92%，实现归母净利润369.28亿元，同比增长8.98%、环比下滑7.71%。
　　投资要点
　　市场需求疲弱，公司逆市增产
　　2024年前三季度，中美经济数据表现疲软，世界经济增长动能不足，导致市场对原油供需预期走弱，国际油价承压，表现为冲高回落。2024年三季度，WTI原油均价为75.20美元/桶，环比下滑6.81%；布伦特原油均价为78.39美元/桶，环比下跌7.82%，单季度呈现回落态势。公司作为中国最大的海上原油及天然气生产商，在海外拥有优质多元化油气资产，面对复杂的外部环境，公司坚持增储上产、降本增效。得益于渤中19-6和恩平20-4等油气田的产量贡献，以及圭亚那Payara项目投产带来的产量增长，公司三季度油气总产量为179.6百万桶当量，同比增长7%。
　　成本管控有效，现金流稳定增长
　　公司持续推进降本增效，前三季度桶油成本为28.14美元，同比基本持平。期间费用方面，2024前三季度公司销售/管理/财务/研发费用率分别为同比-0.05/-0.02/0.2/-0.02pct，其中财务费用增加是由于汇率变动导致汇兑损益增加。四项期间费用率合计3.15%，较去年同期增长0.11pct，在汇兑损益增加的背景下增幅有限，显示出公司良好的成本管控能力。现金流方面，2024年前三季度公司经营性现金流净额为1827.68亿元，同比增长14.92%。
　　继续布局油田，高成长性值得期待
　　2024年前三季度，公司共获得9个新发现，并成功评价23个含油气构造。包括发现中国海域文昌10-3东和成功评价曹妃甸23-6在内，公司三季度共获得2个新发现并成功评价5个含油气构造，公司油气储量规模进一步充实。开发生产方面，绥中36-1/旅大5-2油田二次调整开发项目、深海一号二期天然气开发项目和渤中19-2油田开发项目等均在2024年内顺利投产，高成长性值得期待。
　　盈利预测
　　预计公司2024-2026年归母净利润分别为1459亿元、1550亿元、1679亿元，PE分别为8.6倍、8.1倍和7.5倍，给予“买入”投资评级。
　　风险提示
　　经济下行风险；产品价格大幅波动风险；项目建设不及预期风险；受环保政策开工受限风险；下游需求不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安杨思远研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.14%，其预测2024年度归属净利润为盈利1480.25亿，根据现价换算的预测PE为8.5。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级24家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为34.27。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。