中邮证券：给予诺力股份买入评级

中邮证券有限责任公司陈基赟,刘卓近期对诺力股份进行研究并发布了研究报告《Q3业绩受汇兑影响，叉车战略持续发力》，本报告对诺力股份给出买入评级，当前股价为17.9元。

　　诺力股份(603611)
　　事件描述
　　公司发布2024年三季度业绩报告，2024Q1-3实现营收51.47亿元，同减3.57%；实现归母净利润3.63亿元，同增1.03%；实现扣非归母净利润3.10亿元，同减0.19%。
　　事件点评
　　单Q3业绩承压，主因汇兑影响。分季度来看，公司Q1-3收入分别为17.51、17.21、16.75亿元，同比增速分别为3.66%、3.57%、-15.69%，单Q3收入承压；归母净利润分别为1.15、1.25、1.22亿元同比增速分别为10.53%、6.22%、-10.66%，单Q3业绩承压，主因财务费用（受汇兑影响）同比大幅增加。
　　毛利率、费用率同比均有所上升。2024Q1-3，公司毛利率同比增加2.00pct至23.23%。费用率方面，公司2024Q1-3期间费用率同比增加1.27pct至14.59%，其中销售费用率同比增加0.83pct至5.01%管理费用率同比增加0.07pct至5.00%；财务费用率同比增加0.14pct至0.80%；研发费用率同比增加0.23pct至3.79%。
　　积极推进大车战略，打造新增长点。公司聚焦资源积极扩大大车产能，全力支持完善大车产品系列化、层次化研发，健全和完善大车的海内外营销体系、优化并打造相对完善的供应链体系、建立全方面的客户管理制度、积极培养并引进高端人才等措施，积极响应客户需求，保证大车战略可持续发展，打造新的增长点。
　　智慧物流集成业务加强管理，中鼎推进股权激励。公司通过团队优化，人才引进，产能扩张、优化及协同，加强了对海内外子公司的有效控制。中鼎集成加强技术升级，调整业务结构，加强统筹管理，拟新投资建设物流装备制造基地，同时推进股权激励，进一步落实公司及中鼎集成的发展战略，建立、健全长效激励机制。法国SAVOYE公司积极拓展新市场，建设新厂区，扩大产能。
　　盈利预测与估值
　　预计公司2024-2026年营业收入为69.69、72.69、76.27亿元，同比增速为0.09%、4.30%、4.92%；归母净利润为4.97、5.61、6.15亿元，同比增速为8.63%、12.79%、9.74%。公司2024-2026年业绩对应PE分别为9.27、8.22、7.49倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：
　　小车市场修复不及预期；大车战略推进不及预期；市场竞争加剧风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券邰桂龙研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达82.03%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.91亿，根据现价换算的预测PE为9.37。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为19.6。

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