华鑫证券：给予莱茵生物买入评级

华鑫证券有限责任公司胡博新,孙山山,张倩近期对莱茵生物进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：植提业务稳步增长，产能建设按计划落地》，本报告对莱茵生物给出买入评级，当前股价为7.99元。

　　莱茵生物(002166)
　　事件
　　2024年10月30日，莱茵生物发布2024年三季度报告。
　　投资要点
　　营收稳步增长，盈利能力持续改善
　　公司2024Q1-Q3实现营收11.70亿元（同增32%），归母净利润1.02亿元（同增148%），扣非归母净利润1.05亿元（同增2789%）。其中2024Q3公司营收4.44亿元（同增18%），主要系植物提取业务订单增长所致，归母净利润0.37亿元（同增681%），扣非归母净利润0.39亿元（2023年同期为-34.62万元），同比扭亏为盈。盈利端，2024Q3公司毛利率同增6pct至27.44%，主要系罗汉果使用低价原料库存，叠加产品结构变化所致，销售/管理费用率分别同比-0.2pct/-3pct至3.24%/7.73%，净利率同增6pct至8.55%。
　　产能建设落地，关注合成生物业务开拓
　　天然甜味剂稳步增长，其中甜叶菊收入表现稳定，目前公司甜叶菊提取工厂基本建设完成，目前产能利用率为50%，在产能托底下，公司持续推进客户定制化配方服务能力，通过新品开拓挖掘市场需求，罗汉果由于价格下降拉低营收表现，但销量增势明显，四季度逐渐进入罗汉果原料采购季，预计采购价格逐步回升至合理水平。9月公司合成生物工厂正式建成投产，产线以甜叶菊RM和左旋β-半乳葡聚糖两个产品为主，甜叶菊RM主要通过配方业务服务原有客户群体，左旋β应用领域分布在化妆品、护肤品领域，目前整逐步跟客户对接业务，合成生物领域有望借助公司深厚的产品线、客户群体基础优势，逐渐在行业中构造竞争力。
　　盈利预测
　　公司作为植物提取行业领军企业，借助研发/工艺/管理优势持续打造核心竞争力，甜叶菊新工厂投产后可解决中长期产能瓶颈，除此之外，合成生物领域利用主业协同优势，拓展业务边界，看好公司市场份额持续提升，根据三季报，我们调整2024-2026年EPS分别为0.22/0.33/0.38（前值为0.24/0.30/0.37）元，当前股价对应PE分别为36/24/21倍，维持“买入”投资评级。
　　风险提示
　　宏观经济下行风险、原材料价格波动、消费复苏不及预期、行业竞争加剧、汇率波动风险、政策风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券吴立研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为43.5%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.93亿，根据现价换算的预测PE为30.73。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。

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