健之佳（605266）2024年三季报简析：增收不增利，商誉占比较高

据证券之星公开数据整理，近期健之佳（605266）发布2024年三季报。根据财报显示，健之佳增收不增利，商誉占比较高。截至本报告期末，公司营业总收入67.35亿元，同比上升3.63%，归母净利润1.01亿元，同比下降63.79%。按单季度数据看，第三季度营业总收入22.5亿元，同比上升4.08%，第三季度归母净利润3795.16万元，同比下降68.46%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率36.19%，同比增0.86%，净利率1.46%，同比减65.77%，销售费用、管理费用、财务费用总计22.64亿元，三费占营收比33.62%，同比增12.4%，每股净资产17.72元，同比减16.22%，每股经营性现金流3.2元，同比减41.72%，每股收益0.65元，同比减63.89%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-63.79%,原因:政策及外部因素影响超出预期，公司2024年1-9月营业收入同比增长3.63%弱于预期，低收入增幅贡献的综合毛利额无法覆盖门店同比增长16.77%导致期间费用16.48%的刚性增长。
2. 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为-64.28%,原因:政策及外部因素影响超出预期，公司2024年1-9月营业收入同比增长3.63%弱于预期，低收入增幅贡献的综合毛利额无法覆盖门店同比增长16.77%导致期间费用16.48%的刚性增长。
3. 交易性金融资产变动幅度为-60.00%,原因:本期购买理财产品较少。
4. 存货变动幅度为34.96%,原因:门店数较上年同期增长16.77%，大库及门店存货储备自然增长及国庆促销等备货增加。
5. 其他流动资产变动幅度为46.40%,原因:待抵扣增值税进项税额、留抵增值税款增加。
6. 短期借款变动幅度为85.14%,原因:支付唐人医药并购项目股权交易款、现金股利分配等导致自有资金流出，且公司业务规模快速扩大，资金需求增长，新提用抵押/保证借款和银行承兑汇票贴现借款增加用于货款支付等。
7. 应交税费变动幅度为-41.46%,原因:期初企业所得税本期缴纳。
8. 应付股利变动幅度为-100.00%,原因:前期限制性股票满足条件应付股利在本期支付、核销。
9. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-32.62%,原因:2022年“一揽子交易”收购唐人医药股权，第二阶段股权转让款及预计承诺期原股东可享有的现金红利在2024年支付。
10. 其他流动负债变动幅度为-51.55%,原因:待转销项税增加。
11. 其他综合收益的变动原因:香港公司外币报表折算差额。
12. 库存股变动幅度为960.16%,原因:①本期公司实施限制性股票激励计划，向激励对象授予限制性股票2,117,880股，回购义务在“其他应付款”及“库存股”记录；②公司于2024年6-9月实施股份回购方案，9月30日前已回购股份增加“库存股”。
13. 税金及附加变动幅度为67.40%,原因:①本期集团附加税及印花税增加；②公司将自有房屋提供给集团内其他单位使用，应从租计征误按从价处理，本期更正申报房屋税、补申报增值税及附加，以及其他事项自查补缴印花税。
14. 管理费用变动幅度为37.87%,原因:①公司业务规模增长，为保障管理能力提升、经营目标的实现，后台管理职工薪酬、办公费、折旧费；以及疫情相关检测试剂、口罩及其他商品或物料已计提存货跌价准备的转销统一在主营业务成本处理后，经营报损与日常管理商品物料损失一并集中在管理费用处理；②本期实施限制性股票激励计划，第一期费用按月计入当期损益。
15. 投资收益变动幅度为-28401.14%,原因:本期被投资公司权益法确认亏损增加。
16. 信用减值损失变动幅度为-297.87%,原因:期末应收账款较期初增加。
17. 资产处置收益变动幅度为247.27%,原因:租赁合同提前终止业务本期增加，使用权资产处置业务影响。
18. 营业外支出变动幅度为95.23%,原因:自查补缴2019年-2023年税金相关的滞纳金等。
19. 所得税费用变动幅度为-61.49%,原因:利润总额同比下降影响。
20. 少数股东损益变动幅度为-126.33%,原因:利润总额同比下降影响。
21. 其他综合收益的税后净额的变动原因:香港公司外币报表折算差额。
22. 归属于少数股东的综合收益总额变动幅度为-126.33%,原因:利润总额同比下降影响。
23. 收到其他与经营活动有关的现金变动幅度为-60.15%,原因:上年同期收到银行退回质押保证金及政府补助。
24. 支付的各项税费变动幅度为37.66%,原因:业务模式完善及河北分部组织架构构调整涉税。
25. 收回投资收到的现金变动幅度为-82.74%,原因:上期赎回理财产品较多。
26. 取得投资收益收到的现金变动幅度为-68.78%,原因:理财业务较同期减少，理财产品收益较上年同期减少。
27. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额变动幅度为-48.34%,原因:报废固定资产同比减少。
28. 投资支付的现金变动幅度为-84.46%,原因:本期使用暂时闲置资金购买理财产品业务减少。
29. 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额的变动原因:2022年“一揽子交易”收购唐人医药股权，第二阶段股权转让款及预计承诺期原股东可享有的现金红利在本期支付。
30. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-132.88%,原因:2022年“一揽子交易”收购唐人医药股权，第二阶段股权转让款及预计承诺期原股东可享有的现金红利在本期支付。
31. 吸收投资收到的现金的变动原因:本期公司实施限制性股票激励计划，收到认缴款。
32. 取得借款收到的现金变动幅度为276.07%,原因:日常经营所需资金贷款及重庆红瑞仁佳收购项目并购贷款增加。
33. 收到其他与筹资活动有关的现金变动幅度为77.26%,原因:本期集团内票据贴现增加。
34. 偿还债务支付的现金变动幅度为54.81%,原因:本期偿还贷款金额增加。
35. 支付其他与筹资活动有关的现金变动幅度为57.57%,原因:前期票据贴现本期到期偿还。
36. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为103.47%,原因:本期借款及贴现增加。
37. 汇率变动对现金及现金等价物的影响的变动原因:香港公司外币报表折算差额。
38. 期末现金及现金等价物余额变动幅度为-40.33%,原因:偿付货款和应付票据、支付收购唐人医药股权第二期股权款，以及新开门店、收购小型连锁等资本性投入增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.78%，资本回报率一般。去年的净利率为4.56%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额13.86亿元，累计分红总额5.52亿元，分红融资比为0.4。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。公司预估股息率5.57%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为40.09%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达137.82%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在2.49亿元，每股收益均值在1.59元。

持有健之佳最多的基金为融通健康产业灵活配置混合A/B，目前规模为23.47亿元，最新净值2.516（10月30日），较上一交易日下跌1.22%，近一年下跌15.27%。该基金现任基金经理为万民远。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请贵公司是否考虑增持维护广大股东的利益?
答：尊敬的投资者您好,感谢您对公司的关注。
公司重视股东的报,坚持“稳定的收益、资产的增值是对股东的报”这一理念,长期专注核心主业,以合规经营、专业服务、业务转型应对市场、政策、经营方面导致的行业重大变化。
业务合规安全基础上的稳健发展,是维护股东利益的长期基础和根本,以此为基础应对资本市场、公司市值的波动。
公司建立了通过分红、购等方式与股东分享经营成果、维护公司价值及股东权益的规范机制。2024年6月,公司员工持股计划以集中竞价交易方式增持公司股份5,000万元。
2020年12月公司上市后,3个年度均通过较高比例现金分红维护股东利益;2024年,承担维护公司价值及股东权益的主体责任,通过以下购计划推进相关工作
2024年6月以来,结合目前资本市场、公司股价变化,为维护广大投资者的利益,增强投资者信心,根据公司目前经营情况、财务状况及未来发展规划,在不对公司经营、财务、债务履行能力、未来发展等产生重大影响的前提下,公司前后决策、实施三次股份购方案。其中,第一次计划购不超过0.3亿已完成;第二次计划购不超过0.3亿正在实施中,第三次计划购不低于0.5亿不超过1亿的方案已通过2024年10月29日董事会审议,拟于3个月内完成。
公司将继续专注核心主业,提升公司竞争力。同时也将结合外部环境及公司市值情况,适时推进股份购工作,以维护广大股东的利益。谢谢!

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