天风证券：给予沪光股份买入评级

天风证券股份有限公司邵将,郭雨蒙近期对沪光股份进行研究并发布了研究报告《24Q3业绩同比高增，核心客户放量助力业绩腾飞》，本报告对沪光股份给出买入评级，当前股价为34.29元。

　　沪光股份(605333)
　　24Q3业绩继续同比高增，盈利能力显著改善
　　公司发布2024年三季报，24年前三季度公司实现营收55.32亿元，同比+133.71%；归母净利润4.38亿元，大幅扭亏为盈；扣非归母净利润4.23亿元，大幅扭亏为盈。从盈利能力看，公司24年前三季度毛利率达17.33%，同比+5.55pct；24年前三季度净利率达7.93%，同比+8.88pct，盈利能力持续向好。
　　24Q3公司营收21.14亿元，同比+121.40%/环比+12.14%；归母净利润达1.83亿元，同比大增901.75%，环比+18.89%。从盈利能力看，公司24Q3毛利率20.50%，同比+7.80pct/环比+3.99pct；24Q3净利率达8.67%，同比+6.76pct/环比+0.49pct。
　　24Q3公司三费费用率（不含研发）4.57%，同比-1.34pct/环比+0.55pct。其中销售费用/管理费用/财务费用率分别达0.60%/3.28%/0.69%，同比+0.09pct/-0.74pct/-0.68pct，研发费用率3.01%，同比-2.53pct。
　　核心客户销量高增，新车上市贡献增量在即
　　赛力斯为公司核心客户，问界系列24Q3销量10.9万辆，同比大增669.1%，环比增长11.0%，核心客户放量，助力公司业绩腾飞。公司也为蔚来乐道提供汽车线束同步开发、批量供货及技术服务。乐道首款车型L60已于9月19日正式上市，市场反响热烈，蔚来希望乐道L60于今年12月份能达到1万辆的交付，25年达到单月2万辆的交付量。乐道展现热销潜质，有望今年四季度起带动公司营收进一步上行。
　　抢抓国外市场机遇，加速全球化布局
　　公司已于2022年在罗马尼亚成功建厂。24H1，公司加快组建专门的海外经营管理及市场拓展团队，通过完善后备人才库、加大培训培养力度、健全相关配套机制等手段，夯实罗马尼亚公司经营管理人才队伍建设。未来国外工厂也将积极部署高标准、高效率的全过程自动化产线。同时优化供应链管理，加强罗马尼亚工厂与海外供应商的紧密合作，减少物流成本和时间，从而快速响应国际客户的业务需求，加快公司在欧洲市场及全球化的战略布局，进一步促进国际化商业合作。
　　盈利预测与投资建议：由于下游客户销量高增，我们提高公司2024-2026年归母净利润预测至6.02/7.96/10.23亿元（此前为
　　5.04/7.04/9.02亿元），当前市值对应24-26年P/E24/18/14倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格上行；宏观经济波动；新能源车销量不及预期；产能爬升不及预期；行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券崔琰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.66%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.48亿，根据现价换算的预测PE为22.59。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级13家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为34.4。

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