上海证券：给予沪光股份买入评级

上海证券有限责任公司仇百良,刘昊楠近期对沪光股份进行研究并发布了研究报告《项目量产稳步推进，盈利能力持续改善》，本报告对沪光股份给出买入评级，当前股价为34.47元。

　　沪光股份(605333)
　　事件概述
　　公司发布2024年三季报，2024年前三季度营收55.32亿元，同比+133.71%；归母净利润4.38亿元，同比+2030.18%；扣非归母净利润4.23亿元，同比+1416.52%。
　　投资摘要
　　2024年三季度营收规模创单季新高。24Q3单季营收21.14亿元，同比+121.40%，主要系：1）国家层面报废更新补贴力度加强，地方置换更新政策陆续生效，叠加车企推出秋季新品，“金九”效应继续显现，带动乘用车市场回暖，新能源汽车延续良好发展态势，汽车线束需求随之稳步增长；2）公司量产项目持续放量，部分新项目进入量产，推动营收高增。
　　规模效应凸显，盈利能力持续提升。24Q3销售毛利率为20.50%，同比提升7.81个百分点，环比提升3.99个百分点；24Q3销售净利率为8.68%，同比提升6.76个百分点，环比提升0.50个百分点。从期间费用率看，24Q3管理费用率、研发费用率及财务费用率均有所下降。24Q3单季归母净利润1.83亿元，同比+901.75%，环比+18.89%。积极开拓新客户，产品结构持续改善。公司把握汽车电动化转型机遇，加码新能源汽车市场，努力提升新能源高压线束市场份额。2021~2023年，公司主营业务中新能源车线束收入占比由37.41%提升至62.39%，2024Q1占比进一步提升至81.16%。2024Q1公司前五客户中赛力斯、T公司、L汽车均为新能源车企。截至2024年6月，公司已获定点项目预计2024~2026年高压线束订单量分别为204.64万套、243.79万套和264.30万套。三季度以来，公司继续拓展新客户并取得持续稳定的订单。
　　投资建议
　　我们预计2024~2026年营收分别为79.03/98.96/118.36亿元，同比分别+97.44%/+25.22%/+19.61%；归母净利润分别为6.48/8.42/10.17亿元，同比分别+1097.64%/+30.02%/+20.75%，2024年10月28日收盘价对应PE分别为20.49X/15.76X/13.05X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　客户集中度较高的风险、原材料价格波动的风险、产品价格下降的风险、新产品技术开发风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券崔琰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.66%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.48亿，根据现价换算的预测PE为22.59。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级13家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为34.4。

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