天风证券：给予伟思医疗增持评级

天风证券股份有限公司杨松,张雪近期对伟思医疗进行研究并发布了研究报告《业绩短期承压，新品落地有望贡献新动力》，本报告对伟思医疗给出增持评级，当前股价为28.17元。

　　伟思医疗(688580)
　　事件:
　　公司发布2024年三季报，2024年前三季度实现营业收入2.92亿元，同比下降12.06%，归母净利润7817万元，同比下降23.13%，扣非归母净利润6814万元，同比下降24.92%。三季度单季实现营业收入1亿元，同比下降10.54%，归母净利润2855万元，同比下降8.28%，扣非归母净利润2469万元，同比下降2.88%。
　　点评:
　　毛利率基本持平，费用率适度调整
　　2024年前三季度公司毛利率71.08%，同比下降0.34个百分点。期间费用率49.19%，同比提升4.80个百分点，其中销售费用率26.77%，同比提升0.38个百分点，管理费用率11.53%，同比提升1.56个百分点，研发费用率13.69%，同比提升1.12个百分点。
　　回购股份彰显信心，股权激励稳步进行
　　基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可，伟思医疗于2023年11月9日审议通过了回购公司股份方案，拟用不低于2000万元（含），不超过4000万元（含）的自有资金以集中竞价方式回购股份，回购的股份将用于股权激励以及转换公司可转债。截至2024年9月30日，公司累计回购公司股份38.96万股，支付的资金总额为1895.13万元。公司股权激励计划稳步进行，2023年限制性股票激励计划预留授予部分第一个归属期符合归属条件，对32人归属股份8.17万股。
　　加码重点项目研发投入，稳步推进海外市场布局
　　2024年上半年，公司持续加码重点项目研发投入。其中，自动导航的经颅磁刺激仪MagNeuro ONE系列产品顺利完成取证和产品发布，继续加强公司在经颅磁刺激仪和精神康复设备领域的竞争优势；冲击波产品顺利取证上市销售，进一步加大公司康复专科核心产品布局，提高公司在康复理疗、疼痛管理等领域的综合竞争力；皮秒激光临床实验全部完成，临床效果稳定可靠。同时，公司正加快海外市场注册取证、合规准入工作，并开始搭建国际销售网络，促进企业的国际化发展。
　　盈利预测：我们预计公司2024-2026年营业收入分别为4.41/5.36/6.35亿元（2024/2025前值分别为5.84/7.07亿元），归母净利润分别为1.40/1.75/2.19亿元（2024/2025前值分别为1.97/2.52亿元），下调原因为医院招投标节奏变化，产品销量减少，下调为“增持”评级。
　　风险提示：产品销售不及预期风险、研发进展不及预期风险、医疗卫生政策变化风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券曹佳琳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.85%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.4亿，根据现价换算的预测PE为13.74。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级4家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为31.13。

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