天风证券：给予行动教育买入评级

天风证券股份有限公司孙海洋近期对行动教育进行研究并发布了研究报告《三季度派发现金红利0.6亿元》，本报告对行动教育给出买入评级，当前股价为37.0元。

　　行动教育(605098)
　　公司发布三季报
　　公司24Q3收入2亿同增0.3%，归母0.6亿同增6%，扣非后0.5亿同增-15%；24Q1-3收入6亿同增22%，归母2亿同增21%，扣非后1.9亿同增19%。截止2024年9月30日，公司合同负债9.6亿元同增10%。
　　24Q1-3公司毛利率75.9%同减2.9pct；净利率34.95%同增0.04pct。
　　公司拟向全体股东每10股派发现金红利5.00元（含税），合计拟派发现金红利0.6亿元（含税）。公司已于2024年半年派发现金红利1.2亿元（含税）；今年以来已派发1.8亿元，分红比例91%。
　　未来中国管理培训市场规模有望继续上涨
　　首先，中国经济持续增长，企业对人才需求不断增加。随着市场竞争加剧，企业越来越注重人才培养和管理水平提升。管理培训作为提升员工能力和组织绩效的重要手段，将继续受到企业青睐。
　　其次，政策环境对管理培训行业的发展起到积极推动作用。政府鼓励企业加强内部培训，提高员工的专业素质和管理能力。政策的支持将进一步促进管理培训市场的扩大。
　　此外，技术进步也为管理培训市场带来了新的发展机遇。互联网、大数据、人工智能等技术的应用，使得培训方式更加多样化和智能化。这将提高培训效果，满足更多企业和个人的学习需求，进一步推动市场规模的扩大。
　　始终把课程质量放于重要位置
　　公司一贯重视研发在公司经营中的重要作用，为保证教学质量，公司建立了系统性的课程研发团队。公司课程研发团队由公司内部的教学、推广、研发专家组成。课程研发活动秉承着“中西结合、取一舍九、择高而立”的原则，结合“行动管理模式”，以“制片厂模式”结合现有的课程教学内容和效果，分析市场环境和客户需求的变化情况，定期进行课程迭代；同时运用多媒体、互联网等混合技术手段，以促成培训课程产品内容的实时更新和产品质量、教学效果的持续提升。
　　维持盈利预测，维持“买入”评级
　　基于24Q1-3业绩表现及目前国内宏观环境，企业客户买课意愿等；我们调整盈利预测，预计24-26年收入分别为8、10以及12亿元（原值分别为9、11、14亿元）；EPS分别为2.2、2.6以及3.2元/股（原值分别为2.4/3.0/3.8元/股）；PE分别为17X、14X、12X。
　　风险提示：行业竞争风险加剧；销售不及预期；关键人才流失风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券段联研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.74%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.86亿，根据现价换算的预测PE为15.23。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级18家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为49.41。

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