天风证券：给予百亚股份买入评级

天风证券股份有限公司孙海洋近期对百亚股份进行研究并发布了研究报告《国庆目标高额达成》，本报告对百亚股份给出买入评级，当前股价为24.93元。

　　百亚股份(003006)
　　国庆目标高额达成，奠定Q4开门红基础
　　根据“百亚品牌说”公众号，公司提前3天完成国庆基础（考核）目标，提前2天完成达标（中）目标，整个档期高达成（90%）挑战目标。
　　我们认为国庆靓丽表现为Q4打胜仗和2025年挑战高目标打下好基础，公司高效执行力/高配合度团队为业绩兑现提供强动力。
　　线下市场：国庆档期公司紧盯机会、厂商一心，积极把握益生菌发展红利，提出“国庆7天卖1个月销量”的目标，刷新6大记录：
　　1、常渠国庆7天目标达成率140%，共144个市场实现目标；
　　2、70个乔诺训战市场总计目标达成率105%，其中44个市场实现目标；3、常渠共有5641个门店实现目标，5倍门店数量3447家，3倍门店数量2686家；
　　4、涌现出许多可快速推广复制的优秀案例和成功经验，节日营销模式持续得到迭代升级；
　　5、锤炼出一支支士气高昂、战斗力强、工作能力优秀、能打硬仗打大仗的商团队、导购团队和百亚销售团队；
　　6、厂商合作共赢关系进一步升级，厂商一体化进入新时代。
　　线上市场：关键业务集中攻坚，线上全员不休，前置抢占双11资源，创造4大贡献：
　　1、国庆7天线上105%完成目标，环比+30%，抖快环比+49%，拼多多分销环比+35.3%；
　　2、排名突破，快手自由点旗舰店在国庆档排名TOP1；
　　3、线上各平台提前抢跑双11，抢占资源先机，为双11提前蓄水实现弯道超车；
　　4、信心百倍，锤炼出一支士气高昂、战斗力强、工作能力优秀、能打硬仗的线上团队。
　　线上团队高度配合：内容团队保证素材供应充足，产出2条30W+爆文，赋能直播团队；品牌部排布重点资源、规划创新内容，引流PRO直播间；自播团队24小时日不落直播，积极备战双11；线上采购部门快速响应业务部门需求，在国庆期间完成备货，抓住先机，赢得胜利。
　　维持盈利预测，维持“买入”评级
　　公司为高成长性标的，把握卫生巾行业格局重塑机遇，核心市场+电商+外围省份全线发力，成长势能持续加强！我们预计24-26年归母净利润3.4/4.4/5.5亿，PE分别为31/24/20X。
　　风险提示：下游需求不及预期；外围省份拓展不及预期；新产品扩张进度缓慢等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券姜文镪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.3%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.3亿，根据现价换算的预测PE为32.38。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级20家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为26.42。

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