天风证券：给予康斯特买入评级

天风证券股份有限公司朱晔近期对康斯特进行研究并发布了研究报告《业绩表现稳中向好，看好公司全球均衡式拓展及高质量发展》，本报告对康斯特给出买入评级，当前股价为14.62元。

　　康斯特(300445)
　　2024H1：①公司实现营收2.37亿元，同比+11.78%；归母净利润0.59亿元，同比+40.12%；扣非归母净利润0.54亿元，同比+31.96%。②毛利率63.62%，同比+1.75pct；净利率24.61%，同比+5.18pct；扣非后净利率22.95%，同比+3.51pct；盈利能力稳健提升。期间费用率39.24%，同比-5.09pct，销售/管理/研发/财务费用率同比分别+0.06pct/-2.43pct/-2.77pct/+0.05pct，费用管控表现优异。
　　2024Q2：1）公司实现营收1.3亿元，同比+23.64%、环比+21.29%；归母净利润0.33亿元，同比+30.97%、环比+31.66%；扣非归母净利润0.32亿元，同比+11.25%、环比+41.32%。2）毛利率63.35%，同比-4.09pct、环比-0.6pct；净利率25.68%，同比+2.66pct、环比+2.37pct。期间费用率38.33%，同比-4.87pct，销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.35pct/-2.19pct/-3.53pct/+1.2pct。
　　分区域来看：1）24H1国内市场实现营收1.1亿元，YOY-4.4%，其中Q2同比+10.0%；主要系23Q1高基数以及上半年需求释放略低于预期。
　　2）24H1国际市场实现营收1.2亿元，YOY+32.3%，其中Q2同比+42.1%；主要系公司校准测试产品业务在全球各区域均衡式增长、石化行业应用场景拓展及订单稳步推进，24H1亚洲/大洋洲、欧洲/中东/非洲、美国/美洲三大区域市场同比实现20~40%的增长。
　　分产品来看：1）主营校准测试产品业务：24H1数字压力检测产品、过程信号检测产品、温湿度检测产品分别实现营收1.72、0.13、0.43亿元，YOY+17.77%、-2.23%、+4.94%，毛利率分别为74.3%、70.71%、55.31%，YOY+2.35pct、+0.19pct、+0.27pct。公司在稳固校准应用需求的同时，围绕用户现场的测试、检测应用场景，继续优化产品生态并着重效率提升，加大对新压力控制器等智能化新产品的推广力度。
　　2）数字化平台业务：公司继续加强数字化平台与校准测试产品业务的协同性，并加速推进新订单落地。
　　3）传感器业务：公司延庆生产线的部分设备及工艺指标不断优化调整，与永丰试验线正逐步实现协同并形成一定供货能力，部分中量程段高端压力传感器已在压力校准测试产品中使用。
　　盈利预测：我们预计公司24-26年归母净利润分别为1.26/1.55/2.04亿元，对应PE分别为24.7/20.0/15.3倍，维持公司“买入”评级，持续推荐！风险提示：公司的境外经营可能面临外部经营环境变化的压力，供应链变局以及原材料价格波动，投资项目的实施可能未取得如期进展的风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券吴洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.28%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.3亿，根据现价换算的预测PE为23.97。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为19.0。

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