开源证券：给予通用股份买入评级

开源证券股份有限公司金益腾,龚道琳,李思佳近期对通用股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：海外双基地加速放量，Q2业绩同比高增》，本报告对通用股份给出买入评级，当前股价为4.39元。

　　通用股份(601500)
　　2024H1公司归母净利润同比高增，维持“买入”评级
　　8月27日，公司发布2024年半年报，2024H1实现营业收入30.68亿元，同比增长36.91%，实现归母净利润2.87亿元，同比增长393.32%。其中，2024Q2公司实现营业收入16.25亿元，同比增长36.32%，环比增长12.56%；实现归母净利润1.34亿元，同比增长184.94%，环比下降12.48%。公司业绩符合预期，我们维持公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为6.12、9.33、12.48亿元，EPS分别为0.38、0.59、0.79元，当前股价对应2024-2026年PE为11.1、7.3、5.5倍。未来伴随公司各项目产能陆续释放，以及半钢胎产品占比提高带来的毛利率提升，公司业绩有望实现高速增长，维持“买入”评级。
　　Q2原材料价格整体上行，公司销量提升带动营收增长
　　据公司经营数据公告，公司2024Q2轮胎产量、销量分别为468.43万条、433.22万条，同比2023Q2分别增长57.95%、50.86%，环比2024Q1分别增长12.50%、15.59%。成本端，2024Q2公司天然胶、合成胶、炭黑、钢帘线四项主要原材料价格环比均有增长，分别较2024Q1上涨7.54%、7.06%、0.08%、2.38%。未来，伴随中国轮胎性价比优势持续凸显，我国轮胎行业有望维持较高景气度。
　　紧抓“国内国际双循环”发展机遇，多项目步入产能释放期
　　公司深耕“5X战略计划”，紧抓“国内国际双循环”发展机遇，成功打造了中国、泰国、柬埔寨三大生产基地。据公司2024年半年报及证券市场周刊资讯，6月28日，公司泰国二期1000万条半钢胎项目顺利投产，目前泰国半钢订单持续处于供不应求状态。柬埔寨一期项目全钢胎90万条和半钢胎500万条于2024年5月份实现全面达产，成为公司新的业绩增长引擎；柬埔寨二期项目半钢胎350万条和全钢胎75万条也于8月28日实现首胎下线，刷新轮胎行业境外项目建设速度，彰显公司技术实力和团队能力。此外，公司国内600万条半钢胎技改项目也于6月28日投产，公司三大基地产业链聚链成势，国际市场竞争力有望进一步提升。
　　风险提示：下游需求不及预期、原材料价格大幅波动、行业竞争加剧等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券陈屹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.95%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.44亿，根据现价换算的预测PE为10.84。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为7.83。

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