金马游乐（300756）2024年中报财务简析：净利润减78.2%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期金马游乐（300756）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.13亿元，同比下降28.97%，归母净利润1517.87万元，同比下降78.2%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.16亿元，同比下降23.5%，第二季度归母净利润545.13万元，同比下降86.93%。本报告期金马游乐三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达30.59%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率29.05%，同比减23.7%，净利率4.5%，同比减70.93%，销售费用、管理费用、财务费用总计5980.62万元，三费占营收比19.11%，同比增30.59%，每股净资产8.8元，同比增9.07%，每股经营性现金流0.64元，同比增341.74%，每股收益0.1元，同比减79.59%。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.3%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为6.22%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额8.14亿元，累计分红总额7561.81万元，分红融资比为0.09。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、股权融资及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.67%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达324.76%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司 2024年上半年毛利率下降的原因？

答：由于行业特性原因，公司当期毛利率和当期交付产品的技术先进性、创新性、工艺要求等密切相关，公司产品涵盖 13大类大型游乐设施及 8大系列虚拟沉浸式游乐项目，不同产品间毛利率差异较大。当前，市场对高性价比的中小型产品需求增加，公司 2024年上半年交付的以中小型机械类产品居多，同时，基于未来布局及拓展新市场需要，公司前期对部分战略性产品给予了一定让利，在相关因素的综合影响下，公司当期毛利率出现一定变化。

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