华致酒行（300755）2024年中报财务简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期华致酒行（300755）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入59.43亿元，同比上升1.3%，归母净利润1.55亿元，同比上升2.77%。按单季度数据看，第二季度营业总收入18.1亿元，同比下降14.77%，第二季度归母净利润2529.98万元，同比下降49.1%。本报告期华致酒行公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达149.98%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率10.5%，同比减6.47%，净利率2.7%，同比增1.24%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.24亿元，三费占营收比7.13%，同比减11.88%，每股净资产9.02元，同比增1.14%，每股经营性现金流-0.14元，同比减114.28%，每股收益0.38元，同比增5.56%。

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-7.73%,原因:本期股份回购及现金分红。
2. 应收款项变动幅度为69.66%,原因:麦德龙等大型KA卖场以及电商平台期末未结算的应收账款金额增加。
3. 存货变动幅度为-11.96%,原因:销售收入增长消化年初旺季备货的产品。
4. 固定资产变动幅度为1.91%,原因:本期增加在建工程转入的房屋及建筑物。
5. 使用权资产变动幅度为-6.1%,原因:本期到期终止部分办公室及仓库租赁。
6. 短期借款变动幅度为6.75%,原因:银行贷款增加。
7. 合同负债变动幅度为-78.64%,原因:预收客户的款项减少。
8. 其他非流动资产变动幅度为-63.79%,原因:装修工程项目减少。
9. 应交税费变动幅度为30.94%,原因:销售收入增长导致应交税费增加。
10. 其他流动负债变动幅度为-71.49%,原因:合同负债余额同比下降，相应待转销项税金减少。
11. 营业收入变动幅度为1.3%,原因:“买真酒到华致”、“买名酒到华致”的保真连锁品牌效应持续扩大，公司连锁门店分销能力得到进一步提升；对市场需求研判精准，春节销售旺季备货充足，营销工作调度有序；精品酒产品矩阵不断丰富，名酒供应链体系持续健全。
12. 营业成本变动幅度为2.13%,原因:营业收入增长带来相应的营业成本增加。
13. 销售费用变动幅度为-12.55%,原因:促销费用减少，销售人员数量减少随之职工薪酬费用同比下降。
14. 管理费用变动幅度为-10.62%,原因:管理人员以及后勤人员数量减少随之职工薪酬费用同比下降。
15. 财务费用变动幅度为36.09%,原因:本期存量贷款增加导致利息费用开支增加。
16. 所得税费用变动幅度为110.95%,原因:营业利润增长带来相应所得税费用增加。
17. 研发投入变动幅度为-15.57%,原因:缩减系统研发支出。
18. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-114.28%,原因:购买商品支付的现金增加。
19. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为153.09%,原因:购建固定资产项目支付的现金减少。
20. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-98.02%,原因:本期股份回购支付的现金，上年同期无此项现金支出。
21. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-150.67%,原因:购买商品和股份回购等现金支出增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.09%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为2.39%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额9.72亿元，累计分红总额4.47亿元，分红融资比为0.46。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为33.62%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-4.67%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.45%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达149.98%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在2.78亿元，每股收益均值在0.67元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：在今年上半年需求相对疲软的态势下，公司营收保持稳健增长是采取了哪些措施应对？

答：今年上半年，我国经济运行总体平稳，但国内有效需求依旧不足，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。在此背景下，公司根据市场情况积极调整销售策略，春季期间根据市场需求，主动调整产品结构，并对部分产品加大促销力度，从而实现了良好的动销情况。并且报告期内，公司积极推进华致酒行连锁门店的全面升级计划，开创“沉浸式酒水品鉴”，为消费者带来了更高品质的用酒体验。

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