国金证券股份有限公司满在朋,李嘉伦近期对海天精工进行研究并发布了研究报告《看好后续设备更新、出海机会》,本报告对海天精工给出增持评级,当前股价为28.21元。
海天精工(601882)
2024年4月29日公司发布24年一季报,1Q24实现营业收入7.56亿元,同比减少3.41%;实现归母净利润1.3亿元,同比减少3.67%。
经营分析
一季度行业景气度依旧偏弱,公司业绩变化较小。根据机床工具工业协会数据,24年1-2月金属加工机床新增订单同比下降9.6%,在手订单同比下降14.9%,行业景气度依旧偏弱,公司业绩变化较小,静待行业景气度复苏。
大规模设备更新政策支持下,国内市场景气度有望回暖。24年3月27日七部门联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》,尤其是提出“重点推动工业母机行业更新服役超过10年的机床”,考虑到上一轮中国机床市场消费高峰在2011年附近,目前有较多存量设备有待替换,设备更新政策支持下有望强化更新需求释放,提升机床行业景气度,公司作为行业领军企业,有望充分受益设备更新政策带来的一轮采购需求。
中国机床行业一季度出口高增长,继续看好公司出海成长前景。根据Wind数据,24年1至3月中国机床出口额同比增长13.6%,出口数据保持增长。23年公司实现海外收入5.94亿元,同比增长76.06%,占比提升至17.88%。公司近年积极开发海外市场,在具有较好成长前景的越南、印度、墨西哥等新兴市场通过新设子公司实现“走出去”,继续看好24年公司在海外市场继续实现高增长。同时公司23年海外/国内毛利率分别为39.29%/27.91%,海外收入高增长也带动了公司盈利能力提升。
盈利预测、估值与评级
预计公司24至26年分别实现归母净利润7.33/8.83/10.59亿元,对应当前PE21X/17X/14X,考虑公司行业龙头地位,同时有设备更新政策催化、出海成长前景,维持“增持”评级。
风险提示
机床行业景气度复苏不及预期,出海成长不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,招商证券胡小禹研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达87.26%,其预测2024年度归属净利润为盈利7.08亿,根据现价换算的预测PE为21.26。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有19家机构给出评级,买入评级14家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为33.89。
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