华鑫证券：给予金种子酒买入评级

华鑫证券有限责任公司孙山山,廖望州近期对金种子酒进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：一季报扭亏为盈，经营稳步改善》，本报告对金种子酒给出买入评级，当前股价为15.5元。

　　金种子酒(600199)
　　事件
　　2024年4月29日，金种子酒发布2023年度与2024年度一季度业绩报告。
　　投资要点
　　借势华润渠道，低端白酒快速增长
　　公司2023年实现收入14.69亿元，同比增加23.92%，归母净利润-0.22亿元，22年同期为-1.87亿元；其中高端酒实现营收0.53亿元，中端酒2.30亿元（同减23.21%），低端酒6.99亿元（同增81.51%）。扣非归母净利润-0.57亿元，22年同期为-2.06亿元。2023Q4收入3.96亿元，同比增加6.80%，归母净利润为0.13亿元，2022年同期为-0.51亿元，扣非归母净利润为-0.09亿元，2022年同期为-0.52亿元。
　　2024年一季报利润同、环比扭亏，经营稳步改善
　　公司2024Q1实现收入4.19亿元（同减3%），归母净利润为0.18亿元（2023年Q1为-0.41亿元），扣非归母净利润实现0.15亿元（2023年Q1为-0.43亿元），同比扭亏为盈。公司中、低档价格带中柔和系列、种子年份酒等品牌影响力优势仍然显著；同时针对高档价格带推出馥合香系列，目前仍处于品牌培育阶段，未来有望借助华润渠道稳步放量。
　　盈利预测
　　华润入驻后对管理、渠道和产品等体系对公司进行积极的变革调整，短期看在经营层面产生了一定的摩擦，且品牌培育仍需时间积淀；长远看华润的市场化考核机制完善及管理团队的学习、纠偏能力强，整体发展方向向好。我们仍看好华润入驻对公司的赋能提振，预计公司有望在2024年实现扭亏，我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.08/0.47/0.92元，当前股价对应2025-2026年PE为34/17倍，维持“买入”投资评级。
　　风险提示
　　宏观经济下行风险、华润赋能情况不及预期、渠道拓展与品牌培育的节奏不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华鑫证券廖望州研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.94%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.11亿，根据现价换算的预测PE为92.35。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级4家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为13.57。

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