天风证券：给予行动教育买入评级

天风证券股份有限公司孙海洋近期对行动教育进行研究并发布了研究报告《关注成长兑现》，本报告对行动教育给出买入评级，当前股价为53.8元。

　　行动教育(605098)
　　公司发布2024年一季报
　　24Q1收入1.41亿元，同增28.1%；归母净利0.24亿，同增34.4%；扣非归母0.26亿元，同增67.1%。
　　23年收入6.72亿元，同增49.1%；归母净利2.19亿元，同增98.0%；扣非归母2.15亿元，同增116.0%。
　　24Q1毛利率71.8%，同减5.9pct，净利率17.7%，同增2.4%
　　24Q1公司降本增效，总费率49.2%，同减13.5pct；其中，销售费率28.6%，同减7.3pct；管理费率18.8%，同减3.8pct；财务费率-3.5%，同减0.5pct；研发费率5.3%，同减2pct。
　　最近一期浓缩EMBA在4月21-23在京开课，客户涵盖中粮集团、今麦郎、纳思达、汇源果汁、TATA木门、本草堂药业、海林自控；领域涉及食品、激光打印、木门、家电、文旅、LED、饲料、防伪、自动化等等。
　　我们认为，市场理解或过大把公司成长与宏观挂钩，但其实企业发展分层明显；且学习是特殊商品，公司对需求挖掘及转化能力更为重要。
　　公司战略全面升级，以“2大工程、3大集群、6大高质量”为总体纲领，其中6大高质量：
　　①客户：世界级的新大客户开发；②品牌：管理教育第一品牌势能；③ESG：ESG体系建设专家；④资本：资本推动行业变革；⑤科技：智能化知识平台；⑥人才：人人都是企业家。
　　在客户方面，聚焦“大客户战略”，继续深化大客户的开发与服务，以“匹配强需求、引领新需求、战略深合作”为抓手，打造“世界级大客户”集群，提升行动教育影响力，深化公司事业价值；
　　在品牌方面，围绕“企业家的实效教育机构”的差异化定位，做好“大事件、大势能”，深化管理教育第一品牌形象，发挥品牌优势，拉动业绩增长；在科技方面，在“数字化教学、数字化营销、数字化人力、数字化业财、数字化工具”5大维度优化现有科技能力、客户体验、运营水平，并以客户体验为中心，打造智能化知识平台。
　　维持盈利预测，维持“买入”评级
　　行动教育将充分发挥自身资源与产业优势，继续以“世界级”为标准，升级“平台化”理念，加大力度汇聚世界一流经管领袖，合作各领域影响力企业家，将世界先进的商学知识融合中国特色，实现“经管师资集群、企业家集群、商学知识集群”的三大集群高效互动与流通。
　　我们预计公司24-26年收入分别为8.73/11.2/14.17亿元，归母净利分别为2.84/3.56/4.50亿元，EPS分别为2.41/3.02/3.81元/股，对应PE分别为20/16/13X。
　　风险提示：行业竞争风险加剧；宏观经济形势变动产生的风险；关键人才流失风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，太平洋王湛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.84%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.9亿，根据现价换算的预测PE为21.96。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级21家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为58.32。

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