开源证券：给予义翘神州增持评级

开源证券股份有限公司余汝意,汪晋近期对义翘神州进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：全年业绩稳健增长，常规业务恢复态势良好》，本报告对义翘神州给出增持评级，当前股价为70.95元。

　　义翘神州(301047)
　　2023年常规业务快速恢复，新冠影响逐步出清
　　公司2023年实现营业收入6.46亿元，同比增加12.49%；归母净利润2.60亿元，同比减少14.14%；扣非归母净利润1.68亿元，同比减少31.18%。单季度来看，公司2023Q4实现营业收入1.70亿元，同比增加18.02%；归母净利润0.55亿元，同比增加101.72%；扣非归母净利润0.31亿元，同比减少37.91%。公司全年业绩受到新冠业务收缩略有影响，剔除新冠业务，公司2023非新冠相关业务收入4.82亿元，同比增长16.99%。基于行业特征及终端客户需求的特点，考虑到公司新冠业务未完全出清及公司处于加大投入的阶段，我们下调2024-2025年盈利预测并增加2026年盈利预测，预计归母净利润分别为2.54/2.93/3.11亿元（原预计2.85/3.44亿元），EPS为1.96/2.27/2.40元，当前股价对应P/E为36.1/31.3/29.5倍，鉴于公司常规业务逐步恢复稳健增长，维持“增持”评级。
　　CRO服务通量和技术实力持续提升，全年收入维持高增长
　　2023年常规业务恢复较好，营业收入4.82亿元，同比增长16.99%；单季度来看，2023Q4实现收入1.28亿元，同比增长16.7%。其中CRO业务尤其突出，2023年实现收入1.54亿元，同比增加40.49%；抗体、基因等业务也呈现出较为稳健的复苏趋势。公司持续加大研发投入，现货产品数量得到进一步扩充，2023年公司开发上线产品3,800余种，目前拥有现货产品71,000余种。
　　持续发力全球布局，海外收入恢复高增长
　　公司2023年国内收入2.45亿元，同比增长9.02%；海外收入1.46亿元，同比增长14.73%。国内方面，苏州子公司顺利通过CMA和CNAS认证，能够正式对外出具满足中外双报需求的权威检测报告，已开始承接检测服务项目。泰州子公司重组表达服务业务、抗体研发和CRO服务业也在稳步发展。海外方面，位于德克萨斯州休斯顿的生物工程中心(C4B)已经正式启动；欧洲子公司已与下游企业建立起直销网络；日本子公司持续增强在地服务能力。
　　风险提示：国内客户需求恢复不及预期、核心技术人员流失。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券王凯旋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.27%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.08亿，根据现价换算的预测PE为29.81。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

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