开源证券：给予劲仔食品增持评级

开源证券股份有限公司张宇光,陈钟山近期对劲仔食品进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：业绩符合预期，利润亮眼增长》，本报告对劲仔食品给出增持评级，当前股价为14.92元。

　　劲仔食品(003000)
　　利润增长亮眼，业绩符合预期，维持“增持”评级
　　公司发布2024Q1季报，实现收入5.4亿元，同比增长23.6%，实现归母净利润0.74亿元，同比增长87.7%，业绩增长符合预期。我们维持盈利预测，预计2024-2026年公司实现归母净利润3.2、4.0、4.9亿元，同比增长50.1%、26.5%、22.3%，当前股价对应PE为21.4、16.9、13.8倍，维持“增持”评级。
　　聚焦核心产品，收入持续增长
　　公司2024Q1收入同比增长23.6%，保持较快增长，估计春节旺季销售表现较好，三月进入淡季，经销商消化库存，保持渠道良性。产品端公司持续推进深海小鱼、鹌鹑蛋、豆干、魔芋等核心品类，其中重点新品鹌鹑蛋产品估计旺季销售表现较好。渠道端公司持续布局营销网络和终端陈列，通过丰富产品矩阵开拓经销商。
　　成本回落，毛利率保持较好水平
　　公司2024Q1毛利率达30.0%，同比提升4.0pct，主因鳀鱼干、鹌鹑蛋、黄豆等原料价格有所回落，同时叠加公司收入增长，规模效应提升和供应链优化，2024Q1公司毛利率维持较好水平。费用端公司2024Q1销售费用率同比提升1.2pct，主因公司投入品牌广告和电商推广支出，2024Q1管理费用率同比持平，保持稳定。受益于基数较低和毛利率提升，公司2024Q1归母净利润同比增长87.7%，呈现高速增长。
　　品类扩张，渠道精耕，成长稳健
　　公司作为辣味零食细分品类龙头，丰富产品规格包装，在深海小鱼、鹌鹑蛋、豆干、魔芋等品类中持续布局，扩展品类矩阵，公司对有服务能力的经销商提供更多支持，提升经销商铺货积极性，通过产品整组陈列等终端营销动作，带动公司产品销量快速增长，布局新兴渠道，实现亮眼增长。公司持续推进产能布局，新增产能已顺利投产，为公司未来增长保驾护航。
　　风险提示：公司食品安全风险，原材料涨价风险，消费力下降影响需求风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券叶倩瑜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.78%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.77亿，根据现价换算的预测PE为24.46。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有33家机构给出评级，买入评级30家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为17.13。

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