建发股份（600153）2023年年报简析：净利润增108.83%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期建发股份（600153）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中建发股份净利润增108.83%，三费占比上升明显。截至本报告期末，公司营业总收入7636.78亿元，同比下降8.3%，归母净利润131.04亿元，同比上升108.83%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1649.74亿元，同比下降38.5%，第四季度归母净利润6.83亿元，同比下降73.78%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利129.82亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率4.36%，同比增14.58%，净利率2.21%，同比增63.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计159.67亿元，三费占营收比2.09%，同比增43.06%，每股净资产18.79元，同比增23.32%，每股经营性现金流9.79元，同比增90.01%，每股收益4.29元，同比增123.44%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为46.58%,原因:报告期公司持有的以公允价值计量的理财产品余额增加。
2. 衍生金融资产变动幅度为102.24%,原因:报告期供应链运营业务用于套期保值的期货浮盈增加。
3. 应收票据变动幅度为-86.82%,原因:报告期供应链运营业务使用商业承兑汇票结算的销售业务减少。
4. 应收款项变动幅度为58.37%,原因:报告期供应链运营业务向上下游延伸，应收账款相应增加，以及报告期公司收购美凯龙控制权，其应收账款纳入合并范围。
5. 应收款项融资变动幅度为-38.59%,原因:报告期供应链运营业务使用银行承兑汇票结算的销售业务减少。
6. 合同资产变动幅度为183.59%,原因:报告期公司收购美凯龙控制权，其合同资产纳入合并范围。
7. 一年内到期的非流动资产变动幅度为51.1%,原因:报告期公司收购美凯龙控制权，其一年内到期的委托贷款及资金拆借纳入合并范围。
8. 债权投资变动幅度为-91.81%,原因:报告期子公司建发房产出售旗下小贷公司，发放贷款相应减少。
9. 长期应收款变动幅度为163.56%,原因:报告期公司房地产分期收款提供劳务以及供应链应收融资租赁款增加。
10. 长期股权投资变动幅度为45.03%,原因:报告期房地产业务对联营企业的投资增加，以及报告期公司收购美凯龙控制权，其联营企业纳入合并范围。
11. 其他权益工具投资的变动原因:报告期公司收购美凯龙控制权。
12. 其他非流动金融资产变动幅度为-46.26%,原因:报告期公司部分基金投资转为长期股权投资。
13. 投资性房地产变动幅度为630.35%,原因:报告期公司收购美凯龙控制权，其投资性房地产纳入合并范围。
14. 固定资产变动幅度为130.21%,原因:报告期公司收购美凯龙控制权，其固定资产纳入合并范围。
15. 在建工程变动幅度为-93.44%,原因:报告期房地产业务在建的自持物业减少。
16. 使用权资产变动幅度为334.5%,原因:报告期公司收购美凯龙控制权，其使用权资产纳入合并范围。
17. 无形资产变动幅度为67.06%,原因:报告期供应链运营业务向上下游产业链延伸，购买新投建工厂土地使用权。
18. 长期待摊费用变动幅度为132.05%,原因:报告期租入固定资产改良支出增加。
19. 其他非流动资产变动幅度为350.5%,原因:报告期公司收购美凯龙控制权，其相关资产纳入合并范围，以及供应链运营业务向上下游产业链延伸，预付股权款但尚未取得控制权，支付价款在本项目列示。
20. 衍生金融负债变动幅度为-57.23%,原因:报告期供应链运营业务用于套期保值的期货浮亏减少。
21. 应付票据变动幅度为33.33%,原因:报告期供应链运营业务以银行承兑汇票结算的采购业务增加。
22. 应付账款变动幅度为45.37%,原因:报告期房地产业务应付开发成本款增加。
23. 预收款项变动幅度为931.98%,原因:报告期公司收购美凯龙控制权，其预收租金纳入合并范围。
24. 其他应付款变动幅度为49.26%,原因:报告期房地产业务应付合作方往来款增加。
25. 租赁负债变动幅度为457.01%,原因:报告期公司收购美凯龙控制权，其租赁负债纳入合并范围。
26. 长期应付款变动幅度为371.39%,原因:报告期公司收购美凯龙控制权，其应付合作方往来款项纳入合并范围。
27. 预计负债变动幅度为38.68%,原因:报告期房地产业务客户关爱基金增加。
28. 递延收益变动幅度为604.59%,原因:报告期与资产相关的政府补助增加。
29. 递延所得税负债变动幅度为281.17%,原因:报告期公司收购美凯龙控制权，其因固定资产及投资性房地产计税差异产生的递延所得税负债纳入合并范围。
30. 营业收入变动幅度为-8.3%,原因:报告期供应链运营业务受市场及大宗商品价格影响，营业规模有所下降。
31. 营业成本变动幅度为-8.83%,原因:报告期供应链运营业务受市场及大宗商品价格影响，营业规模有所下降。
32. 销售费用变动幅度为20.14%,原因:报告期代理手续费、广告宣传费及品牌使用费较上年同期增加。
33. 管理费用变动幅度为105.85%,原因:报告期股权激励费用和资产折旧较上年同期增加。
34. 财务费用变动幅度为55.39%,原因:报告期利息支出增加。
35. 研发费用变动幅度为24.07%,原因:报告期公司研发投入增加，研发费用相应增加。
36. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为89.94%,原因:报告期供应链运营业务加快周转，销售资金回笼速度加快，以及使用票据结算的采购业务增加。
37. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为91.46%,原因:报告期房地产业务收回合作项目往来款净额较上年同期增加，以及支付联营企业投资款较上年同期减少。
38. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-916.0%,原因:报告期公司偿还债务金额增加，以及偿还合作方往来款增加。
39. 投资收益变动幅度为-78.98%,原因:上年同期子公司联发集团出售宏发股份股票取得投资收益，以及出售股票后联发集团不再对宏发股份产生重大影响，对宏发股份投资由权益法转为公允价值计量产生利得，本报告期无此事项；以及本报告期联营企业投资收益较上年同期下降。
40. 公允价值变动收益变动幅度为-1090.33%,原因:报告期投资性房地产公允价值下降。
41. 信用减值损失变动幅度为-36.29%,原因:报告期供应链运营业务及家居商场运营业务应收账款增加，按会计政策计提的应收账款坏账准备相应增加。
42. 资产处置收益变动幅度为-79.7%,原因:上年同期出售自用船舶及仓库拆迁等产生收益，本报告期无此事项。
43. 营业外收入变动幅度为1668.96%,原因:报告期公司收购美凯龙控制权，收购价款小于其可辨认净资产公允价值产生收益。该重组收益无相应的现金流入。
44. 营业外支出变动幅度为294.25%,原因:报告期子公司美凯龙因项目终止等事项产生预计损失。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司现金资产非常健康。公司应收账款体量较大。在主营业务没有发生重大变化的情况下，公司报告期内的应收账款的变动表明公司的回款压力正在变坏。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比利润高太多，建议确认原因。

经营开支方面，公司经营中用在财务上的成本一般。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过高速增长。利润近5年来有过萎缩迹象。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为25.46%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.8%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达159.8%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在66.28亿元，每股收益均值在2.21元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是中泰证券(上海)资管的姜诚，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为123.87亿元，已累计从业7年12天，擅长挖掘成长股。

重仓建发股份的前十大基金见下表：

持有建发股份最多的基金为中泰星元灵活配置混合A，目前规模为45.89亿元，最新净值2.4472（4月16日），较上一交易日上涨0.09%，近一年下跌0.95%。该基金现任基金经理为姜诚。

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