中邮证券有限责任公司蔡明子,陈峻近期对微电生理进行研究并发布了研究报告《“射频+冷冻+脉冲电场”三大能量平台协同布局,公司全面进军房颤市场》,本报告对微电生理给出买入评级,当前股价为24.06元。
微电生理(688351)
业绩简评
公司发布2023年年报,2023年公司实现营业收入3.29亿元,同比增长26.46%;实现归属于母公司所有者的净利润568.85万元,同比增长85.17%;公司2023年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-3,547.02万元。
23年经营分析
2023年公司国内三维手术累计突破5万例,压力导管和冷冻球囊开启房颤术式国产化替代进程。福建集采顺利落地;北京集采压力导管、星型标测导管等产品全线中标;京津冀“3+N”联盟冷冻消融系列产品在内的4个组套及单品部件全部中标;2023年公司产品累计覆盖全国31个省、自治区及直辖市的1000余家医院,三维手术累计突破5万例。
2023年公司国际市场实现营业收入同比增长超过50%。公司国际业务累计覆盖35个国家和地区,TrueForce®压力导管获得欧盟MDR认证和英国UKCA认证,国内外房颤市场拓展开始协同推进。
24年经营计划
2024年公司将加大国内和海外房颤市场的市场份额。2024年在国内市场,公司将全面进军房颤市场,在高端术式治疗领域打开新局面。同时将通过三维系列产品的完整布局,叠加“射频+冷冻”两条赛道共同发力,2024年公司三维手术量维持高增速。
公司持续推进“射频+冷冻+脉冲电场”三大能量平台协同布局。公司泛血管介入手术机器人磁导航系统”(GenesisRMN®System)、磁导航消融导管处于提交注册申请阶段,压力脉冲消融导管处于随访阶段,肾动脉消融项目处于临床试验阶段。
盈利预测
我们看好公司未来在电生理领域的发展前景,预计公司2024-2026年收入端分别为4.78亿元(原值为4.95亿)、6.81亿元(原值为6.97亿元)和9.36亿元,收入同比增速分别为45.2%、42.5%和37.4%,归母净利润预计2024年-2026年分别为0.28亿元(原值为0.44亿)、0.73亿元(原值为1.11亿元)和1.35亿元,归母净利润同比增速分别为397.3%,159.7%和83.3%。
风险提示:
产品研发进度不及预期、产品市场认可度不及预期、带量采购等政策不确定因素。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东方财富证券何玮研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为77.07%,其预测2024年度归属净利润为盈利3644万,根据现价换算的预测PE为300.75。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级3家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为31.03。
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