华电国际（600027）2023年年报财务简析：营收净利润同比双双增长，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期华电国际（600027）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中华电国际营收净利润同比双双增长，短期债务压力上升。截至本报告期末，公司营业总收入1171.76亿元，同比上升9.45%，归母净利润45.22亿元，同比上升3789.0%。按单季度数据看，第四季度营业总收入264.51亿元，同比下降3.49%，第四季度归母净利润2362.4万元，同比上升101.06%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利55.31亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率6.43%，同比增1397.0%，净利率4.1%，同比增806.72%，每股净资产3.82元，同比增4.97%，每股经营性现金流1.3元，同比增32.46%，每股收益0.35元，同比增537.5%。

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项融资变动幅度为-51.27%,原因:银行承兑汇票背书及到期解付影响。
2. 其他应收款变动幅度为41.64%,原因:应收联营企业股利增加影响。
3. 在建工程变动幅度为-50.46%,原因:部分基建项目完工转资的影响。
4. 其他非流动资产变动幅度为-46.95%,原因:留抵进项税额减少的影响。
5. 短期借款变动幅度为-32.22%,原因:归还借款的影响。
6. 应付票据变动幅度为-73.98%,原因:票据到期兑付的影响。
7. 一年内到期的非流动负债变动幅度为120.59%,原因:应付债券一年内到期部分转入的影响。
8. 应付债券变动幅度为-60.88%,原因:一年内到期部分转出至一年内到期的非流动负债的影响。
9. 其他权益工具变动幅度为30.19%,原因:永续债融资增加影响。
10. 营业收入变动幅度为9.45%,原因:煤炭贸易量增加的影响。
11. 营业成本变动幅度为2.86%,原因:煤炭贸易量增加以及煤炭价格下降的综合影响。
12. 财务费用变动幅度为-10.95%,原因:本公司加大资金运作，融资成本降低的影响。
13. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为37.26%,原因:经营业绩改善的影响。
14. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-9.2%,原因:收到资产处置款项减少的影响。
15. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-297.07%,原因:偿还借款的影响。
16. 投资收益变动幅度为-21.41%,原因:本年参股煤炭企业收益减少的影响。
17. 信用减值损失变动幅度为593.18%,原因:本年收回以前年度已计提坏账准备的应收款项影响。
18. 资产减值损失变动幅度为48.13%,原因:本年在建工程计提减值准备减少的影响。
19. 资产处置收益变动幅度为27.66%,原因:子公司土地使用权处置的影响。
20. 所得税费用变动幅度为289.70%,原因:本公司经营业绩改善的影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

负债状况方面，公司有偿债压力，注意短期借款规模是否合理，注意即将到期的长期借款规模。公司报告期内合同负债规模环比增幅达337.77%，未完成订单增加，可能的原因有公司交货变慢或者下游需求增强。

营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比利润高太多，建议确认原因。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司经营中用在财务上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，盈利能力常年较弱，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过慢速增长。利润近5年来有过中速增长，近年来开始慢速增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为10.34%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.43%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达52.7%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达21.37%、流动比率仅为0.45）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达65.5%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达269.42%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在62.51亿元，每股收益均值在0.61元。

该公司被4位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是华安基金的王斌，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为121.22亿元，已累计从业5年150天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有华电国际最多的基金为交银趋势混合A，目前规模为52.25亿元，最新净值4.1507（3月28日），较上一交易日上涨0.64%，近一年下跌3.4%。该基金现任基金经理为杨金金。

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