中信金属（601061）2023年年报财务简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期中信金属（601061）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中中信金属增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入1249.99亿元，同比上升4.89%，归母净利润20.57亿元，同比下降7.13%。按单季度数据看，第四季度营业总收入302.19亿元，同比上升7.75%，第四季度归母净利润4.85亿元，同比上升46.15%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利26.71亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率2.32%，同比增89.97%，净利率1.65%，同比减11.45%，销售费用、管理费用、财务费用总计15.95亿元，三费占营收比1.28%，同比减0.63%，每股净资产3.9元，同比增22.83%，每股经营性现金流0.09元，同比增673.21%，每股收益0.43元，同比减14.0%。

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为99.83%,原因:报告期末公司上市资金募集到位。
2. 其他应收款变动幅度为44.01%,原因:报告期末公司应收的期货保证金增加。
3. 其他流动资产变动幅度为32.86%,原因:报告期期末待认证进项税增加。
4. 长期应收款变动幅度为-70.49%,原因:报告期内公司长期转租赁船舶下游客户行使购买权。
5. 其他非流动金融资产变动幅度为-42.34%,原因:报告期长期金融资产的公允价值减少。
6. 在建工程变动幅度为-82.08%,原因:报告期办公管理软件建设完工结转至无形资产。
7. 使用权资产变动幅度为-56.86%,原因:报告期内因报告期内公司长期转租赁船舶业务正常履约计提折旧。
8. 无形资产变动幅度为73.43%,原因:报告期办公管理软件建设完工结转至无形资产。
9. 递延所得税资产变动幅度为42.55%,原因:报告期内内部交易产生的未实现利润增加。
10. 其他非流动资产的变动原因:报告期内大额存单增加。
11. 衍生金融负债变动幅度为-44.38%,原因:报告期末延迟定价形成的衍生金融负债减少。
12. 应付票据变动幅度为133.93%,原因:报告期使用票据结算方式的采购增加。
13. 合同负债变动幅度为-32.76%,原因:报告期末预收货款减少。
14. 租赁负债变动幅度为-99.42%,原因:报告期内公司长期转租赁船舶下游客户行使购买权。
15. 递延所得税负债变动幅度为43.32%,原因:报告期内预期境外子公司分红增加。
16. 资本公积变动幅度为240.44%,原因:报告期内上市发行产生的股本溢价。
17. 营业收入变动幅度为4.89%,原因:报告期公司提前预判黑色金属行业需求不及预期，价格剧烈波动等外部不利形势，持续加大有色金属业务的培育和拓展，优化品种结构，锐意营销，克服部分商品价格同比下降的不利影响，实现收入同比增长。
18. 营业成本变动幅度为3.72%,原因:报告期营业收入规模同比增长。
19. 销售费用变动幅度为-11.02%,原因:报告期仓储费减少。
20. 管理费用变动幅度为-5.24%,原因:报告期人工成本同比减少。
21. 财务费用变动幅度为9.57%,原因:报告期受美联储加息影响，借款利息支出大幅增加。
22. 研发费用变动幅度为32.95%,原因:报告期公司研发人数增加使得人工成本增加。
23. 其他收益变动幅度为-31.09%,原因:报告期公司收到与收益相关的政府补助减少。
24. 投资收益变动幅度为-76.18%,原因:本年无股权处置收益，商品及外汇衍生品平仓收益和延迟定价收益同比减少。
25. 资产处置损益变动幅度为123644.7%,原因:报告期公司船运转租赁业务下游客户行使优先购买权导致租赁终止产生的收益。
26. 信用减值损失变动幅度为178.68%,原因:报告期应收款余额减少，转回计提的坏账准备。
27. 资产减值损失变动幅度为128.32%,原因:报告期公司期末商品价格计提的存货跌价准备减少。
28. 公允价值变动收益变动幅度为195.67%,原因:报告期采购或销售时合同定价条款中采用延迟定价方式产生的公允价值变动收益，去年同期为损失。
29. 营业外收入变动幅度为-44.63%,原因:报告期唐山凯荣事项赔偿款于本期全部收回。
30. 营业外支出变动幅度为-96.32%,原因:报告收回上年货物损失的赔偿。
31. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为761.3%,原因:报告期加强现金流管理，本期增加采购端票据结算,且公司加强库存管理和应收款项回收力度，公司经营活动现金流状况转好。
32. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-94.74%,原因:报告期股权处置导致收回投资活动现金流减少。
33. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为200.97%,原因:公司首次公开发行A股取得募集资金。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司现金资产非常健康。公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。

负债状况方面，公司有偿债压力，注意短期借款规模是否合理，注意即将到期的长期借款规模。注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流相对利润差距较大，建议重点核实下原因。

经营开支方面，公司经营中用在财务上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过高速增长，近年来开始中速增长。利润近5年来有过中速增长，近年来开始高速增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为37.9%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-5.81%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达33.98%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达152.2%）

持有中信金属最多的基金为民生加银优享6个月定开混合(FOF-LOF)，目前规模为7.78亿元，最新净值0.9339（3月26日），较上一交易日上涨0.02%，近一年下跌3.42%。该基金现任基金经理为孔思伟 代宏坤。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司如何展望业绩？贸易收入利润能否稳定预期？

答：中信金属的业务是聚焦金属矿产资源领域的大宗商品贸易和相关上游资源投资，中信金属主营的贸易品种主要包括铁矿石、钢材、铬矿、锰矿等黑色金属产品，以及铜、铝、铌、镍等有色金属产品；投资项目主要有艾芬豪矿业（IVN.TO；持股 24.80%）、秘鲁邦巴斯铜矿、巴西矿冶公司、中信钛业、西部超导（688122.SH；持股 11.89%）等。2023年坚持稳中求进、以进促稳的工作总基调，努力发展金属矿产类贸易和矿业投资业务。目前公司经营状况稳定，关于公司年度的经营业绩状况，请关注公司后续发布的定期报告并以相关数据为准。

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