昆药集团（600422）2023年年报财务简析：净利润增16.05%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期昆药集团（600422）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中昆药集团净利润增16.05%，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入77.03亿元，同比下降6.99%，归母净利润4.45亿元，同比上升16.05%。按单季度数据看，第四季度营业总收入20.92亿元，同比上升0.14%，第四季度归母净利润5867.24万元，同比上升458.75%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利5.6亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率44.82%，同比增7.96%，净利率5.9%，同比增26.68%，销售费用、管理费用、财务费用总计27.56亿元，三费占营收比35.78%，同比增3.99%，每股净资产6.99元，同比增6.35%，每股经营性现金流0.47元，同比增40.3%，每股收益0.59元，同比增15.69%。

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 管理费用变动幅度为-17.29%,原因:降本增效。
2. 财务费用变动幅度为-73.19%,原因:利息支出减少。
3. 研发费用变动幅度为2.31%,原因:费用化研发投入增加。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为40.25%,原因:本年采购支付现金减少。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-44.59%,原因:本年购买理财支付的款项尚未到期，未收回。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-397.7%,原因:本年偿还借款较多。
7. 交易性金融资产变动幅度为89.04%,原因:购买理财产品。
8. 应收款项融资变动幅度为248.67%,原因:重分类的应收票据增加。
9. 预付款项变动幅度为-44.42%,原因:预付材料采购款减少。
10. 持有待售资产变动幅度为-100.0%,原因:本期无处置子公司资产划分为持有待售资产。
11. 其他流动资产变动幅度为72.01%,原因:待抵扣进项税增多。
12. 在建工程变动幅度为48.24%,原因:在建项目投入增加尚未达到转固条件。
13. 其他非流动资产变动幅度为-69.55%,原因:预付固定资产款项减少。
14. 合同负债变动幅度为-51.39%,原因:预收货款减少。
15. 应付职工薪酬变动幅度为46.31%,原因:年末未支付的工资薪酬增加。
16. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-80.9%,原因:一年内到期的长期借款减少。
17. 持有待售负债变动幅度为-100.0%,原因:本期无处置子公司负债划分为持有待售负债。
18. 长期借款变动幅度为79.27%,原因:长期借款增加。
19. 营业收入变动幅度为-6.99%,原因:本期业务结构优化及对外援助业务较上年同期减少。
20. 营业成本变动幅度为-12.24%,原因:其他业务成本减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润稍微不匹配，问题不大。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过慢速增长，近年来开始萎缩。利润近5年来有过慢速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为70.37%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.64%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达614.82%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在6.18亿元，每股收益均值在0.81元。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是富国基金的刘莉莉，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为41.26亿元，已累计从业5年256天，擅长挖掘成长股。

持有昆药集团最多的基金为富国研究精选灵活配置混合A，目前规模为11.27亿元，最新净值2.502（3月22日），较上一交易日下跌1.03%，近一年上涨4.08%。该基金现任基金经理为刘莉莉。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：未来公司业务发展的着力点有哪些？

答：今年，随着与华润三九融合的进一步深入，公司聚焦“四个重塑”要求，持续推动“战略-组织-文化”三位一体全面发展。其中，结合业务重塑要求，公司启动营销组织变革，在原有营销体系架构基础上，成立“1381、1951、777”三个事业部，进一步明确公司将来发展的三大重点抓手。“昆中药 1381”事业部将围绕“产品梳理、建立商道、品牌驱动、推广策略”四个层面高效推进，把握市场机遇、优化产品组合，凭借六百多年老字号品牌价值和营销力量助力实现打造精品国药领先者的目标。“KPC1951”事业部将全面关注老龄健康领域、深挖银发人群治疗需求，通过智慧管线、智慧平台、智慧营销、智慧组织的战略路径，深耕心脑血管、肌肉骨骼、神经精神三大核心领地，坚持“品牌+学术”双轮驱动，推动实现“成为老年健康领域严肃治疗的引领者”的目标。“777”事业部将重点聚焦三七产业链，致力于慢病管理和老龄健康领域，进一步深挖三七产业链的学术价值，提供更专业化的解决方案以满足临床需求。同时还将大力构建慢病管理领域，通过持续提升终端掌控与医院开发能力，充分发挥血塞通口服系列多剂型、多品规的组合优势；并通过强化渠道拓展协同、增强产品品牌价值，带动产品在院外实现较快增长。未来，三大事业部将成为公司打造精品国药、深耕慢病管理、拓展老龄健康产业的核心支撑，为公司实现蓬勃高质量发展奠基立业。

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