天风证券：给予华图山鼎买入评级

天风证券股份有限公司鲍荣富,孙海洋近期对华图山鼎进行研究并发布了研究报告《子公司签署房屋租赁，业务稳步推进》，本报告对华图山鼎给出买入评级，当前股价为111.0元。

　　华图山鼎(300492)
　　子公司签署房屋租赁，非学历职教培训稳步开展
　　公司全资子公司的分公司华图教育科技长春分公司拟与长春万科签署《房屋租赁合同》，承租位于吉林长春九台南路与铁北二路交汇时代都会B1号楼第3至27层，建面2.56万平米，租赁期10年，租赁总金额约1.1亿。
　　目前公司业务已在正常合规开展，据公司公告，华图宏阳教育基于同业竞争问题，将不再从事该领域业务；未来华图公职类招录培训业务全部在华图山鼎上市公司体内完成；本次租赁网点系经营业务需要，用于日常办公教学。
　　与央企国企签署战略合作，促进高品质高效率就业
　　近期，华图教育集团与中国铁路通信信号股份有限公司、国家金融科技风险监控中心、外语教学与研究出版社等央企、国企在北京签订战略合作协议，其旗下专业人力服务机构华鼎人力，基于自身拥有的高校毕业生人才库、平台优势以及专业的人才培训、测评、简历筛选、后期跟踪等能力，将为各大央企、国企提供服务；包括：
　　①根据央国企需求，免费提供实习生与应届生资源；②发挥自身企业微信、公众号、视频号、抖音号、小红书等新媒体矩阵优势，为甲方发布招聘信息。③为央国企提供人力资源相关专业服务，包括人才招聘需求调研与招聘方案定制，精准推荐生源高校，以及校企合作与联络相关工作。
　　与央企、国企的战略合作令公司更好地在高校、用人单位之间发挥桥梁纽带作用，打通就业供需链条，赋能毕业生精准、高效、高品质就业，提升学员就业效率与质量。
　　看好招录培训赛道空间，运营变化助推盈利改善
　　我们认为，1）公职类招录培训是具备需求弹性及成长空间的高潜赛道，伴随招录人数增长，特别是参考人数增长，参培率及客单价中长期或处于上行通道，正向健康激发培训需求；2）行业回归理性后，各公司盈利能力有望逐步释放，特别是近两年基地班的普及，或将提升规模效应与培训效果，进一步改善盈利模型。
　　维持盈利预测，维持“买入”评级
　　公司已于2023年11月起通过全资子公司华图教育科技有限公司正式开展非学历类培训业务，华图深耕行业多年，具备口碑实力、教研深度及课程交付能力；运营扎实稳健，受益格局变化及环境改善。我们预计公司24-25年收入分别为0.97/1.12亿元，归母净利分别为0.07/0.13亿元。
　　风险提示：无偿授权协议未能如期履约；教培业务拓展不及预期；新增关联交易；行业政策风险；租赁合同交易对手因经营情况变化或其他原因导致不能履约的风险等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家。

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