顺络电子（002138）2023年年报财务简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期顺络电子（002138）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中顺络电子营收净利润同比双双增长，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入50.4亿元，同比上升18.93%，归母净利润6.41亿元，同比上升47.98%。按单季度数据看，第四季度营业总收入13.64亿元，同比上升29.09%，第四季度归母净利润1.63亿元，同比上升541.12%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利6.85亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率35.35%，同比增7.12%，净利率14.68%，同比增18.57%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.61亿元，三费占营收比9.15%，同比减1.6%，每股净资产7.4元，同比增7.29%，每股经营性现金流1.42元，同比增7.56%，每股收益0.81元，同比增50.0%。

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为29.9%，原因：公司加大市场开拓投入。
2. 管理费用变动幅度为7.81%，原因：公司日常办公类费用及固定资产折旧增加。
3. 财务费用变动幅度为43.56%，原因：本期汇兑收益减少。
4. 研发费用变动幅度为8.92%，原因：本期研发项目中材料支出以及人员薪酬增加。
5. 投资活动现金流入小计变动幅度为38.11%，原因：处置持有待售资产及收到投资公司分红。
6. 货币资金变动幅度为72.54%，原因：日常资金需要及归还贷款备用。
7. 应收账款变动幅度为26.41%，原因：本期销售增长。
8. 存货变动幅度为-6.99%，原因：公司经营效率提升。
9. 长期股权投资变动幅度为22.33%，原因：本期新增对外投资。
10. 固定资产变动幅度为22.8%，原因：新增研发大楼和设备采购增加。
11. 在建工程变动幅度为-34.93%，原因：研发大楼转固。
12. 短期借款变动幅度为22.84%，原因：本期日常经营用银行借款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

负债状况方面，公司有偿债压力，注意短期借款规模是否合理，注意即将到期的长期借款规模，其他应付款不算少，建议了解下细节。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司经营中用在财务上的成本一般。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过中速增长。利润近5年来有过慢速增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为27.7%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达29.8%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达315.99%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在8.97亿元，每股收益均值在1.11元。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是信达澳亚基金的冯明远，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为158.06亿元，已累计从业7年134天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有顺络电子最多的基金为兴全趋势投资混合(LOF)，目前规模为159.08亿元，最新净值0.5501（2月29日），较上一交易日上涨2.69%，近一年下跌18.72%。该基金现任基金经理为董理。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司董事会秘书回答投资者 公司LTCC产品今年销售较好，请介绍下该系列产品情 况？

答：问题公司董事会秘书投资者提问 1、公司LTCC产品今年销售较好，请介绍下该系列产品情 况？

公司的LTCC产品平台，目前有包括天线、LC滤波 器、双工器、耦合器、巴伦等产品，其主要成分为微波 陶瓷和高导电率金属导体，在较低温度以下（1000摄氏 度）共烧而成，具有低成本、低损耗、高可靠性、优良 的高频高速传输以及宽通带的特性，适合于射频通讯电 路。随着射频通讯电感朝着模组化、小型化以及更高可 靠性等方向发展，LTCC器件可支持复杂化设计、内部组 件更多、功能更强，更能适应集成化模块的方向发展趋 势。 公司在LTCC平台上布局多年，拥有雄厚的研发实力 和研发团队，累积了大量自主知识产权专利技术，拥有 可信赖、高质量的综合服务能力，已经与全球众多电子 行业前沿技术领导企业建立了长期战略伙伴关系,客户资 源稳定。2023年，LTCC系列产品在行业领先大客户的进 一步放量以及应用领域的进一步扩展，目前应用市场为 智能手机、汽车电子、数据中心、射频前端模组、智慧 医疗等，LTCC平台类产品正保持着较为高速的复合增长 率，随着高端电子元器件国产化替代市场应用需求不断 增加，公司LTCC平台系列产品销售空间将会进一步打开。

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