华鑫证券：给予重庆啤酒买入评级

华鑫证券有限责任公司近期对重庆啤酒进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：量增价稳，静候高端增长回暖》，本报告对重庆啤酒给出买入评级，当前股价为57.84元。

　　重庆啤酒(600132)
　　事件
　　2024年02月07日，重庆啤酒发布2023年度业绩快报。
　　投资要点
　　销量稳增、价格平稳，利润增速略快于收入增速
　　公司2023全年收入148.1亿元（同比+5.5%），其中销量为299.7万千升（同比+4.9%），吨价约为4942.5元/千升（同比+0.6%）；全年实现归母净利润13.4亿元（同比+5.8%），扣非归母净利润13.1亿元（同比+6.5%）。单四季度实现收入17.86亿元（同比-3.8%），归母净利润-0.07亿元（2022年同期为0.81亿元），扣非归母净利润为-0.13亿元（2022年同期为0.73亿元）。
　　多举措提升经营质量，布局长远静候高端回暖
　　外部经营环境不佳，不利于公司高档产品销售，但我们判断公司低档产品向中档产品升级的趋势仍然明显，支撑公司整体量增价稳。公司向内积极寻求增效，持续推进供应网络优化项目、组织架构优化项目及运营成本管理项目，有效对冲原材料价格上涨带来的不利影响；持续加大品宣投放，布局长远。如外部环境转暖，公司凭借品牌优势有望实现高端产品增速回暖。
　　盈利预测
　　公司产品矩阵布局多元，且品牌力优势仍然明显，随外部经营环境转暖有望恢复量价齐升态势。我们判断2024年原材料价格同比回落后公司有望释放利润弹性，同时短期看按当前股价计算公司超4%的股息率有望给公司股价带来良好支撑。我们预计公司2024与2025年EPS分别为3.4元和3.7元，对应PE分别为17.5倍与15.9倍，维持“买入”投资评级。
　　风险提示
　　宏观经济下行风险、成本下降幅度不及预期、渠道拓展与终端动销不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安陈力宇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.91%，其预测2023年度归属净利润为盈利14.27亿，根据现价换算的预测PE为19.62。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级18家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为98.57。

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