开源证券：给予米奥会展买入评级

开源证券股份有限公司初敏近期对米奥会展进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：预计2023年利润高增，景气度走高趋势有望延续》，本报告对米奥会展给出买入评级，当前股价为33.11元。

　　米奥会展(300795)
　　预计 2023 年归母净利+217.6%-336.6%， Q4 旺季景气度再上台阶业绩高兑现
　　公司公告预计 2023 年实现归母净利 1.6-2.2 亿元/yoy+217.6%-336.6%， 较 2019年增长 142%-232.7%， 扣非归母净利 1.6-2.2 亿元， yoy+345.16%-512.09%，较2019 年增长 154.2%-249.6%。 其中， 2023Q4 预计实现归母净利 0.78-1.38 亿元/yoy+23.9%-118.9%， 相比 2019 年增长 96.6%-247.4%， 扣非归母净利 0.82-1.42亿元/yoy+50.9%-161%，相比 2019 年增长 120.1%-280.6%。 公司境外自办展布局高度契合中国供应链出海布局， 景气度持续走高， 专业化转型发展趋势良好， 盈利能力和发展持续性均有较高保障， 我们维持盈利预测不变，预计 2023-2025年归母净利 1.8/2.8/3.8 亿元， yoy+257.5%/+54.8%/+35.9%，对应 EPS 为1.18/1.82/2.48 元，当前股价对应 PE 为 28.1/18.2/13.4 倍， 维持“买入”评级。
　　“造船”服务“中国制造”出海，短中长期逻辑持续走强
　　回顾 2023： 公司在一带一路和 RCEP 及新兴市场国家共十个国家举办 20 场境外线下自办展。 根据百度搜索指数， 2023 年以来“国际展会”搜索热度持续全年。展望 2024： 公司计划搭建 22000-23000 个展位，销售 19000-20000 个，yoy+41%-48%， 预计举办场次基本不变，单展规模提升较多， 印尼展、迪拜展等专业展转型走在前列，预计将增加较多展位数， 规模效应下有望带动利润端更高弹性。 2023H1 中国跨境电商出口贸易额 yoy+20.6%，拼多多 temu/shein/tickok等公司疫后出海效果明显， 海外对中国商品需求旺盛，展会作为获取外贸订单的重要方式， 有望激发更多企业海外贸易机会的探索。 看长期： 中国外贸企业上百万家，公司真正保持热交引流的只有几万家，实际参展的只有 5000-6000 家，参展商卖家数据库大部分未激活，参展商可挖掘空间较大。
　　数字化办展模式跑通， 专业展迭代功能升级
　　2023 年公司网展贸 O2O 帮助企业与全球买家高效对接，实现展前、展中、展后全链路促进商机， 2024 年数字化红利有望延续。同时， 公司根据市场规模、上下游匹配度、持续增长潜力等方面推动原有综合展全面升级为 8 大专业展， 将展览从单一贸易功能迭代为“贸易服务+行业交流”功能，综合竞争力持续提升。
　　风险提示： 国际关系紧张、宏观经济波动、展位销售不及预期等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券范欣悦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为61.53%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.88亿，根据现价换算的预测PE为26.94。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为44.12。

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