蓝帆医疗：公司参股投资的沃福曼医疗和同心医疗，两家公司均已有销售收入

蓝帆医疗(002382)10月31日在投资者关系平台上答复了投资者关心的问题。

投资者：支架集采续约结果什么时候公布，公司报的价格是多少？

蓝帆医疗董秘：您好，首轮冠脉支架集采中标结果的发布时间为2020年11月5日，本轮集采续约进程及结果请关注国家医保局官网，公司也将及时关注集采信息，待国家医保局公示续约结果后及时将消息分享给大家。感谢您的关注。

投资者：公司投资代理的南京沃福曼产品和同心医疗的人工心脏，都还没有明显销售收入吗

蓝帆医疗董秘：您好，公司参股投资的沃福曼医疗和同心医疗，两家公司均已有销售收入。就这两家公司而言，蓝帆医疗均可享有投资收益，同时也能获取战略协同带来的部分产品的代理收益。感谢您的关注。

投资者：公司湖北团风基地又新开了口罩厂，请问口罩业务销售有保障吗？团风基地一直没有投产，是因为投产后没有市场吗

蓝帆医疗董秘：您好，公司湖北团风基地没有新开口罩厂，且目前团风基地现有口罩生产只满足于急救包配套，暂无独立的口罩订单。因受疫情影响，团风基地的急救包生产线扩产项目预计投产时间略有延迟，但进度并未停滞，公司将及时告知广大投资者关键性的进度进展。公司下属子公司蓝帆新材料也建有口罩生产线，目前口罩产品供不应求。感谢您的关注。

投资者：董秘您好，关注到前段时间集采续标的消息，其中有提到最高790，然后还是按照之前的规则从最低价到最高价来排名，这对贵公司来说不算什么好消息吧？毕竟没设置下限反而把上限按死在了790这么低的位置。贵公司是准备继续低价拿第一，还是略微提高一点价格保证不亏损呢？

蓝帆医疗董秘：您好，公司的心脑血管业务处于良性发展阶段，经营表现从全球疫情和国内集采的冲击中逐步回复，重磅产品管线紧锣密鼓推进，作为高值耗材业务，不应仅以现阶段亏损作为评判标准。更重要的是，公司心脑血管存量业务从经营层面基本具备盈亏平衡的实力，只是出于面向未来高强度投入研发、激励团队助力长远发展等原因导致了现阶段经营亏损，而且随着9月9日晚支架集采续标政策出炉，公司作为首轮中标第一名也拥有最大的提价空间，有望在明年续标实施后迎来业绩边际改善，进一步提升心脑血管业务盈利性。按照最新集采规则，价格上限定为 798+50 元（配送服务费），对于公司第一轮的中标价格而言显著提高，本轮集采政策整体趋于缓和，对于全行业而言都是利好趋势。在首轮集采时，政策规定按照企业申报价格由低到高确定排名，产品排名前10名入围，因此主流厂商为了取得入围资格、维持市场份额基本都报出了较低价格，公司以469元的报价第一名中标，收获2300多家医院的渠道资源，2022年上半年国内市场中公司集采产品心跃?（EXCROSSAL）支架销量超过20万条，国内市场份额提升至23%。根据最新的集采续标规则，医疗机构需要根据临床使用情况填报需求，原则上填报的需求总量不得低于上年实际采购量的95%，对同一中选企业填报的需求量不低于该中选企业上年协议采购量的90%，因此医院填报的需求数量将在很大程度上由第一轮集采的竞争格局决定。公司在第一轮集采时收获了全国第二的市场份额，第一轮中标价相较本轮续标限价也有最大的提价空间，所以第二轮集采对公司而言属于积极正向的影响。公司会充分利用好最新的集采续标规则对公司的正向影响，发挥首轮集采收获的全国第二的市场份额来全力争取续标报量、采取合理的报价策略来改善盈利空间。感谢您的关注。

投资者：公司去年就说要为心脑血管业务引进战略投资者，为何毫无进展？

蓝帆医疗董秘：您好，公司一直在积极寻求合适的战略投资者，以期结合战略投资者的优势共同推进公司心脑血管业务的发展与进步，并希望基于市场形势和公司质地争取公司利益最大化的引资条款，涉及信息披露义务的公司将及时披露进展。感谢您的关注。

投资者：董秘您好！2021年度披露的财务报表显示公司的负债科目中其他应付款激增，高达16.75亿元。请问异常增多的原因是什么？其他应付款在年度财务报表中为什么没有列明项目明细？而2020年披露的财务报表显示其他应付款只有2.93亿元，且披露了明细。请问此处财务数据异常的原因是什么，请合理解释。谢谢！

蓝帆医疗董秘：您好，公司合并报表中其他应付款额为16.75亿元，主要是期末其他应付长期资产采购款（主要指建设健康防护手套项目相关的应付类款项）较上年末增加人民币14.39亿元。新冠疫情爆发以来，不仅全球各个应用场景对健康防护手套的需求存在急剧拉动，同时也催生了全球产业链重构的重大战略机遇。国内企业受益于中国疫情防控得力、最先复产，并且通过快速扩大产能抢占市场份额。为了抓住市场机遇，公司在过去两年中陆续开展各类项目建设。2021年，公司已有包括丁腈手套、PVC手套、乳胶手套等多个项目合计超过200亿支新增产能的释放，全面提升了公司的业务规模和行业影响力。产能的增加导致期末尚未到信用期的长期资产采购款大幅增加。感谢您的关注。

投资者：董秘您好！依据6月份补充披露的CBCHII2021年财务报表显示，CBCHII年度营业收入约7.26亿元，截止2021年12月31日应收账款约1.5亿元、存货只有1.79亿元，与主营业务相关的应付账款只有区区0.57亿元。但流动负债中的其他应付款高达7.5亿元！对比营收及销售商品和提供劳务收到的现金，其他应付款这里占比异常偏高。请合理解释，谢谢！！

蓝帆医疗董秘：您好，CBCH II的其他应付款与主营业务的销售及采购活动并无直接关联，其他应付款余额大部分是从与蓝帆医疗母公司之间的往来资金拆借，在上市公司合并层面被抵消，并不影响销售采购等经营活动，余额相比上年也没有增多。感谢您的关注。

投资者：公司最近几年68亿收购柏盛国际，手套利润接近60亿，还有31亿可转债融资，总共接近160亿，为何只换来不到76亿的市值。这个只是市场问题吗

蓝帆医疗董秘：您好，公司股价和市值除了和公司基本面相关，还受国际国内经济形势、货币政策、地缘政治、行业政策、周期调整、供需关系等多重因素的影响。公司具有多元化的业务布局，其中心脑血管高值医用耗材业务具有巨大的发展前景，但由于健康防护业务具有营收基数大、疫情前后利润水平受行业产能和供需改变而大幅波动的特质，导致公司心脑血管事业部的利润恢复和边际改善不容易被直观看到。当然，公司进军高值医用耗材领域只有5年时间，疫情期间原有手套产业又处于聚光灯下，导致部分投资者还未及时将蓝帆医疗与高端医疗器械画等号，也是造成估值偏低的一部分原因。公司已经采取多种措施，推动公司高端医疗器械板块的价值体现和公司整体的价值重塑：（1）在2021年第四季度和2022年初对心脑血管事业部和防护事业部分别进行内部重组，旨在进一步完善公司管理架构，以寻求各事业部和各板块业务的高质量发展，推动市场采用分部估值方法来更好的认知公司各板块价值、在此基础上形成公司整体估值区间，为公司各业务板块的长远发展和下一步经营、资本规划奠定坚实基础。（2）不断强化和凸显以心脑血管事业部为核心的高值耗材板块。持续加大对心脑血管事业部的研发投入，加强在研产品的储备，加快新产品的研发、临床、取证和上市速度，挖掘已上市产品的商业化价值，提高高端医疗器械在企业价值中的权重。（3）通过研发开放日、业绩说明会等方式和投资者持续沟通，将心脑血管事业部在国内国际市场上取得的研发和学术研究成果、生产和经营状况、学术交流和推广活动进行全面展示。（4）持续加强品牌宣传，将蓝帆医疗与高端医疗器械和全球化品牌价值紧密联系。随着集采续标对公司带来的业绩边际改善，以及公司自主研发的以国产创新医疗器械柏腾?药物涂层球囊、全球“金标准”产品BioFreedom?支架等为代表的高端医疗器械产品陆续上市，相信未来心脑血管事业部将成为公司的“金字招牌”。感谢您的关注。

投资者：请问当前公司全部的销售团队人数有多少，能够覆盖多少家三甲类医院。除了本公司的产品，代理的外部公司的产品，有几家？

蓝帆医疗董秘：您好，当前公司心脑血管事业部全球的销售团队超过250人，其中国内销售团队超过120人，拥有超过2,300家医院的医疗器械销售网络；海外销售团队超过130人，销售网络覆盖全球100多个国家和地区。除了自销产品外，还代理Shockwave、Kaneka、Cordis、Nipro、Eurocor、OCT、Penumbra等多款产品。感谢您的关注。

投资者：祝贺星晖系列“一次性使用电动腔镜直线切割吻合器及钉仓”于近日获批，请问这款产品的是第几类医疗器械，注册证编号是多少？蓝帆外科一般宣传的不多，请问具体负责这个平台的是哪家子公司？研发团队是在上海吗？

蓝帆医疗董秘：您好，该产品属于二类医疗器械，注册人为蓝帆外科旗下子公司之一，研发团队主要位于上海。感谢您的关注。

投资者：公司为何不改变股权激励费用计提方式为到期一次性计提，而不是每年计提几千万来连续影响利润表？

蓝帆医疗董秘：您好，《企业会计准则第11号——股份支付》明确规定了以权益结算的股份支付换取职工提供服务的，以授予职工权益工具的公允价值计量。授予后立即可行权的，在授予日按照公允价值计入相关成本或费用，相应增加资本公积；完成等待期内的服务或达到规定业绩条件才可行权的，在等待期内每个资产负债表日，以对可行权权益工具数量的最佳估计为基础，按照授予日的公允价值，将当期取得的服务计入相关成本或费用，相应增加资本公积。因此股权激励费用计提方式无法突破规则要求，只能按年计提，感谢您的关注。

投资者：公司既然选择了多个业务多条赛道布局，为何财务报表上不分别公布各条赛道的产销数据咧，投资者不能详细看到相关数据，如何与相关同行对比，如何给予公司合理估值。

蓝帆医疗董秘：您好，公司在半年度报告和年度报告中均有分部数据分析（也即分赛道财务数据），请详见第十节财务报告第十六小节分部信息内容，感谢您的关注。

投资者：请问截止三季度末，公司瓣膜业务销售多少条，与港股瓣膜公司同行对比数据差距大吗？

蓝帆医疗董秘：您好，2022年上半年公司Allegra瓣膜已在16个国家有植入，累计植入超过 2,000例，今年上半年已达到去年全年的植入量，营收同比实现约110%增长。公司的Allegra瓣膜以原创直筒、碗口、V 型裙边设计，区别于传统球扩式及自膨式产品，能更好地疏导血流、减少瓣周漏，且该产品的短期临床结果以1.2%的极低死亡率，再次证明其卓越的安全性。2014 年至今，Allegra相关临床研究有26篇公开发表论文，8项上市后临床试验，超越国内所有瓣膜发表的论文之和，其中三篇文献发表在 European Heart Journal 和 JACC等顶级期刊。感谢您的关注。

投资者：以公司前两年的手套利润积累，对照目前的研发费用，完全足够十几年之用。公司不分红不回购，是这些钱被挪用了吗，还是在低效的买银行理财产品？

蓝帆医疗董秘：您好，公司显然不存在挪用分红款的情况，而且公司自上市以来积极推动给股东们回报，2010年-2020年每年持续分红，11年合计分红9.45亿元，占累积实现净利润的比例超过25%。2021年公司原计划向全体股东每10股派发现金红利1.00元，合计分配现金红利超过1亿元，但是在2021年度母公司报表首次出现亏损的情况下，公司未能及时意识到该事项对于公司满足2021年度分红条件的影响，未能及时地安排子公司向母公司进行利润分配，让母公司的报表满足利润分配的条件，对此公司深感歉意。目前，公司经营情况良好，公司账户有一定的闲置资金，为了提高闲置自有资金的使用效率，暂时将这部分闲置自有资金通过合理的现金管理，既能获得一定的投资收益又能保证公司资金使用的及时性。同时，公司目前货币资金等余额较高也不意味着公司现在已拥有“完全足够十几年之用”的闲置资金，而还要考虑公司的负债情况和各板块经营发展需求。高端医疗器械行业本就具有投入较大、回报周期较长的特点，只要有志于长远发展，就应该居安思危、储备资金。鉴于当前及未来一段时间全球经济形势的复杂性及不确定性，公司也要未雨绸缪，为需要中长期投入、预计能创造良好价值回报的优质项目筹划好资金，做好资金周期匹配的合理安排。感谢您的关注。

投资者：公司市值持续破净资产半年多了，公司是否太过无为，大股东为何不考虑响应证监会号召，增持回购股票，是很困难吗

蓝帆医疗董秘：您好，公司股价和市值除了和公司基本面相关，还受国际国内经济形势、货币政策、地缘政治、行业政策、周期调整、供需关系等多重因素的影响。公司具有多元化的业务布局，其中心脑血管高值医用耗材业务尤其具有巨大的发展前景，但由于健康防护业务具有营收基数大、疫情前后利润水平受行业产能和供需改变而大幅波动的特质，导致公司心脑血管事业部的利润恢复和边际改善不容易被直观看到。当然，公司进军高值医用耗材领域只有5年时间，疫情期间原有手套产业又处于聚光灯下，导致部分投资者还未及时将蓝帆医疗与高端医疗器械画等号，也是造成估值偏低的一部分原因。公司已经采取多种措施，推动公司高端医疗器械板块的价值体现和公司整体的价值重塑。：（1）在2021年第四季度和2022年初对心脑血管事业部和防护事业部分别进行内部重组，旨在进一步完善公司管理架构，以寻求各事业部和各板块业务的高质量发展，推动市场采用分部估值方法来更好的认知公司各板块价值、在此基础上形成公司整体估值区间，为公司各业务板块的长远发展和下一步经营、资本规划奠定坚实基础。（2）不断强化和凸显以心脑血管事业部为核心的高值耗材板块。持续加大对心脑血管事业部的研发投入，加强在研产品的储备，加快新产品的研发、临床、取证和上市速度，挖掘已上市产品的商业化价值，提高高端医疗器械在企业价值中的权重。（3）通过研发开放日、业绩说明会等方式和投资者持续沟通，将心脑血管事业部在国内国际市场上取得的研发和学术研究成果、生产和经营状况、学术交流和推广活动进行全面展示。（4）持续加强品牌宣传，将蓝帆医疗与高端医疗器械和全球化品牌价值紧密联系。随着集采续标对公司带来的业绩边际改善，以及公司自主研发的以国产创新医疗器械柏腾?药物涂层球囊、全球“金标准”产品BioFreedom?支架等为代表的高端医疗器械产品陆续上市，相信未来心脑血管事业部将成为公司的“金字招牌”。感谢您的关注。

投资者：现在私募基金已经允许实物分配清盘，公司为何不建议二股东采取实物分配方式减持。

蓝帆医疗董秘：您好，2022年7月8日，中国证监会发布《证监会启动私募股权创投基金向投资者实物分配股票试点 支持私募基金加大服务实体经济力度》，启动私募股权创投基金（包括私募股权投资基金与创业投资基金）向投资者实物分配股票试点工作，该政策目前为试点政策，而试点政策所提出的实物分配股票，是指私募基金管理人与投资者约定，将私募股权创投基金持有的上市公司首次公开发行前的股份通过非交易过户方式向投资者（基金份额持有人）进行分配，北京信聿减持股份来源为2018年6月公司发行股份及支付现金购买资产形成，并不适应该试点政策。感谢您的关注。

投资者：公司为何宁可把宝贵的几十亿利润资金用来建设手套过剩产能，也不愿意拿来回购股票，或者收购其他高端医疗器械赛道资产，或者用来研发。

蓝帆医疗董秘：您好，近几年公司所处行业发生剧烈变化，这是整个大环境导致，不应以上帝视角来回顾和审判每一个投资决策。疫情确实给手套行业带来了阶段性红利，公司也把握机遇完成了防护产能升级、完善了高值赛道布局。具体而言，尽管转型升级以来公司的发展重心不再是健康防护手套，但疫情之下公司防护事业部也确实在2020年度及2021年度上半年的窗口期内挣到了一定的超额利润，其中一部分投入防护事业部的产能建设（也使得公司在前述时间窗口内尽快实现了产能扩张、挣得了更多利润，也有助于公司在当下防护行业阵痛洗牌过程中保持市场份额和营收体量），另一部分则投入了转型升级打造的其他事业部的发展需求中，尤其是介入领域高端医疗器械的创新研发，这是手套同业所不具备的业务布局和项目资源。正是公司手套业务的超额利润，帮助公司进一步完善了得来不易的高端布局，加速了跨越式发展。公司研发投入从2018年的1.8亿元增长到2021年的5.2亿元，仅过去4年累计投入就达到13.4亿元，在上海设立了覆盖冠脉介入、瓣膜介入、神经介入、外周介入、微创外科的重磅研发中心，持续开动国际化和创新驱动两大发展引擎，已经进入收获期。面对手套行业百年不遇的超额利润，公司没有让资金躺在账上、也没有一味投入手套产能，而是将之用于潜力更大、稀缺性大、含金量高的高值板块布局，这是公司立足长远的战略优势。可以说，正是手套业务超额利润帮助公司完善了高端布局，才使得公司拥有了高端医疗器械领域稀缺的、高技术含量的项目规划和立足长远、信心坚定的进一步项目需求。回购股票确实是上市公司展示信心和市值管理的一种方式；而坚持投入高效运营的项目，把宝贵资金用于企业的未来发展，可能是更有利于全体股东利益的资源配置方式；具体选择应基于公司实际情况和所处阶段综合确定。我们会坚定不移地实施公司发展战略，做好企业的运营和发展。感谢您对公司的关注！

投资者：公司有考虑发布三季度预报吗？三季报业绩什么时候公布？

蓝帆医疗董秘：您好，公司三季度报告已于2022年10月29日披露在公司指定信息媒体《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》、《证券日报》和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上。感谢您的关注。

投资者：既然公司已经早就向高端医疗器械转型，为何还把宝贵的资金利润用来投资低端的手套口罩？

蓝帆医疗董秘：您好，公司股价和市值除了和公司基本面相关，还受国际国内经济形势、货币政策、地缘政治、行业政策、周期调整、供需关系等多重因素的影响。公司具有多元化的业务布局，其中心脑血管高值医用耗材业务尤其具有巨大的发展前景，但由于健康防护业务具有营收基数大、疫情前后利润水平受行业产能和供需改变而大幅波动的特质，导致公司心脑血管事业部的利润恢复和边际改善不容易被直观看到。当然，公司进军高值医用耗材领域只有5年时间，疫情期间原有手套产业又处于聚光灯下，导致部分投资者还未及时将蓝帆医疗与高端医疗器械画等号，也是造成估值偏低的一部分原因。公司已经采取多种措施，推动公司高端医疗器械板块的价值体现和公司整体的价值重塑。自2018年始，公司确定的“A+X”战略全面启航，依靠内生和外延并重的发展路径，持续进入了精心挑选的多个医疗器械耗材赛道。通过中低值耗材 “A”产业的线性增长弥补高值耗材“X”产业的产品研发、取证窗口期以及政策的冲击，而“X”产业则可以有更大的创新空间，能承载更高层次人才，从而驱动公司由规模型增长向创新型增长转变。从过去几年的经营成果来看，公司多个业务板块分散布局、互相支撑发展，疫情前心脑血管业务的高利润填补了手套行业处于周期性低谷的业绩压力，疫情初期手套业务历史性的超额利润又帮助公司进一步完善了高端布局、帮助公司形成了高端医疗器械领域稀缺和高技术含量的赛道布局，不仅有效抵抗外部经营环境变化冲击，更完成了潜力更大、稀缺性大、含金量高的高值板块布局，策略结出了宝贵果实。未来，随着心脑血管事业部经营表现从全球疫情和国内集采的冲击中逐步回复、重磅研发管线在国内国外持续推进、首款药物球囊产品柏腾?作为国家创新医疗器械刚刚获批，以及护理事业部急救包产能扩建项目逐步落实、国内新营销战略贡献高增长，预计公司业绩将具备良好的成长空间，不会全然受制于防护事业部所处一次性手套行业的阵痛调整和产能出清进程，这也是公司与部分单一业务的同业竞争力差异最大的地方。感谢您的关注。

投资者：公司新支架国内外审批上市快一年了，销售情况如何，为何还没有贡献明显收入，是销售人员不给力，还是产品不给力

蓝帆医疗董秘：您好，公司2021年6月在中国获批上市的BioFreedom无聚合物药物涂层支架是公司的重磅产品，在海外市场已经销售多年，受到医生和患者的广泛好评，是全球首个被临床试验验证并写入欧洲心血管治疗指南中的专门针对高出血风险（HBR）患者的推荐使用的支架，2015年首次登上《新英格兰医学杂志》就引起了全球范围内轰动，开创了行业对HBR患者临床诊疗的先河，经过多年实践检验，成为HBR患者PCI治疗的“金标准”。BioFreedom Ultra是BioFreedom的改良款，采用最新的超薄钴铬合金材料，支架梁厚度降到了80μm，在2020年下半年获得欧洲CE认证，进入了法国、英国、意大利、丹麦、瑞典、韩国、泰国、香港等多个国家和地区，中国市场处于上市前的临床阶段。BioFreedom在中国上市之后，首先需要完成挂网、入院等一系列必需的过程，然后才能展开销售。获批一年多以来，BioFreedom销售增长迅速，已进入全国大部分省份、已覆盖超过 400 家医院，已经开始为公司贡献业绩。BioFreedom和BioFreedom Ultra在海外的销量受到疫情影响在2020年有所下滑，但是2022年上半年的销量和营收已经全面恢复并超越疫情前水平。感谢您的关注。

投资者：公司经营上一直在做加法，涉及行业和赛道越来越多，业绩和市值却越来越低。公司为何不考虑做减法咧，做强做优。卖掉一些没有很好前景的业务资产，做优做强才是做大利润和市值的王道。或者超高价卖掉优质资产，比如欧洲雷帕霉素药物球囊同行就卖了82亿元。

蓝帆医疗董秘：您好，公司在做加法扩充赛道的同时，每个赛道也在做优做强。（1）防护事业部现有健康防护手套产能累计约500亿支，是行业内首家拥有全品类手套的制造商。（2）护理事业部主营医疗急救包，是特斯拉全球供应商，与奔驰、宝马、奥迪、雷诺等车企长期战略合作。（3）心脑血管事业部下辖冠脉、瓣膜等产品线，全球生产销售冠脉支架近100万条，全球销量可排第四。（4）微创外科事业部是公司投资延伸的事业部，布局普外、胸外等各类创新外科产品，目标是打造国产外科器械第一品牌。每家公司发展道路不同：MedAlliance坚持独立发展，围绕雷帕霉素药物球囊品类发展单一产品，如今卖出高价；而柏盛国际在2018年便被蓝帆医疗以约60亿元的总对价收购，成为其发展高端医疗器械的重要“落子”，目前柏盛国际的营收结构是以冠脉支架为主、心脏瓣膜为辅，雷帕霉素类药物球囊正在开花结果。本次MedAlliance高达11.35亿美元的大额收购，也向蓝帆医疗和市场传递出积极信号，雷帕霉素类药物球囊有望成为下一个明星单品。与MedAlliance本身不具备成熟的全球品牌和销售网络、因此寄希望于并入巨头不同，公司心脑血管事业部已经拥有柏盛国际全球品牌，能够充分挖掘在手技术和产品的商业价值，实现平台化发展。感谢您的关注。

投资者：公司是不看好高端医疗器械发展吗？为何最近几年研发投入才十几亿，但是花在手套急救包新增产能上就是几十个亿，从资金投入来看，明显更注重低端低值医疗器械业务的发展？

蓝帆医疗董秘：您好，公司充分看好高端医疗器械发展，从斥巨资60多亿元收购冠脉支架全球TOP 4的柏盛国际，再到斥资13亿元收购欧洲取证前五的瑞士NVT，再到每年在高值耗材数亿元的研发投入，在中低值医疗耗材业务基础上，公司成功实现了向高值医用耗材业务的延伸和产业升级，取得了国际领先的高端产品及核心技术，为公司未来发展奠定基础。具体而言，尽管转型升级以来公司的发展重心不再是健康防护手套，但疫情之下公司防护事业部也确实在2020年度及2021年度上半年的窗口期内挣到了一定的超额利润，其中一部分投入防护事业部的产能建设（也使得公司在前述时间窗口内尽快实现了产能扩张、挣得了更多利润，也有助于公司在当下防护行业阵痛洗牌过程中保持市场份额和营收体量），另一部分则投入了转型升级打造的其他事业部的发展需求中，尤其是介入领域高端医疗器械的创新研发，这是手套同业所不具备的业务布局和项目资源。正是公司手套业务的超额利润，帮助公司进一步完善了得来不易的高端布局，加速了跨越式发展。公司研发投入从2018年的1.8亿元增长到2021年的5.2亿元，仅过去4年累计投入就达到13.4亿元，在上海设立了覆盖冠脉介入、瓣膜介入、神经介入、外周介入、微创外科的重磅研发中心，持续开动国际化和创新驱动两大发展引擎，已经进入收获期。面对手套行业百年不遇的超额利润，公司没有让资金躺在账上、也没有一味投入手套产能，而是将之用于潜力更大、稀缺性大、含金量高的高值板块布局，这是公司立足长远的战略优势。可以说，正是手套业务超额利润帮助公司完善了高端布局，才使得公司拥有了高端医疗器械领域稀缺的、高技术含量的项目规划和立足长远、信心坚定的进一步项目需求。从公司战略布局和实际行动中都能看到，公司极其注重对高端医疗器械业务的发展。至于对急救包产能的扩产，因后疫情时代全民对应急物资储备的意识增强，无论是国家的倡导、各部委的指导规范性意见，还是民众自发的对应急物资的需求，和疫情前相比都发生了巨大改变。根据QY Research报告，2019年，全球医疗急救包市场规模达到了4.95亿美元，预计2026年将达到7.44亿美元，2020年到2026年复合增长率（CAGR）为5.90%。2019年，中国医疗急救包市场规模达到了2.53亿美元，预计2026年将达到4.01亿美元，年复合增长率为6.62%。急救包也成为公司重点培育和预期具有良好发展前景的产品线，伴随子公司产能扩建项目的逐步落实，预计该业务未来仍有较大增长空间。公司近几年公司所处行业的剧烈变化，公司业务板块本身具有多元性，公司坚持把宝贵资金用于企业的未来发展，投入高效运营的项目，具体选择应基于公司实际情况和所处阶段综合确定。我们会坚定不移地实施公司发展战略，做好企业的运营和发展。感谢您的关注。

投资者：从业绩和市值来看，对比各业务同行，公司的高管团队似乎能力有限，为何不面向全球招聘最优秀的研发管理人才，来带领蓝帆走向做大做强

蓝帆医疗董秘：您好，公司引进了大量高素质的复合型人才，在高端医疗器械领域已汇集了大量来自雅培、波士顿科学、强生、美敦力等业界精英，公司的核心管理团队和技术研发团队均长期从事相关行业，在对公司业务发展至关重要的生产管理、技术研发、财务管理领域拥有丰富的经验，对行业的发展现状和动态有着准确的把握，专业优势明显。公司管理层拥有丰富的运营和管理经验，兼具全球化视野和本土化战略，对国内外行业技术和发展有着准确的判断和深刻的洞察，在公司业务快速健康发展、产业不断扩张的同时，公司管理层一如既往地保持稳健高效的作风，以高效率的决策和执行能力引导公司不断变革创新，使公司的战略管理能力、经营管理能力、科研创新能力长期保持在高水准之上。感谢您的关注。

投资者：公司的高管团队主要出自手套行业和投行，这样的高管团队毕竟都不是高端医疗器械专业人士，如何带领蓝帆与那些专业高管团队竞争咧

蓝帆医疗董秘：您好，公司引进了大量高素质的复合型人才，在高端医疗器械领域已汇集了大量来自雅培、波士顿科学、强生、美敦力等业界精英，公司的核心管理团队和技术研发团队均长期从事相关行业，在对公司业务发展至关重要的生产管理、技术研发、财务管理领域拥有丰富的经验，对行业的发展现状和动态有着准确的把握，专业优势明显。公司管理层拥有丰富的运营和管理经验，兼具全球化视野和本土化战略，对国内外行业技术和发展有着准确的判断和深刻的洞察，在公司业务快速健康发展、产业不断扩张的同时，公司管理层一如既往地保持稳健高效的作风，以高效率的决策和执行能力引导公司不断变革创新，使公司的战略管理能力、经营管理能力、科研创新能力长期保持在高水准之上。感谢您的关注。

投资者：公司市值不过八十亿，却四面出击，布局四大行业七条赛道，而那些只专攻一项业务的同行，利润和市值却远远超过蓝帆市值。这种情况下，公司的A+X战略是不是有问题咧

蓝帆医疗董秘：您好，公司股价和市值除了和公司基本面相关，还受国际国内经济形势、货币政策、地缘政治、行业政策、周期调整、供需关系等多重因素的影响。公司具有多元化的业务布局，其中心脑血管高值医用耗材业务尤其具有巨大的发展前景，但由于健康防护业务具有营收基数大、疫情前后利润水平受行业产能和供需改变而大幅波动的特质，导致公司心脑血管事业部的利润恢复和边际改善不容易被直观看到。当然，公司进军高值医用耗材领域只有5年时间，疫情期间原有手套产业又处于聚光灯下，导致部分投资者还未及时将蓝帆医疗与高端医疗器械画等号，也是造成估值偏低的一部分原因。公司已经采取多种措施，推动公司高端医疗器械板块的价值体现和公司整体的价值重塑。自2018年始，公司确定的“A+X”战略全面启航，依靠内生和外延并重的发展路径，持续进入了精心挑选的多个医疗器械耗材赛道。通过中低值耗材 “A”产业的线性增长弥补高值耗材“X”产业的产品研发、取证窗口期以及政策的冲击，而“X”产业则可以有更大的创新空间，能承载更高层次人才，从而驱动公司由规模型增长向创新型增长转变。从过去几年的经营成果来看，公司多个业务板块分散布局、互相支撑发展，疫情前心脑血管业务的高利润填补了手套行业处于周期性低谷的业绩压力，疫情初期手套业务历史性的超额利润又帮助公司进一步完善了高端布局、帮助公司形成了高端医疗器械领域稀缺和高技术含量的赛道布局，不仅有效抵抗外部经营环境变化冲击，更完成了潜力更大、稀缺性大、含金量高的高值板块布局，策略结出了宝贵果实。未来，随着心脑血管事业部经营表现从全球疫情和国内集采的冲击中逐步回复、重磅研发管线在国内国外持续推进、首款药物球囊产品柏腾?作为国家创新医疗器械刚刚获批，以及护理事业部急救包产能扩建项目逐步落实、国内新营销战略贡献高增长，预计公司业绩将具备良好的成长空间，不会全然受制于防护事业部所处一次性手套行业的阵痛调整和产能出清进程，这也是公司与部分单一业务的同业竞争力差异最大的地方。感谢您的关注。

投资者：心血管介入器械巨头Cordis宣布11.35亿美元收购以雷帕霉素药物球囊为主要业务的瑞士MedAlliance公司，将与蓝帆医疗在欧洲同台竞争，请问公司雷帕霉素药物球囊技术与对方对比如何。

蓝帆医疗董秘：您好，柏腾?使用的BA9是全球唯一的第三代雷帕霉素衍生物药物，具有十倍于普通雷帕霉素或雷帕霉素衍生物的亲脂性能。而MedAlliance公司的SELUTION SLR?药物球囊使用的是常规雷帕霉素药物，主要是在药物涂层技术上实现突破。如果说后者是为战士穿上了盔甲，前者则是派出了精兵，拥有独家专利药物BA9及其长期积累的药械结合技术，为全球雷帕霉素类药物球囊市场的先行者。感谢您的关注。

投资者：请问公司第七大股东张永良与蓝帆护理事业部总裁张永臣是什么关系？

蓝帆医疗董秘：您好，公司股东张永良先生与护理事业部总裁张永臣先生无任何关联关系。感谢您的关注。

投资者：公司湖北团风1000万套急救包投产后，是不是已经成为全球产能第一的急救包企业？公司急救包为何主要销售目标市场是美国？中国做为世界第一汽车市场，为何没有深入开发？有国产汽车品牌合作吗

蓝帆医疗董秘：您好，随着下属子公司“年产1000万套急救包项目”的建成投产，公司已建成目前国内最大的急救包单体生产车间；公司护理事业部连续5年保持车载急救包国内出口量第一，为全球第二、亚洲第一的急救包研发、生产企业，与特斯拉、德国奔驰、宝马等车企形成了长期战略合作。国外对车辆配备急救包有明确要求，也造就了车载急救包稳定的需求，因此公司车载急救包主要销往国外，但目前也在积极开拓国内市场。近些年为响应“健康中国 2030”，政府逐渐加大了对公共急救体系的建设，接连发布了如《关于进一步推进学校应急救护工作的通知》、《关于推广普及交通医疗急救箱伴行计划的指导意见》、《公共场所自动体外除颤器配置指南（试行）的通知》、《关于开展“关爱生命 救在身边”活动的通知》等文件。2020 年6 月 1 日，《基本医疗卫生与健康促进法》开始实施，关于公共场所应当按照规定配备必要的急救设备和设施的要求加速落实。护理事业部也紧跟国内市场动态，共开发家庭应急包系列、办公急救箱系列、车载、差旅、户外、AED、培训急救包系列、健康防疫包系列，共八大系列共16款产品，积极开拓国内市场。感谢您的关注。

投资者：请问贵公司年产1000万套医疗急救包预计会给公司带来多少的营业收入及利润？

蓝帆医疗董秘：您好，11月3日，公司护理事业部在湖北省黄冈市团风县投资建设的“年产1000万套急救包项目”正式投产。该项目全部投产后蓝帆医疗护理事业部核心产品急救包产能将获得约一倍的提升，为护理事业部持续提升业绩和市场份额奠定了基础，湖北团风新基地也有望成为蓝帆医疗在华中地区的生产枢纽、研发和检验中心，为公司业绩增长开动全新引擎。感谢您的关注。

投资者：同心医疗已经进入上市辅导期，请问上市辅导期一般多久才上市。三季度给同心医疗是按多少估值的？

蓝帆医疗董秘：您好，关于同心医疗上市的情况和进展以该公司对外口径为准。三季度期末公司对原权益法核算的联营企业苏州同心医疗器械有限公司不再具有重大影响，转为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，在转换日的公允价值与账面价值之间的差额约2.71亿元计入投资收益，考虑所得税影响后实际贡献利润约2.30亿元。感谢您的关注。

投资者：13.78亿资金只能新建100亿支手套产能，而如今却能拿下百分之二三十的股权，公司为何不优先考虑变卖部分过剩手套产能，而要如此贱卖低价增发？

蓝帆医疗董秘：回复：您好，尽管转型升级以来公司的发展重心不再是健康防护手套，但疫情之下公司防护事业部也确实在2020年度及2021年上半年的窗口期内赚取了一定的超额利润，其中一部分投入防护事业部的产能建设（使得公司在前述时间窗口期实现了产能快速扩张、赚取了更多利润），另一部分则投入了转型升级打造的其他事业部的发展需求中，尤其是血管介入领域高端医疗器械的创新研发，这是手套行业同业所不具备的业务布局和项目资源。正是公司手套业务的超额利润，帮助公司进一步完善了得来不易的高端布局，加速了跨越式发展。公司研发投入从2018年的1.8亿元增长到2021年的5.2亿元，仅过去4年累计投入就达到13.4亿元，在上海设立了覆盖冠脉介入、瓣膜介入、神经介入、外周介入、微创外科的重磅研发中心，持续开动国际化和创新驱动两大发展引擎，已经进入收获期。手套行业目前供大于求，价格从2021年下半年开始回落至今已经一年有余，整个行业处于产能出清的调整阵痛期。周期调整是任何一个行业都会面临的，本次调整结束之后，行业总产能会比峰值有所下降，落后低效的小产能会淘汰出局，供需关系恢复平衡，价格自然回归正常水平。连续几年的疫情改变了大众对手套的使用习惯和消费频次，医院、疾控部门、检测机构、公共交通运营主体等各类经营主体也增加了手套的采购，公司的手套销量在2022年的前9个月同比增长30%，也验证了需求端的增长。当前公司的过剩产能在部分落后低效的小产能出清之后未必还是过剩产能，公司尚未考虑变卖部分过剩产能，但公司也在积极寻求提高产能的各种办法。定增项目有审核周期，公司取得批文后会择机发行，当下股价不代表发行股价。众所周知，定增是需要证监会审核的项目证券市场募资需要一定的时间周期，唯有预先筹划、提前启动，未来才能不错过合适的发行窗口。公司当下的股价表现不代表对于未来发行时点价格的预期。一个定增项目从启动开始，需要经历申报、审核、反馈、过会、路演和发行等多个阶段，当前公司的股价确实处于历史低位，但公司取得批文就需要6个月左右或更久的时间、之后还有12个月的发行窗口期，公司将根据届时的股价情况和市场情况择机发行。公司会最大化的保护广大中小股东利益、选择最优的发行方案。感谢您的关注。

投资者：公司本次募投项目真的能产生经济效益吗？

蓝帆医疗董秘：您好，公司本次募投项目包括BA9自主生产项目、冠脉和结构性心脏病相关创新医疗器械临床研发项目、科创总部研发办公及配套项目及补充流动资金。（1）公司拥有自主专利技术的BA9是被众多产品使用的原料药，采用该药物的冠脉支架产品曾多次刊登在新英格兰、柳叶刀、美国心脏病学会等顶级国际医学杂志上，其安全性和有效性得到全球的广泛认可。波士顿科学（BCG）把中国医疗器械的创新程度划分为四个层级（即1.0快跟，2.0快抢，3.0改进，4.0 颠覆），公司独创的BA9被评为3.0，也是中国企业目前能够达到的最高层级。随着搭载BA9药物的产品越来越多，从已上市的BioMatrix药物洗脱支架和BioFreedom药物涂层支架，到今年9月在中国刚刚取证的柏腾药物球囊，公司对BA9的需求越来越多，但由于对BA9供应商的依赖较强，公司对该产品的议价能力受到限制，采购成本较高。实现内部自主生产后，公司可以有效降低使用成本。此外，由于BA9的运输采用-80℃低温运输，运输成本较高，实现内部自主生产后，运输成本也将显著降低。该项目成功实施后，公司相关产品的盈利能力将得到进一步提升。（2）本次募投的临床项目共计5个：新一代100%可回收主动脉瓣膜置换项目、冠脉血管内冲击波球囊及相关系统项目、冠脉刻痕球囊项目、针对日本上市BA9冠脉药物球囊导管项目以及针对中国上市冠脉支架BioFreedom? Ultra项目。这些项目对应的产品都是公司经过精心挑选，认为具备足够的创新性、上市地点的市场容量大、发展前景良好的项目。本次募投将帮助公司加快推进这些产品的临床和注册以及商业化落地，丰富公司产品矩阵，帮助公司形成梯度产品链，促进公司收入和利润的稳定增长。（3）“科创总部研发办公及配套项目”是为了打造公司的全球科创总部暨产业化基地，该项目的定位是公司全球创新研发总部基地、投资孵化平台、高端医疗器械生产和全球商业总部。公司希望充分发挥开放、利他的核心价值观，依托上海人才聚集、交叉学科丰富、高度国际化的“全球新中心”优势，不仅打造成为公司自身国际国内、多级创新研发的新引擎和链接器，还将对外开放，与产业行业内各类伙伴集聚共生，打造成为协同创新发展的链接器和放大器，致力于成为上海医疗人才与项目、创新与资本的赋能者与孵化器，一起创新成长、贡献社会。在张江拿地建设研发中心和生产基地也是很多知名企业的做法。就在前不久，心脉医疗宣布在上海国际医学园区开工建设全球总部及创新与产业化基地，项目建成后，将成为心脉医疗集研发、测试、生产、办公、服务等多功能于一体的特色化产业园区，满足未来规模化生产的业务发展需求。公司希望通过该项目的实施加大创新研发的投资力度，在上海这片人才聚集之地和张江打造的良好营商环境下，开启公司第二个十年的发展征程。感谢您的关注。

投资者：公司与大股东关联交易金额很大，却没有给公司带领明显成本优势，毛利率明显低于英科中红，因此总被质疑利益输送，公司为何从不公布相关交易的价格，以实际数字来说明没有利益输送。

蓝帆医疗董秘：您好，关联交易和利益输送没有必然联系，公司关联交易受到相关法律法规、证券市场规则的严格监管并相应履行了审议及信息披露义务，不存在利益输送，请投资者们理性对待关联交易事项。具体而言，公司虽有原材料等采购的关联交易，但交易价格都是参考市场价格执行，交易是公允的，公司日常关联交易的开展严格遵守相关法律规则和公司关联交易决策制度等规定，均遵循合理公允等的基本原则，按实际交易时的市场价格确定成交价格，如任何第三方的购销条件优于关联方所给予的条件，公司将优先向第三方购销；公司部分原材料、能源最终选用关联采购也是综合考虑运输成本、供应稳定性等多方面因素后关联方可提供最优选项。近两年，不论是原材料还是蒸汽价格，市场价格波动均较为剧烈，关联交易价格受市场价格影响波动大，且公司同关联方的交易涉及产品种类多，无法给出统一的价格，因此公司无法披露单一的关联交易价格。公司毛利率低于可比公司的主要原因是：防护事业部的防护基地和产业园基地以蒸汽为能源供应，2021年和2022年蒸汽价格受煤炭价格大幅波动影响处于较高的位置，因为能源结构的不同拉低了毛利率；行业普遍存在开工率不足，在会计核算上公司是将停工损失计入营业成本、进一步拉低了毛利率，有部分同业将停工损失计入管理费用、不影响其毛利率。综合各方面因素影响导致了毛利率的差异。感谢您的关注。

蓝帆医疗2022三季报显示，公司主营收入37.56亿元，同比下降42.86%；归母净利润-1.45亿元，同比下降104.23%；扣非净利润-4.12亿元，同比下降118.17%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入11.82亿元，同比下降14.68%；单季度归母净利润3572.16万元，同比上升255.91%；单季度扣非净利润-2.02亿元，同比下降484.76%；负债率32.28%，投资收益2.53亿元，财务费用-5473.82万元，毛利率10.09%。

该股最近90天内无机构评级。近3个月融资净流出7338.99万，融资余额减少；融券净流入1673.4万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，蓝帆医疗（002382）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

蓝帆医疗（002382）主营业务：心脑血管业务、健康防护业务及急救护理业务

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