开源证券：给予新益昌买入评级

2021-08-16开源证券股份有限公司刘翔,罗通对新益昌进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：业绩符合预期，Mini LED与半导体固晶机前景可期》，本报告对新益昌给出买入评级，其2021-08-16收盘价为143.7元。

　　新益昌(688383)
　　国内固晶机龙头厂商， 2021H1 业绩高增长
　　2021 年 8 月 15 日公司发布 2021 半年报， 2021H1 营收 4.94 亿元，同比+53.44%，归母净利润 0.99 亿元，同比+133.96%。计算得 2021Q2 单季度营收 2.93 亿元，同比+39.13%，环比+45.48%； 归母净利润 0.61 亿元，同比+87.57%，环比+58.05%。公司为国内固晶机和电容老化测试设备龙头， LED 固晶机设备 2018 年全球市占率第三，国内第一。布局半导体固晶机， 将受益于后摩尔时代封装市场规模扩张，同时锂电池设备在中国锂电池产业高速增长的趋势下， 潜力较大。 我们维持公司盈利预测，预计 2021-2023 年公司可分别实现 EPS 2.24/3.18/4.50 元， 归母净利润2.29/3.24/4.60 亿元， 当前股价对应 PE 71.3/50.4/35.5 倍，维持“买入”评级。
　　Mini LED 芯片技术路线逐渐成熟， 半导体固晶市场规模逐步扩张
　　2021H1 公司 Mini LED 固晶机收入已占 LED 固晶机 27%。 Mini LED 芯片生长外延技术逐渐成熟， 叠加对 Mini LED 应用前景的看好，上游 LED 芯片厂商布局和扩产的意愿较强。同时，三星、 LG、 TCL、小米、华为等企业相继推出 MiniLED 背光电视, 苹果推出搭载 Mini LED 背光屏 iPad Pro 产品， Mini LED 或迎来大规模应用。未来随着低端市场逐步回暖， Mini/Micro LED 快速渗透，叠加植物照明、车用 LED、红外/紫外 LED 等特殊应用的增长， LED 行业长期成长空间广阔，公司 LED 固晶设备将受益于整个 LED 市场规模扩张。 后摩尔时代半导体封装崭露头角，国内封测行业规模扩张， 将推动国内设备获益。据中国半导体行业协会统计， 2020 年中国集成电路封装规模 2509.5 亿元，同比+6.8%。据 Yoledevelopment 估计， 2024 年全球固晶机市场规模约 13.89 亿美元，半导体固晶市场规模逐步扩张，预计到 2024 年半导体固晶机市场将达到 10.83 亿美元， 占总体固晶机比例将达 78%。 公司手握丰富客户资源，涵盖国星光电、三安光电等知名 LED 公司； 在半导体领域，公司的客户包括晶导微、灿瑞科技、扬杰科技、通富微、固锝电子等知名公司， 并与海外知名厂商如三星等保持良好合作关系，叠加公司产能持续爬坡，前景可期。
　　风险提示： 产能扩张不及预期、下游需求发展不及预期