农林牧渔行业周报：奶价持续走强，看好周期上行趋势

（以下内容从国金证券《农林牧渔行业周报：奶价持续走强，看好周期上行趋势》研报附件原文摘录）
行情回顾：
本周（2026.11.09-2026.11.13）农林牧渔（申万）指数收于2576.99点（周环比+0.50%），沪深300指数收于4016.29点（周环比-0.94%），深证综指收于2103.26点（周环比-1.48%），上证综指收于3634.35点（周环比-0.41%），科创板收于1279.66点（周环比+2.11%）。
生猪养殖：
目前生猪价格环比小幅回升，整体来看供给端压力依然较大，价格仍有下跌空间。本周生猪出栏均重为130.11公斤/头，行业出栏节奏整体平稳。从供给端角度来看，供给端季节性放量，短时生猪供给压力犹存，短时需求支撑有限，猪价仍有下跌空间。政策端主动去产能或持续推进，同时板块的持续亏损利好板块去产能逻辑和明年猪价上涨。我们认为短期生猪价格或仍有持续下探的空间，在行业亏损进一步加深的影响下，行业去化速率明显加快，在政策与养殖利润双重作用下，板块产能有望加速下降。短期来看，生猪价格仍有下降空间，近期行业产能在政策调控和供给压力下已经有所减少，同时行业价格已经跌破完全成本线，预计整体亏损下行业产能去化，目前板块景气度底部企稳。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本优质企业。
禽类养殖：
本周白羽肉鸡价格环比+1.41%元/羽，价格上涨；黄鸡依旧实现较好盈利，若消费端恢复较好，禽类价格有望持续回暖，目前板块景气度底部企稳。目前整体动物蛋白价格表现较为低迷，整体存栏端出现小幅下降，海外禽流感仍有扰动，建议关注行业变化，预计随着消费端的逐步好转，行业可以取得较好盈利。
牧业：
截至11月6日，山东活牛价格32.30元/公斤，环比+1.13%，同比+20.21%，目前逐步进入动物蛋白消费旺季，牛肉价格有望加速上涨。同时进口牛肉保障措施的落地已经促进了进口牛肉价格上涨以及进口量的减少，我国牛肉价格有望加速上涨。奶牛方面，截至11月6日主产区生鲜乳平均收购价为3.11元/公斤，环比+0.32%，同比+2.98%，我们观察到目前散奶价格持续走强。我们预计随着供给端产能去化的逐步传导，原奶价格下半年有望企稳回升，同时我们观察到国产替代持续进行中。肉牛方面近期犊牛与活牛价格已经出现上涨，预计新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度有望稳健向上，重视肉奶共振。
种植链：
近期玉米价格震荡上涨，主要系芽麦等替代品价格压制；近期在原油价格波动影响下，豆油现货价格较上周回升。在外部环境不确定性较强的背景下，我国持续推行种业振兴、通过提高粮食单产提升产量。同时全球天气出现一定程度的扰动，整体农作物产量或出现一定程度的下降，目前种植板块景气度底部企稳，目前粮食价格已经开始上涨，若粮食出现实质性减产，种植产业链有望景气度出现改善。
转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。