机械设备行业周报：物理AI风又起

（以下内容从开源证券《机械设备行业周报：物理AI风又起》研报附件原文摘录）
机械设备板块总观点
从三季报情况和近期我们的产业跟踪来看，AIDC相关产业链业绩和订单兑现仍然处于高速车道，虽然市场对美国中期选举后北美AIDC建设延后、NV人事变动等不利因素有较多担忧，我们认为AI配套设备和硬件仍然是未来几个季度基本面兑现最强的板块，我们建议在悲观情绪中重点把握有跨年业绩兑现确定性、新单价格相对稳定的细分领域和标的，相对更看好AIDC供电、柜内新技术新材料（金刚石、CPO、玻璃等），以及受益于国产算力蓬勃发展和国产化加速的半导体设备。我们提示看好：供电设备杰瑞股份、磁谷科技，金刚石沃尔德、四方达，玻璃基板帝尔激光等。OpenAI的新模型Astra出乎意料地显现出对具身智能直接驱控的准确率后，近期Anthropic、苹果Halo的最新模型分别在机器人仿真和双臂协作机器人驱控成绩上的显著提升，国产模型阵营也在物理AI上蓄势待发、加大数采和训练力度，我们认为物理AI模型在全球范围已经进入了断点突破和军备竞赛的关键时期，类似2023年大语言模型的突破阶段。我们认为这一阶段具身智能板块迎来持续的产业催化剂，并呈现出新的变化：（1）数据成为模型竞赛的刚需元素，巨量的数采需求催生视觉、触觉、力学等传感器的新增市场空间，关注凡拓数创、福莱新材、天安新材、奥比中光等；（2）本体价值重估，通用模型对本体的驱控能力突破即便未来只在宏观层面提供帮助，都能大幅减少本体厂商对于本地驱控训练的依赖，本体有望迎来类似手机的“安卓系统”时代，看好拥有工业私域场景的永创智能、杰克科技等；（3）特斯拉、Figure、智元、宇树等全球领先本体厂商产业链迎来放量机遇，看好恒立液压、福赛科技、新泉股份、力星股份等。传统设备领域，我们重点看好北美AIDC建设带来高空平台景气度回升、全球农产品价格趋势上涨、工业气体供给出清、半导体提供增量的机会，受益标的浙江鼎力、一拖股份、杭氧股份等。
机器人产业链
持续看好物理AI主线，重视触觉感知边际变化。本轮物理AI主线的投资逻辑：大脑成熟预期提升，带动具身本体放量预期提升，带动强边际变化的细分领域受益。重要变化一：机器人大脑快速进化。本轮物理AI行情由OpenAI官宣入局具身智能领域+GPT-Astra问世引领，叠加英伟达/AMD/苹果进展共同指向AGI核心痛点—通用机器人大脑的突破性进展。OpenAI解散独立机器人团队，将其划入主研究团队，希望依托通用人工智能模型来操控机器人，包括人形机器人。此举彰显人形机器人在各家头部科技企业中的核心战略地位。重要变化二：机器人本体放量预期提升。海外角度，基于产品研发积淀和供应商理解，我们认为特斯拉会是首个打通AGI机器人量产的本体厂，T链公司或率先在26Q4/27Q1体现可视化盈利，同时关注北美谷歌DeepMind/Meta/Figure等布局本体的北美企业;国内来看，宇树/智元等头部厂商或将率先受益。重要变化三：触觉感知/轻量化升级是当前痛点。我们认为本轮触觉感知和轻量化仍有细分α逻辑①触觉感知：Tesla/Apple均提到灵巧手触觉感知是难点和必攻点，后续高端触觉传感器或成稀缺资源。②轻量化：精密注塑件相比丝杠/减速器等竞争加剧环节alpha逻辑突出。投资建议：本体建议关注宇树科技/上纬新材(智元)等；机器人零部件企业建议关注福赛科技、斯菱智驱、光洋股份、新泉股份、凯迪股份、力星股份等；触觉感知建议关注天安新材、泛亚微透、岱美股份等。
风险提示：全球宏观经济波动风险、AI投资不足风险、地缘政治风险、行业替代风险、美国关税风险。