环保行业周报：全面节约战略深入实施，生态产品价值核算持续规范

（以下内容从湘财证券《环保行业周报：全面节约战略深入实施，生态产品价值核算持续规范》研报附件原文摘录）
核心要点：
全面节约战略行动方案印发实施
2026年11月4日，国家发展改革委、工业和信息化部、自然资源部、水利部、国管局印发《实施全面节约战略行动方案》。方案提出，到2030年单位国内生产总值能耗、用水量比2025年分别降低10%左右、10%，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨；围绕节能降碳、工业和城镇节水、绿色制造、废弃物循环利用等领域部署重点任务，并明确政府投资、绿色金融和科技创新支持。
重点行业、既有建筑、公共机构和算力基础设施节能降碳改造安排，可能拓展节能设备、合同能源管理及综合能效服务的应用场景。工业节水改造、废水循环利用和供水管网漏损治理任务，或将带动节水装备、再生水利用与管网治理服务需求。“新三样”固体废弃物回收、动力电池全生命周期管理以及风电光伏设备退役管理，值得关注其配套回收网络、梯次利用和高值化利用项目进展。政府投资、绿色金融和科技研发支持安排，可能为节能、节水和资源循环利用项目形成多元化支持。
生态产品总值核算规范修订印发
2026年11月4日，国家发展改革委、自然资源部、国家统计局印发修订后的《生态产品总值核算规范》。规范明确生态产品总值及物质供给、文化服务、调节服务等分类，核算频次为每年1次；通知要求依托自然资源、生态环境质量和统计调查监测体系开展数据采集审核，规范核算流程和质量检查，并推动核算结果用于生态保护补偿、生态产品经营开发、绿色金融等领域。
统一生态产品分类、核算流程和质量审核要求，可能提升自然资源调查、生态环境监测、遥感数据处理及生态价值评估等专业服务需求。核算结果在生态保护补偿、绿色金融和生态产品经营开发等领域的应用，或可为生态保护项目成效评价和生态产品价值转化提供数据支撑。国家核算统计制度和数据报送平台建设值得关注，相关数据治理、核算系统和质量控制服务可能形成新的应用环节。
市场回顾
1)本周申万环保指数上涨3.79%，在申万一级行业中排名第16位。主要受A股市场整体回暖、资金风险偏好修复及前期超跌反弹带动，环保板块估值有所修复。同时，板块主力资金仍净流出，反映资金流入动力相对不足，叠加短期缺乏较强的行业催化因素，整体涨幅相对温和。
2)个股层面，本周环保行业涨幅前十大个股：恒誉环保、美埃科技、海天股份、上海洗霸、金科环境、*ST仕净、龙净环保、军信股份、中赋科技、*ST国中。
3)本周环保行业跌幅后十大个股：劲旅环境、京源环保、江南水务、深水海纳、*ST动力、聚光科技、亚光股份、赛恩斯、大地海洋、*ST启环。
4)根据Wind，以PE-TTM口径（整体法，剔除负值）统计，申万环保行业11月6日收盘后总体市盈率水平为16.88。
投资建议
我们认为，环保行业短期调整不改中期配置价值，政策端已由主题催化转向刚性约束，叠加现金流修复与新成长催化，行业“β”改善趋势明确。“十五五”碳达峰、固废治理及数字监管政策持续推进，资源化、降碳、危废及监测信息化等领域需求有望加速释放；同时垃圾焚烧、水务等传统资产进入稳态运营阶段，自由现金流改善与分红提升逻辑增强。维持环保行业“增持”评级。
核心受益方向：
1）跨界科技与新成长：受益于AI基础设施建设、算力扩张及产业链外溢，环保企业凭借现金流优势和园区资源切入IDC制冷、算力租赁、半导体洁净配套等新领域，第二增长曲线逐步打开。
2）降碳与资源化：受益于碳市场扩容、CCER机制完善及绿色产业政策推进，再生资源、绿色燃料、绿氢等方向盈利约束持续改善，成长空间进一步释放。
3）红利防守资产：垃圾焚烧、水务等公用事业属性增强，行业资本开支下降、现金流改善，叠加水价顺价与分红提升，低估值高股息资产配置价值凸显。
4）检测与数字监管：受益于环保监管体系升级和“十五五”数字化监测建设，行业集中度提升、龙头竞争格局改善，检测监测及数智化平台需求有望持续增长。
风险提示
宏观经济波动、行业竞争加剧、全面节约任务实施、生态产品总值核算质量。