稀土磁材行业周报：板块超跌反弹有望延续，供需偏弱下短期价格承压

（以下内容从湘财证券《稀土磁材行业周报：板块超跌反弹有望延续，供需偏弱下短期价格承压》研报附件原文摘录）
核心要点：
市场行情： 本周稀土磁材行业反弹 3.41%， 跑赢基准 1.68pct据 Wind 数据， 本周1稀土磁材行业反弹 3.41%， 跑赢基准（沪深 300）1.68pct。 行业估值（市盈率 TTM） 回升 0.82x 至 36.75x，当前处于 20.5%2历史分位。
本周稀土精矿价格延续回落， 镨钕价格跌后回暖、均价下移， 镝价偏强，铽价延续弱势， 钕铁硼毛坯价格弱稳
本周稀土精矿价格延续回落。 据百川盈孚，本周国内混合碳酸稀土矿均价、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格分别分别下跌 2.22%、 2.50%和2.86%至 4.4 万元/吨、 3.9 万元/吨和 3.4 万元/吨，进口矿中独居石矿价格持稳于 4.35 万元/吨。本周国内中钇富铕矿价格下跌 0.68%至 25.49 万元/吨，进口缅甸离子型矿价格下跌 1.14%至 17.4 万元/吨。
本周镨钕价格跌后回暖、均价下移。 据百川盈孚数据，本周氧化镨钕均价下跌 1.26 %至 71.25 万元/吨，镨钕金属均价下跌下跌 0.81%至 86.05 万元/吨。本周周内镨钕市场需求持续弱势，下游订单跟进乏力，现货价格持续下跌，金属厂出货承压，周后期市场预期略有好转，价格震荡回升，但高价位接受度依旧不足。
本周镝价偏强，铽价延续弱势。 据百川盈孚，本周全国氧化镝价格回升0.69%至 145.5 万元/吨，镝铁均价回升 0.72%至 140 万元/吨；氧化铽均价下跌 0.79%至 627.5 万元/吨，金属铽均价下跌 1.28%至 772.5 万元/吨。本周镝市场受集团采购托底，低价现货收紧，厂家报价坚挺，实单跟进尚可；铽下游需求冷清，厂家出货不畅，低价供给增加，下游压价采购。
本周钕铁硼价格弱稳。 据百川盈孚，本周毛坯烧结钕铁硼 N35 均价持平于 175.5 元/公斤， H35 均价持平于 245.5 元/公斤。本周稀土金属市场走势分化，镨钕和铽市场延续下调，成本端支撑较弱，钕铁硼毛坯价格弱稳。
投资建议
基本面变化。 本周稀土供应端，上游氧化物货源维持偏紧格局，但金属端生产稳定，当前价格随需求走弱下下游坚持低库存策略，主动备货意愿偏弱，金属端出货承压，持续累库，库存压力逐步显现。需求端，下游前期锁单价位偏低，头部磁材厂长协货维持生产，新增询单稀少，价格持续走弱带动市场看空情绪，流通环节按需压价补货，整体成交清淡，产业链流通不畅。综合来看，短期供需关系偏弱，价格面临金属累库压力和下游刚性生产支撑，后续价格有望维持弱势震荡格局。
估值层面。 本周周内板块估值有所回升，估值分位数仍处于底部区间。本周在国内稳市政策持续推进和海外美国大选落地下，市场如期开展估值修复，但周末在美国科技板块大幅下跌带动下出现短期波动。短期国内政策托底、海外美债利率持续走低，油价回调，尤其是随着 AI 板块风险彻底释放，周末美股指期货盘前修复指向宏观因素并未持续恶化，当前宏观环境仍有利于市场及板块估值超跌反弹。随着当前板块估值中期吸引力逐步提升，市场风险充分释放，后续风险情绪修复带来的超跌反弹仍然值得期待，但过程受到海外 AI 产业预期波动、地缘冲突不确定下油价高位韧性决定的通胀预期和加息预期不确定性等因素冲击仍将有所波动。
维持行业“增持”评级。 一方面估值端板块底部已现，跟随市场的超跌修复或已然展开，前期经充分调整后估值中期吸引力仍存，后续宏观环境边际好转下风险情绪持续修复带来的超跌反弹仍然值得期待，但过程仍将受到中期诸多不确定因素影响而有所波动；另一方面，短期板块基本面整体走势偏弱，源于需求端持续弱势带来的累库压力，但供给端仍存支撑，从中长期看政策约束下供给端难有大幅增量，需求端长期仍有稳定增量，产业链价格整体上行趋势也难以轻易打破，板块中长期业绩支撑仍存。一是继续关注上游稀土资源企业，行业政策支撑和战略价值定位强化，且供需支撑下产业链价格存韧性，相关稀土资源企业有望受益估值溢价和盈利稳定。二是随着稀土价格坚挺，下行空间有限，下游磁材企业盈利有望受益新兴产业增长带动，建议关注下游客户结构良好，产能利用充分及未来有新增长点布局的金力永磁。
风险提示
原材料及产品价格波动风险， 下游需求增长不及预期风险， 美国关税政策带来需求端下行风险，国内稀土行业政策风险， 行业产能波动风险， 行业格局变动风险，新技术及新材料替代风险。