Q3业绩符合预期，AI服务器与光模块助增长

（以下内容从中国银河《Q3业绩符合预期，AI服务器与光模块助增长》研报附件原文摘录）
鹏鼎控股(002938)
事件：公司发布2026年三季度报告。
AI服务器与光模块放量，Q3业绩环比提速。2026年前三季度，公司实现营收291.87亿元，同比8.68%。拆分看，通讯用板营收171.88亿元，同比2.59%；消费电子及计算机用板营收74.40亿元，同比-12.28%；汽车/服务器用板营收43.06亿元，同比209.05%；其他业务营收2.52亿元，同比11.61%。公司实现归母净利24.48亿元(扣非21.04亿元)，同比1.68%（扣非同比-6.26%）。2026Q3单季度，公司营收119.70亿元，同比14.21%，环比29.66%；实现归母净利润11.64亿元，同比-0.87%，环比41.82%；实现扣非净利润12.12亿元，同比10.56%，环比113.91%。
毛利率同比提升，资产负债率提升。2026年前三季度，公司毛利率和净利率分别为25.03%/8.33%，分别同比4.39pct/-0.58pct。资产负债率为37.89%，同比6.47pct。期间费用率为16.04%，同比5.96pct。经营性现金流净额为57.08亿元，同比34.03%。投资活动现金净流量为-110.26亿元，同比-119.75%，主要系购建固定资产、无形资产等支付的现金增加。筹资活动现金流净额为5.65亿元，同比161.90%，主要系取得借款收到的现金增加。
AI推动高阶HDI和SLP需求高增。随着全球AI算力基础设施建设持续推进，AI服务器及高速光模块对高阶HDI、SLP等高端PCB产品的需求快速增长。公司高阶HDI、HLC产品已通过主流服务器及云服务厂商认证并逐步批量供货，SLP产品与行业头部光模块企业合作，切入800G、1.6T高端光模块市场并实现量产出货，3.2T产品处于研发推进阶段。公司在淮安、深圳、泰国等地十余座厂房同步在建，主要投向算力相关高阶HDI产能，在建工程较上年末149.71%；已公告AI服务器及高速光模块HDI、淮安产业园、泰国园区等合计近250亿元投资计划，并拟定向增发募资不超过96亿元投向淮安AI服务器与高速光模块HDI项目，在建产能预计自2027年起陆续投产。
投资建议：预计公司2026-2028年分别实现归母净利润41.89/72.95/88.15亿元，分别同比12.1%/74.1%/20.8%，对应P/E分别为27.32/15.69/12.98倍。维持“推荐”评级。
风险提示：AI发展不及预期的风险；应收账款回收不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；原材料价格波动及汇率波动风险。