2026年三季报点评：收入利润下滑，销售维持前10

（以下内容从中国银河《2026年三季报点评：收入利润下滑，销售维持前10》研报附件原文摘录）
滨江集团(002244)
核心观点
事件：公司发布2026年三季报。2026年前三季度，公司实现营收435.46亿元，同比下降33.53%；归母净利润19.05亿元，同比下降20.45%；基本每股收益0.11元/股，同比下降20.78%。
收入利润下滑。2026年前三季度，公司实现营收435.46亿元，同比下降33.53%，归母净利润19.05亿元，同比下降20.45%，收入下滑主要由于并表范围内的交房楼盘收入较去年同期减少。盈利能力上，公司2026年前三季度的毛利率为10.86%，较去年同期12.44%下滑1.58pct。费用管控上，2026年前三季度的销售费用率和管理费用率分别为1.63%、0.74%，分别较全年同期升高0.41pct、0.22pct。投资上，公司2026年前三季度的投资收益为8.88亿元，较去年同期提升36.37%，主要由于联合营企业的投资收益为9.03亿元，较去年同期提高37.56%。权益占比上，2026年前三季度的少数股东损益占比为35.25%，较去年同期下降5.84pct，即母公司权益占比相应提升。
销售维持前列。根据普睿数智，2026年前三季度公司的全口径销售金额为663亿元，排名全国前9，销售面积为106.6万方，对应的销售均价62195元/平米。按照公司全年800亿的销售目标看，截至2026年三季度末，公司的销售目标完成率达到82.88%。
投资保持区域聚焦。2026年Q3，公司新增杭州和上海土储。杭州地块拿地总价18.65亿元，上海地块为联合体的形式竞得，土地用途包括居住用地和文体用地，对应的拿地总价为64.16亿元。公司在上海竞得地块并持续在杭州补货，表明公司深耕核心的战略方向。
投资建议：公司2026年前三季度收入和利润下滑。开发销售金额维持行业前列，销售均价较高，表明公司销售质量好；投资保持区域聚焦。基于此，我们维持公司2026-2028年归母净利润为23.96亿元、25.06亿元、25.86亿元的预测，对应EPS为0.77元/股、0.81元/股、0.83元/股，对应PE为12.26X、11.72X、11.36X，维持“推荐”评级。
风险提示：宏观经济不及预期的风险、房地产销售不及预期的风险、房价大幅度下跌的风险、资金回流不及预期的风险、债务偿还不及预期的风险。