装备制造行业周报（10月第3周）：轨交设备行业需求确定性较高

（以下内容从世纪证券《装备制造行业周报（10月第3周）：轨交设备行业需求确定性较高》研报附件原文摘录）
市场行情回顾：
上周5个交易日机械设备、汽车、电力设备指数涨跌幅分别为3.01%、1.51%和-3.54%，在31个申万一级行业中排名分别为第2、第3和第27位；同期沪深300涨跌幅为-1.57%。
行业观点：
1)光伏：上周光伏产业链整体延续弱稳格局。多晶硅N型料现货均价4.0万元/吨，报价持平但成交清淡，监管联合督导推动减产执行，市场观望情绪浓厚；硅片价格持稳，183N硅片0.975元/片，大厂挺价但下游采购谨慎，高库存压制上行；电池片价格暂稳，TOPCon M10均价0.298元/瓦，大尺寸需求旺盛、供应收缩支撑挺价意愿；组件价格弱稳，TOPCon集中式0.70元/瓦，报价持稳但成交暗降，排产微增而终端需求不足。整体看，产业链价格承压、成交低迷，行业仍处供需失衡调整期，基本面反转仍需观察。
2)碳酸锂：上周碳酸锂价格加速下跌。截至10月22日，电池级碳酸锂报价约10.2万元/吨，期货主力合约跌破10万元/吨关口、周度跌逾17%。供给端，周度产量2.55万吨环比续增，10月排产约11.6万吨，锂精矿到港增加、江西云母矿复产推进，供应宽松预期强化；需求端，磷酸铁锂10月排产64万吨环比增4.4%、储能排产上升，但动力终端疲软、出口退税下调压制远期预期。我们认为本轮下跌源于远期供给宽松与需求转弱预期提前交易，属"强现实、弱预期"下的破位回调，现货升水、库存仓单持续去化、价格逼近成本线，短期谨慎追空，趋势反转仍需等待高成本产能出清信号。
3)轨交设备：通车里程增长拉动新增车辆需求，存量动车更新维修需求进入上行期。从目前铁路投资及运营趋势看，2026年1-9月，全国铁路固定资产投资额累计同比增长2.3%，客运量同比增长3.1%，铁路投资及客运量都保持稳健增长态势。2027年将是铁路通车里程大年，将显著提升客运量并增加车辆需求。从更新替换及维修需求看，2007年首批设计寿命20年的动车组将进入换新窗口，之后换新需求也将逐步上台阶；维修需求也随着存量动车组运营里程和时间的积累进入常态。轨交设备行业趋势确定性较高，建议关注中国中车等车辆龙头。
4)风险提示：宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。