农业行业周报：三季末能繁母猪存栏大幅下滑

（以下内容从山西证券《农业行业周报：三季末能繁母猪存栏大幅下滑》研报附件原文摘录）
本周（10月19日-10月25日），沪深300指数涨跌幅为-1.57%，农林牧渔板块涨跌幅为-0.40%，板块排名第8；子行业中肉鸡养殖、动物保健、生猪养殖、畜禽饲料、食品及饲料添加剂表现位居前五。
本周猪价环比继续下跌。截至10月23日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为9.15/10.96/9.48元/公斤，环比上周分别-3.17%/-2.66%/-6.42%；平均猪肉价格为15.82元/公斤，环比上周0.76%；截至10月23日，仔猪平均批发价格16.00元/公斤，环比上周3.23%。截至10月23日，自繁自养利润为-307.38元/头，环比上周-25.73元/头；外购仔猪养殖利润为-174.09元/头，环比上周+7.94元/头。据国家统计局，三季度末，能繁母猪存栏3602万头，同比减少433万头，下降10.7%，降幅比二季度扩大4.2个百分点。如果行业继续亏损和现金流趋紧，或进一步驱动市场化去产能，有望为下一轮生猪价格上涨周期奠定基础，建议关注温氏股份、立华股份、神农集团、
巨星农牧等生猪养殖股。
本周鸡蛋价格环比下滑。截至10月23日，白羽肉鸡周度价格为6.36元/公斤，环比上周0.00%；截至10月23日，肉鸡苗价格为2.24元/羽，环比上周2.75%；截至10月23日，毛鸡养殖利润为-1.50元/羽，环比上周0.22元/羽。截至10月23日，鸡蛋价格为8.4元/公斤，环比上周-6.67%。在肉鸡行业周期低位，低估值和具有成本优势的头部企业在配置上或具有良好的风险收益比和吸引力，建议关注立华股份、圣农发展。
截至10月23日，玉米现货价格为2245.88元/吨，环比上周-0.28%；小麦现货价格为2449.17元/吨，环比上周0.35%；豆粕现货价格为3343.68元/吨，环比上周-1.31%。淡水产品方面，截至10月16日，草鱼价格为16.71元/公斤，环比上周-0.42%；鲫鱼价格为20.73元/公斤，环比上周-0.19%；鲤鱼价格为14.07元/公斤，环比上周-0.28%；鲢鱼价格为14.63元/公斤，环比上周-0.14%。截至10月21日，国际鱼粉现货价为3339.66美元/吨，环比上周持平。在行业整合和原料价格同比上涨的大背景下，饲料行业市场份额有望加速往头部企业集中，建议关注海大集团的机会。
国产厂商积极进行品牌升级、通过科研驱动品牌心智，同时在食品功能、工艺上实现迭代升级，高端化趋势明显，进入新的发展阶段。国际市场则呈现结构性增长态势，美欧猫湿粮弹性高，狗粮略显压力，虽面临关税政策、汇率波动，美国宠食进口需求并未缩减，我国出口已有复苏，随着海外产能陆续落地，代工业务收入和毛利率有望边际修复。进入新发展阶段，宠物食品企业竞争持续，持续进行营销、研发、供应链投入，建议关注自有品牌领先的乖宝宠物和全球产业布局领先的中宠股份。
风险提示：养殖疫情风险；自然灾害风险；饲料原料价格波动风险；食品安全风险；汇率波动风险。